證券時報記者 弘毅

　　今年以來，受保代雙人雙簽新規實施和首發(IPO)放緩導致收入驟降的影響，興業證券、西部證券和華林證券等多家券商高管在接受證券時報記者采訪時均表示，將盡快啟動對部分項目承攬能力和保薦業務能力較差保代的裁員計劃，更有激進的券商提出將采用末位淘汰的方式變相裁員。

　　另有投行老總私下認為，如果收入繼續下降，今年年底一些投行有可能被迫裁掉三分之一的員工。

　　拿劣質保代開刀

　　今年以來，投行部門收入驟降五成已是投行業不得不面對的殘酷現實。據Wind數據顯示，今年前7個月共有128個項目成功IPO，實際募資858億元，取得保薦和承銷收入45.21億元，同比下降幅度分別高達30.81%、50.42%和49.17%。值得注意的是，今年前7個月有高達31家保薦機構零項目發行，占全部76家保薦機構的比例高達40.79%。

　　“收入下降卻遭遇成本上升。”中信證券投行部人士表示，盡管項目過會速度下降，但整個行業儲備的項目卻有增無減，目前申報材料等待過會的項目已達約800個，各家券商不得以加大了對優質保代和熟手的爭奪。

　　有意裁掉項目承攬能力和保薦業務能力較差的劣質保代的投行包括興業證券、華林證券和西部證券等多家。而通過裁掉部分劣質保代降低投行成本的方式，在往年看似不可思議，在雙人雙簽政策背景和IPO放緩的形勢下則成為現實。

　　今年3月16日，證監會發布了《關于進一步加強保薦業務監管有關問題的意見》，明確提出允許保薦人同時在主板(含中小企業板)和創業板各有兩家在審企業，即雙人雙簽制度。截至目前，已有近百名保代在創業板、主板實現了單板雙簽、雙板三簽和雙板雙簽。

　　這使得本已過剩的投行通道閑置率進一步上升。據證券時報記者了解，在雙人雙簽制度實施前，占比高達45.45%的投行通道利用率已降至50%，新政后，通道利用率無疑更打折扣。

　　“這無疑加速了投行通道的過剩，使得越來越多的保代處于無項目狀態。”華泰聯合證券投行部某高管對雙人雙簽制度評價道，眾多券商通過裁掉過剩的劣質保代既可以降低成本，也可以激勵優質保代更進取地工作。

　　優質保代仍緊缺

　　記者調查顯示，目前投行業七成投行儲備的項目有所增長，但受優質項目成功上市或已被挖掘影響，現有項目質量較往年出現下滑，如何提高這些項目的過會率成為大型投行的考慮重點，而一些中型投行則欲通過挖同行墻角擴大業務規模。因此，眾多投行在準備放棄劣質保代的同時，加大了對優質保代和成熟項目人員的爭奪。

　　據證券時報近期向國內超過50家保薦機構發放的問卷調查結果顯示，占比72.72%的投行首發項目儲備數量同比有所增長，其中27.27%的項目儲備同比增幅超過50%。相比之下，僅有不足三成的投行在IPO項目儲備上出現下滑。

　　眾多項目的儲備均需成熟的項目人員進行跟蹤管理，據記者調查，受此影響，占比高達54.55%的券商投行稱不會采取壓縮規模降低成本。興業證券投行人士表示，由于項目儲備數量超過投行人數，即人均項目數超過1個，因此不得不增加人員招聘。

　　另據記者調查顯示，眾多投行對于優質保代的爭奪更加激烈。據西部證券高管透露，該公司在擬辭退劣質保代的同時，為優質保代項目組開出70%項目提成，同時保留保代的百萬元保底年薪和超過百萬元轉會費的優厚待遇吸引優質保代加盟。

　　中信證券投行人士則稱，西部證券代表了大多數中型券商，這些券商之所以采用如此激進的待遇招攬優質保代，而主動放棄劣質保代，說明保代這個群體已經進入優勝劣汰的良性競爭軌道。該人士亦稱，中信證券、中金公司早已對保代開始了優勝劣汰式篩選，今年以來力度有所加大，主要也是考慮降低投行的運行成本。