來源： 健識局 楊曦霞
還有哪個傳統藥企敢慢悠悠地轉型？
1月30日晚，步長制藥發布2022年業績預虧公告。公告顯示，去年公司的歸母凈利潤為負，虧損在15.84億元至19.36億元。步長制藥解釋稱，公司將對旗下的通化谷紅、吉林天成兩家子公司進行商譽減值準備計提，金額合計30億元至34億元，因此造成巨虧。
財務數據顯示，步長的這兩家子公司合計的商譽賬面價值近50億元，此次減值超過大半，導致公司年度賬面巨虧。公告發出后，上交所當即向步長制藥發出了監管工作函。次日，步長股價進入震蕩，1月31日早盤大幅低開，股價一度跌停。
步長制藥計提減值的這兩家子公司，是步長在上市前的2015年花42億元收購的。通化谷紅的谷紅注射液，舒血寧注射液，吉林天成的復方腦肽節苷脂注射液等產品隨后都成為步長制藥的拳頭產品。
然而，隨后醫藥行業風云突變，尤其是2018年開始的地方醫保增補品種大清退，谷紅、腦肽節苷脂等產品陸續調出省級醫保目錄，讓步長制藥的如意算盤落了空，如今不得不直接將兩家子公司的商譽大幅減值。
核心產品被嚴控，屢次深陷合規風波
步長制藥2022年度業績巨虧，與醫藥行業政策嚴控有很大關系。
根據步長制藥的財報，公司的業績近七成來自六個產品：自研的中成藥步長腦心通，以及丹紅注射液、谷紅注射液、穩心顆粒、復方腦肽節苷脂注射液和復方曲肽注射液。憑借這些藥，步長成功在國內心腦血管市場站穩了腳跟。2016年上市之初，步長制藥的市值一度逼近千億元。
好景不長，上述拳頭產品接連遭遇重錘。
2019年來，大批中成藥因用量過多、臨床療效不明顯被列入了重點監控目錄。與此同時，全國醫保目錄統一下，地方醫保增補藥品清退速度加快。步長的谷紅注射液、復方腦肽節苷脂注射液都在被清退、被監管的藥品名單里。
在去年，谷紅注射液、復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液都陸續被從多個省份的省級醫保目錄退出。按照國家醫保局的要求，2022年6月30前，各地都要完成省級醫保增補品種的清退。
2023年1月1號開始，全國醫保目錄完全統一。
谷紅注射液還因為不合理用藥過多，被31個省市列入了重點監控用藥目錄。
不止如此，步長的王牌產品丹紅注射液也增長乏力。2017年，丹紅注射液被限制適用范圍，步長營收受到了影響。2021年丹紅注射液“解禁”回歸，但市場機遇已過，難以延續60億的銷售神話。在降價后，2021年主力規格10ml丹紅注射液賣出3390.76萬支，比2016年的1億支少了三分之二。
步長制藥在2019年合規風波之后，其銷售費用始終是外界關注的焦點。公司財報數據顯示，2019年至2021年，步長的銷售費用占營收比重的50%以上，其中95%的銷售費用花在了市場及學術推廣上。2022上半年，步長制藥的銷售費用高達33.31億元，而研發費用僅1億元。
2021年4月，財政部曾曝光過步長制藥以市場推廣為名義虛開發票、套取資金的違規行為，涉案金額5122.39萬元，步長因此遭到處罰。
轉型生物藥失敗，產品青黃不接
2020年新冠疫情爆發以來，步長制藥開始尋找新的銷售增長點。
剛剛結束的醫保價格談判中，步長制藥的新冠治療藥物宣肺敗毒顆粒被納入醫保。據步長披露，截至2022年9月底，宣肺敗毒顆粒銷售額4681.2萬元。如今全國范圍疫情已經緩解，宣肺敗毒顆粒的市場前景變得模糊起來。
步長制藥一直試圖擺脫單純依靠中藥的局面，2018年，步長制藥宣稱公司將向生物藥、化藥、互聯網醫療進軍。宣布轉型后，步長制藥進行了大大小小十余次收購，領域涉及抗癌藥、疫苗還有體外診斷。
2018年7月，步長制藥旗下子公司丹紅制藥用大約1億元引入美國瑞美德生物公司的PD-1，但卻至今都沒有上市。2020年疫情之初，步長甚至與天元生物合作計劃開發新冠疫苗。2022年，步長的四價流感裂解疫苗在12月底撞線上市。
還有些收購多少令人看不懂。2021年10月，步長發公告稱，將用2.7億元收購北京程瑞科技有限公司。這家公司成立僅一年，沒有任何經營活動，但持有一處北京四合院；2022年8月，步長制藥又打算花4888萬元買進一家營收為0、在職員工僅3個人的健康管理公司。
這兩筆收購都在當時引起一片質疑，步長也因此被懷疑存在利益輸送。對健康管理公司的收購由監管部門出手而被叫停。
近年來，中成藥得到了政策的鼓勵，但也是各地用藥監管的重點。1月4日，國家藥監局發布文件，再次強調了中藥科學用藥、質量監管等話題。今年，臨床藥效不明顯、安全性存疑的中藥很可能將進一步遭到清退或限制使用。
較上市之初，如今的步長制藥已跌去了一半以上的市值，宣布2022年度預虧15至19億元，對當下的股價又是一次雪上加霜。
責任編輯：常福強
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