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　　券商對2012年預測的點位，高點和低點分別在3000點和2200點附近

　　“金股不金”，被券商推薦最多的十只個股有七只下跌，最高跌37%

　　羊城晚報記者  吳海飛

　　券商的年度策略報告會又要開始了！進入11月中旬，各大券商都陸續發出2013年度策略報告會邀請函，從時間表上看似乎由于行情不佳，今年策略會的時間整體有所延后。在大盤行將再度跌破2000點之際，回顧券商2012年所作的行情和點位預測，最大的感覺是2012年券商“集體錯判”：超九成的券商都偏樂觀了，點位預測亦普遍看高，最高者甚至看到3567點。而從券商推薦的“十大金股”來看，這一次依然沒有逃脫“金股不金”的命運，被券商推薦最多的個股有七只下跌。追溯近幾年券商年度策略的預測歷史，多數券商錯判是大概率事件，確有成市場“反向指標”之嫌。

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　　點位：主流券商普遍看偏

　　雖然離2012年結束仍有一個多月，但A股全年走勢基本確定已是大概率事件。從過去的近11個月來看，上證指數在前四個月經歷兩波反彈，最高摸到2478點，之后便陷入持續下跌，在最近的兩個多月維持在2100點附近震蕩，最低跌破2000點觸及1999點。截至上周五，滬指今年以來跌幅為8.4%。

　　而回顧各大券商在2011年底時對2012年股市所做的預測，著實讓人大跌眼鏡，主流券商中包括申銀萬國[微博]、國泰君安、高盛、長江證券等均普遍“看走眼”，絕大多數券商將2012年行情定義為反彈，并對反彈高度及力度作出各自的理解。

　　申銀萬國認為，2012年全年CPI上漲3.2%，預計全年經濟增長8.6%；A股或存在一次大級別的行情，滬指波動區間2200-3000點，最高看到3000點。申萬對行情分析的要點，落在政策拐點和換屆起點的疊加效應，認為股市有望演繹周期股和成長股共振的大行情，這將是近幾年最佳的投資時機。從實際情況來看，申萬不僅誤判了股市，也誤判了CPI、經濟增速等重要宏觀指標。

　　國泰君安也如出一轍，其認為A股2012年有望現“小牛市”，上市公司下半年業績將出現轉好，凈利潤重新回到快速增長軌道。實際情況是A股上市公司前三季度刨除金融股，整體業績負增長。高盛也預計2012年全年A股有望錄得15%到20%的上升空間。長江證券則預計A股將有10%至15%的漲幅，2012年全年呈現前低后高的格局，全年GDP增速預計為8.6%。如今來看，這些預測顯然已是笑柄。

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　　表現：

　　華泰相對靠譜

　　中信建投“蒙對了”

　　在羊城晚報記者不完全統計的25家主流券商中，誤判了市場走向的至少超過九成，多數偏樂觀。相對而言華泰證券算是比較靠譜的，華泰認為，2012年A股市場整體回落趨勢難以改變，但由于通脹水平將有所回落，貨幣政策微調概率較大，A股階段反彈的操作性較2011年將有所增強。這一判斷與市場行情基本吻合。

　　從券商們預測的點位來看，高點普遍落在3000點附近，而低點在2200點附近，依然普遍看高。東興證券曾預測2011年高點有望達4500點被指“最不靠譜”券商，而其對2012年的高點預測亦達3567點，與滬指實際高點2478相差近千點，蟬聯了“最不靠譜”殊榮。值得一提的是，中信建投預測的核心波動區間為1800-2600點，成為點位預測唯一相對準確的券商，但中信建投對低點的判斷認為原因來自外部沖擊，而A股跌破2000點主要仍是內因，中信建投判斷有“蒙對了”之嫌。

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　　薦股：十大金股七只下跌 

　　對整體行情作出判斷的同時，券商每年也往往推出“十大金股”或者“最看好的組合”等等。從2012年的券商薦股來看，其推薦個股走勢與市場平均水平并無明顯差異，甚至略低于市場平均水平。

　　據同花順iFind數據統計，2012年包括申銀萬國、國金證券、國泰君安、中信建投等主流券商在內的15家券商共推薦了526只股票，其中受到5家以上券商相中的個股有23只。出現頻率最高十只個股為保利地產[微博]、民生銀行、伊利股份、中青旅、宇通客車[微博]、國電南瑞、登海種業、獐子島、鐵龍物流、中國聯通[微博]。從這十只個股今年以來的走勢來看，僅有保利地產、民生銀行和伊利股份三只錄得上漲，其余全部下跌，跌幅最大的中國聯通幅度近37%。

　　這樣的表現能否算是合格呢？同花順iFind數據顯示，今年以來兩市2455只有行情數據的股票有773只股價錄得上漲，上漲公司數約占全市場的31.4%，而券商最看好的十只股票也僅命中三只上漲股，占比30%，甚至略低于全市場的平均水平。券商十大金股中漲幅最大的保利地產漲幅35.94%，在全市場中僅排在第147位，而兩市漲幅超50%的個股有79只，漲幅最大的華數傳媒上漲429.5%。

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　　上半年準確率28% 券商預測不如隨機擲骰子

　　多數股民幾乎每個交易日都會收到開戶所在券商的操作建議，那么券商判斷市場的能力究竟有多高呢？今年7月中旬，金融界發布的“慧眼識券商-2012周策略英雄榜”顯示，今年上半年，38家券商周策略平均準確率僅為28%，尚不及隨機擲骰子33%的命中率。僅12家券商準確率超過33%，而不少大牌券商在排名中墊底或處于中等偏下水平。

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　　券商連續四年集體錯判

　　追溯券商近四年所作的預測，實際上不只是2012年如此，2011年、2010年和2009年各大券商的預測也幾乎無一應驗，而最近三年的一個共同點是機構每次都看高了，2009年則承接2008年1664點之痛，看得太低了。

　　2011年，30家券商預測的上證指數運行區間，最低2200點，最高4500點。而2011年實際的情況是最高僅有3067點，最低卻去到了2134點。四家券商預測出現牛市，其中包括民生證券、東吳證券、長江證券和國金證券，多數看震蕩。但實際的情況不僅沒有牛市，也不是震蕩，而是出現了單邊下跌走勢。

　　2010年，《新財富》本土最佳研究團隊前十名的機構預測的點位，核心區間在3000點到4000點。不過當年A股累計跌幅達到14.31%，表現熊冠全球，其中年內最低點2319點，連券商最樂觀預期5000點的一半還不到。而年內的最高點3187點，竟沒有達到多數券商預測的最低位。

　　2009年，承接2008年大熊市十大主流券商發布的年度策略報告普遍比較悲觀，80%的券商把2009年上證指數的波動下限定在了1600點甚至以下。比如申銀萬國預測2009年大盤點位在1600點到2600點之間震蕩、中信證券預測大盤指數的運行區間在1600點到2500點之間、國泰君安證券[微博]預測點位為1800點到2800點之間。 實際上，上證指數2009年波動區間為1844點到3478點，最高漲幅接近一倍。

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