張小蓓

　　傳說的保代薪酬調整如今正一步步的變為現實。

　　15日，中信證券取消了保代津貼中2萬/月基礎津貼。記者了解到，除中信證券外，華泰聯合、興業證券等多家券商投行部門均大幅度降低了保代津貼，包括一些中小券商也開始減少保代津貼，而這種趨勢或將在行業內繼續擴散。

　　業內人士表示，目前保代已嚴重供大于求，再加上IPO審核趨緊，保代薪酬降低成必然。而在此次調整中，沒有項目的保代或將受較大影響。

　　“之前很大一部分保薦代表人都不做事，都是一些新人做，他們靠簽字費和保代津貼就可以過得很好。這次降低保代津貼，他們影響最大。”上海某投行人士表示。

　　2004年，保薦制度剛剛在國內起步，當時月薪3萬元左右。隨著保代的流動逐漸引發了價格上漲。2006年新股恢復后，保代身價開始出現快速上漲，年薪一度漲到百萬，轉會費也高達數十萬。

　　隨后，2008年新股的暫停，使券商投行暫時進入蕭條時期。當年底與次年券商開始裁員。但在2009年新股發行恢復后，投行業務開始爆發式增長，保代的薪酬也水漲船高，2009年下半年達到頂峰。

　　“保代薪酬太高，其實很多券商都扛不住，都在維持著。”深圳某大型券商保薦代表人告訴記者。而伴隨著新股發行放緩，保代數量的不斷增加，保代成本也大大增加。

　　今年推出的雙簽制、IPO審核放緩則成了壓倒券商的最后一根稻草。從國信證券在業內率先為保代開出百萬年薪至今不足五年，制度紅利已漸消退。

　　“這次保代變革是降低無風險收益，提高風險收益。”深圳某券商投行人士認為，在保代薪酬制度改革下，能力強的、干活的保代收入不變甚至更高，而普通保代或者能力稍差的，收入肯定會大幅下降。

　　一直以來，降薪往往伴隨跳槽。但在保代薪酬貶值趨勢與低迷的資本市場環境下，保代跳槽或更加慎重。

　　保代津貼降低或減半

　　15日，中信證券降低保代津貼的消息在業內傳開。而據記者了解，業內已有多家券商將保代津貼大幅降低。

　　保代工資一般由四部分組成，基本工資、保代津貼、項目獎金、簽字費。行業內的保代津貼一般為3萬元-5萬元，取消保代津貼盛傳已久。

　　“中信證券已經取消了基礎的2萬/月這部分津貼。”一位投行人士告訴記者。

　　北京一投行人士向記者表示，中信證券的薪酬一直是行業的標桿，同等級別的投行人員中信證券的薪酬是其他券商的二倍。現在連中信都開始降薪，行業真是越來越不景氣了。

　　9月份，華泰聯合也已經取消了保代非簽字津貼。調整后，保代津貼稅后減少兩至三萬，最多稅后減少達四萬元。

　　興業證券投行部門也已經對保代津貼進行了調整。之前，興業證券保代無論有項目在會里與否，均享受統一保代津貼，為稅前五六萬左右。調整后，無項目的保代其津貼變為稅

　　前2萬元，有項目的保代其津貼為稅前4萬元。

　　采訪過程中，多位投行人士向記者透露，國信證券也降低了保代津貼。隨后，記者向國信證券投行內部人士求證，對方表示，據他所知還沒有進行調整，公司內部也沒有任何關于保代津貼進行調整的通知。

　　“國泰君安投行部門目前還沒有進行任何變動，不過內部傳也要動了。”國泰君安一位內部人士表示。

　　而之前經常趁大券商降薪之際高薪挖角的中小投行，此時也不得不進行調整。記者了解到，一些中小券商也開始進行降低保代津貼。

　　廣州證券保代簽字津貼由之前稅后120萬減少為80萬。南京證券(微博)的保代津貼金額也由稅后變為稅前。

　　不過，仍有大部分券商沒有任何動靜。事實上，目前更多的券商處于觀望狀態，降薪成必然，只是時機未到。

　　北京某投行人士透露，廣發證券2012年中期會議上，相關領導就表示，在降薪方面廣發證券不會成為券商降薪第一波。

　　“其實領導就是在放風會降薪，但是不會是行業第一批。市場動，廣發動。其他很多券商都降了，廣發證券肯定也會降。”上述投行人士表示。

　　保代跳槽或謹慎

　　對于那些一直視保代為目標的投行人來說，現狀或是他們最不愿意面對的。一方面保代開始降薪，另一方面保代資格也將越來越不值錢。

　　15日，中國證券業協會公告，將取消保薦代表人注冊行政許可。此后，保薦代表人注冊和變更執業機構登記工作由證券業協會進行自律管理。22日，協會開始正式受理相關業務。

　　業內人士認為，保代已經由之前的供不應求變成現在的供大于求，其已經變成一種從業資格證書。每年的考試次數也會增加至一年三至四次。伴隨越來越多人的涌入，保代“金飯碗”時代將一去不返。

　　此前，降薪往往伴隨跳槽，但在目前IPO收緊、行情低迷的背景下，跳槽或更加謹慎。不過，也有一些老保代選擇最后一博。

　　在華泰聯合取消保代非簽字津貼后，多名老保代相繼出走。深圳某券商保薦代表人告訴記者，在各家券商投行轉型之下，老保代未必能適應，若不主動走，可能面臨淘汰。

　　上述人士表示，盡管沒有數據統一，但他認為以高額薪酬為內在動力的跳槽今年與往年相比大幅度減少，“行情不好，招人謹慎，跳槽更要謹慎”。