轉(zhuǎn)型決心和研發(fā)投入雙重加碼下，科倫藥業(yè)卻陷入增收不增利的窘境。

　　記者丨寧曉敏   見習(xí)生丨夏路

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　子公司川寧生物（301301.SZ）成功上市還不到一個(gè)月，“中國(guó)醫(yī)藥第一股”科倫藥業(yè)再分拆創(chuàng)新藥子公司赴港上市。

　　春節(jié)前夕，科倫藥業(yè)（002422.SZ）公告擬分拆旗下創(chuàng)新藥子公司四川科倫博泰生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“科倫博泰”）至港交所上市。

　　科倫藥業(yè)分拆科倫博泰上市背后，孵化近十年的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，近幾年還陷入了虧損?？苽惒┨?019-2021年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，已合計(jì)虧損近25億元。

　　鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，2012年以來(lái)，董事長(zhǎng)劉革新推動(dòng)科倫藥業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建以科倫博泰為核心的生物創(chuàng)新藥研發(fā)體系，以及以科倫研究院為核心的仿制藥研發(fā)體系。10年不到研發(fā)投入近97億元。

　　轉(zhuǎn)型決心和研發(fā)投入雙重加碼下，科倫藥業(yè)卻陷入增收不增利的窘境。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年的10年間，公司營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)超過百億，但凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)億元左右。

　　1月29日，科倫藥業(yè)公告，公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)16億元–17.2億元，比上年同期增長(zhǎng)45.12%-56%。

　　轉(zhuǎn)型發(fā)展創(chuàng)新藥

　　科倫藥業(yè)以仿制藥起家，并向創(chuàng)新藥領(lǐng)域發(fā)展。2021年，科倫藥業(yè)創(chuàng)立了科倫博泰，聚焦于生物創(chuàng)新藥研發(fā)業(yè)務(wù)，品類覆蓋了抗腫瘤、糖尿病、肝病等領(lǐng)域。

　　科倫博泰作為科倫藥業(yè)下屬高端制劑創(chuàng)新技術(shù)業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)，主要從事創(chuàng)新藥（包括生物大分子藥物、創(chuàng)新小分子藥物等）的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，以及創(chuàng)新藥相關(guān)技術(shù)進(jìn)出口或技術(shù)推廣服務(wù)業(yè)務(wù)，擁有成熟且具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的ADC平臺(tái)。

　　2022年，科倫藥業(yè)將子公司川寧生物分拆上市。繼子公司川寧生物成功上市后，一個(gè)月不到的時(shí)間里，科倫藥業(yè)再推分拆計(jì)劃，擬分拆旗下創(chuàng)新藥子公司科倫博泰至港交所上市。

　　作為一家創(chuàng)新藥公司，科倫博泰目前還未實(shí)現(xiàn)盈利?？苽愃帢I(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，科倫博泰歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別約為-8.02億元、-7.91億元和-8.9億元，近3年合計(jì)虧損約24.8億元。

　　值得一提的是，此次科倫藥業(yè)發(fā)布的上市預(yù)案中，還首次披露了科倫博泰的股權(quán)份額，其中默沙東持股6.95%，為科倫博泰的第二大股東。

　　作為科倫藥業(yè)下屬創(chuàng)新藥技術(shù)業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)，科倫博泰持續(xù)與默沙東合作。2022年已就9個(gè)ADC項(xiàng)目與默沙東達(dá)成授權(quán)合作。目前，科倫博泰擁有33個(gè)用于治療腫瘤、自身免疫、炎癥、代謝疾病等重大疾病的創(chuàng)新項(xiàng)目，其中十余個(gè)項(xiàng)目在中國(guó)進(jìn)入臨床研究，3個(gè)項(xiàng)目在美國(guó)開展臨床研究。

　　根據(jù)科倫藥業(yè)10月調(diào)研報(bào)告，公司2022年上半年研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)收入3.85億，主要原因正是與默沙東合作的264項(xiàng)目和B項(xiàng)目分別獲得了首付款。

　　科倫藥業(yè)認(rèn)為，通過本次分拆，科倫博泰將走向國(guó)際資本市場(chǎng)，融資渠道進(jìn)一步拓寬，經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和未來(lái)發(fā)展路徑將更加清晰，科倫博泰綜合實(shí)力也將不斷提高。

　　增收不增利研發(fā)人員流失

　　1995年，劉革新在一家合資藥企工作幾年后決定自己創(chuàng)業(yè)。1999年，科倫藥業(yè)進(jìn)行GMP異地?cái)U(kuò)建，建成了全國(guó)最大的輸液生產(chǎn)基地，成為中國(guó)“輸液大王”。2010年6月3日，劉革新帶領(lǐng)科倫藥業(yè)成功登陸中小板。

　　國(guó)內(nèi)大輸液市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已趨于穩(wěn)定，科倫藥業(yè)發(fā)展受限。2012年，劉革新決定啟動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建以科倫博泰為核心的生物創(chuàng)新藥研發(fā)體系，以及以科倫研究院為核心的仿制藥研發(fā)體系。

　　2022上半年，公司12項(xiàng)產(chǎn)品獲批上市，17項(xiàng)產(chǎn)品申報(bào)生產(chǎn)。從2017年至2022年6月30日，公司獲批上市105項(xiàng)產(chǎn)品。公司主要推動(dòng)14項(xiàng)創(chuàng)新藥物臨床研究，實(shí)行重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)突破。

　　然而，從行業(yè)來(lái)看，還有不小的差距。與科倫藥業(yè)并稱為“藥界雙雄”的恒瑞醫(yī)藥已有11個(gè)創(chuàng)新藥獲批上市，60余款創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，260多項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開展。

　　轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥并沒有對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)推動(dòng)作用，還陷入增收不增利的窘境，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年，科倫藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為176.36億元、164.64億元和172.77億元，同比分別增長(zhǎng)7.86%、-6.65%和4.94%；凈利潤(rùn)分別為9.38億元、8.29億元和11.03億元，同比分別增長(zhǎng)-22.68%、-11.57%和32.94%。

　　數(shù)據(jù)顯示，科倫藥業(yè)2021年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到17.37億元，同比增長(zhǎng)13.7%，占總營(yíng)收比約為10%。但同時(shí)，公司的銷售費(fèi)用依然居高不下，2021年銷售費(fèi)用高達(dá)50.22億元，占總營(yíng)收比約達(dá)29%。公司2022年上半年研發(fā)投入占銷售收入的比重為8.69%

　　科倫藥業(yè)的研發(fā)人員面臨嚴(yán)重流失，2021年年報(bào)顯示，公司研發(fā)人員數(shù)量由2020年的3215人縮減至2588人，同比大減19.5%，研發(fā)人員數(shù)量占比也從原先的16.27%降至13.60%。此前科倫藥業(yè)前首席科學(xué)家、科倫藥物研究院院長(zhǎng)王晶翼的辭職引發(fā)外界擔(dān)憂。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)