西南證券增發價被破 謝股東不成44億項目或廢
股價跌停，增發底價8.62元再遭擊穿
新快報記者 曾勇
昨日，滬深股市暴跌，近日負面消息纏身的西南證券遭遇跌停，報收于7.81元，這意味著其今年3月公布的增發預案中的底價8.62元，在4月初至5月中旬一度跌穿后，如今再度被擊穿。此外，新快報記者發現，西南證券此次增發還存在著諸多玄機，其最終能否成行，的確有很大的變數。
1前任董事長投唯一反對票
今年3月26日的公告顯示，西南證券發布非公開發行預案，擬向重慶城投、江北嘴集團、重慶高速和重慶水務等4家股東發行5億股。除重慶水務認購5000萬股外，其余三家股東認購數均為1.5億股。增發價格原為8.72元/股。因其后實施10派1(含稅)的利潤分配，調整為8.62元/股。募集資金總額為43.60億元，主要用于擴大創新型自有資金投資業務范圍及業務規模等。
需要注意的是，西南證券內部對該次增發意見并不統一。例如，前任董事長、現任董事翁振杰，在今年3月22日的第七屆董事會第十六次會議上，認為發行對象應市場化選擇，發行價格及定價原則應充分考慮現有股東的利益等，其(委托董事吳堅)對第十八項議案中“發行對象和認購方式”投棄權票，對“發行價格及定價原則”投反對票；對第二十二項議案投棄權票。
實際上，翁振杰之所以投出唯一的反對票，恐怕還在于其執掌的重慶國際信托話語權將被削弱。如果西南證券本次定增獲得通過，翁振杰掌管的重慶國際信托將由西南證券目前的第三大股東下降為第六大股東，持股比例由7.09%變為4.12%，不僅股東權利將縮水，還將直接影響到分紅收益和表決權。
2增發實為答謝套牢的股東
資料顯示，西南證券今年3月拋出非公開發行預案，是其通過借殼ST長運上市四年以來，籌劃的第三次增發。第一次增發在2010年8月30日完成，發行4.187億股，每股價格為14.33元，募集資金60億元。重慶城投、江北嘴集團、重慶高速等國資股東分別參與認購5000萬股。截至昨日收盤，股價僅報7.81元，重慶城投等股東已被深套。
在第一次定增后，重慶城投等3家國資股東均未作出減持，浮虧仍高達9.78億元(未計分紅因素)。西南證券內部人士對媒體透露，今次將定增對象僅圈定為重慶城投等，其目的就是為了回饋股東，補償參與第一次增發而高位深套的股東。不過，業內人士認為，雖然西南證券本次定增能夠為上述股東減虧帶來利好，但此次定增能否順利過關，還得看中國證監會等監管機構在目前的嚴格監管背景下能否順利放行。因為，西南證券的經營業績嚴重依賴證券市場景氣程度，而當前證券市場極其疲弱，證券行業又競爭激烈，其經紀業務比重偏重，投行業務比重嚴重偏低，其自營業務、資產管理業務和創新業務等還面臨諸多風險與不規范之處。例如，旗下資管產品瑞贏1號，為了接盤其保薦的*ST賢成的定增股東出逃，置該產品投資者利益不顧，瘋狂接盤負面纏身的*ST賢成，最終導致該產品僅存活短短5個月左右，即遭遇清盤。
3定增價跌穿，答謝搞砸了？
“理想很豐滿，現實很骨感。”或許，西南證券通過此次定增，是想幫助2010年參與增發的重慶城投等股東解套，出發點是好的，但結果恐怕未必會如其意。
4月27日，距離今次增發方案公布僅隔一個月，西南證券發布的一季報顯示，今年一季度實現營業收入4.11億元，同比增長16.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元，同比下滑16.88%。為何增收不增利？西南證券對外的解釋為，一季度集中發放了上年度績效獎金所致。而其他規模相近的上市券商，雖也在一季度發放了績效獎金，但業績卻比西南證券好了不少。
資料顯示，東北證券、西部證券和東吳證券三家券商在今年一季度凈利潤呈現暴增。其中，東北證券實現凈利潤1.86億元，同比增長279%；西部證券實現凈利潤1.36億元，同比大增140%；東吳證券實現凈利潤1.4億元，同比增加131%。
正因為業績不給力，在4月初至5月中旬這段時間，二級市場股價一直低于增發的底價。此后，有所反彈而高于高價格上方。前日，股價一度再次跌破該定增底價。昨日，股價錄得跌停，創出今年以來的新低7.81元，較定增價8.62元下跌了9.40%。換句話說，不管此次增發是否能獲批，上述4家擬參與增發的股東，一旦買進，就將再次承受大幅虧損。而作為國資企業，是否能容忍資產一再減值？姑且不論前任董事長翁振杰等反對的聲音，就該類企業的內部流程而言，能否順利通過，也將是個未知數。
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