長城證券：藍籌股局部覺醒 中報行情升溫
□長城證券 張勇
大盤上周表現平淡，股指繼續圍繞2050點反復爭奪。雖然創業板跌幅較大對多頭氣勢人造成沖擊，但是由于有色、地產、電力等部分藍籌股崛起，上證綜指依然頑強地站在2000點上方。筆者認為，中報大幕已經來開，圍繞中報業績，部分低估值藍籌會上演一波估值修復行情，而部分炒作偏高的題材股也將趁勢回落，短期藍籌股表現會優于成長股。具體分析如下：
首先，經濟數據好于市場預期，部分大宗商品價格上漲，周期股迎來階段性反彈良機。日前國家統計局發布6月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比下降0.1%，同比上漲2.3%；PPI環比下降0.2%，同比下降1.1%。該數據表明，通脹依然是溫和可控，雖然豬肉價格有所上漲，但是并未引發價格總水平的大幅反彈，通脹短期無憂，貨幣政策可以繼續定向寬松；從PPI數據來看，6月份，工業生產者出廠價格環比下降0.2%，工業生產者出廠價格同比下降1.1%，同比降幅比5月份縮小0.3個百分點，表明微刺激措施的積極效果正在顯現。從發布的分行業出廠價格環比數據看，在30個主要工業行業中，16個行業產品價格穩中有升，14個行業下降。化學纖維制造、石油和天然氣開采、有色金屬冶煉等行業出廠價格環比上漲，其中石油和天然氣開采價格環比上漲0.2%，連續4個月回升，有色金屬冶煉價格環比上漲0.2%，連續2個月上漲；煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉、化學原料和化學制品等行業出廠價格環比有所下降，其中煤炭開采和洗選價格環比下降1.1%，降幅比5月份縮小0.8個百分點，是3月份以來的最小降幅。部分大宗商品價格開始溫和上漲超出了市場預期，表明經濟有復蘇跡象，前期對強周期行業悲觀過度。從二級市場看，化纖、石化、有色、鋼鐵、水泥等周期股已經逐步由弱轉強，部分個股甚至開始加速上揚，作為市場主要的做空力量已經發生微妙的變化，周期股的崛起有助于大盤在2000點上方組織反彈行情。
第二，地產調控政策松動呈現大面積擴散，地產悲觀預期有所緩解，地產、銀行有望估值修復。有數據顯示今年以來，房價進入下行區間，直接地反映出樓市正在進行著一輪調整。5月，全國100個城市新建住宅平均價格為10978元/平方米，環比下降0.32%，為自2012年6月以來的首次環比下跌，且下跌城市數量超六成；同比雖仍上漲7.84%，但漲幅已自年初起不斷縮小。房價出現中長期向下拐點是很多投資者看空中國經濟的主要原因，并且對地方政府債務、銀行等都表示極度謹慎心態。樓市趨冷引發了個地方政府或明或暗的地產政策松動，濟南、廈門兩地松綁樓市限購的舉動引人關注，松綁限購公開化將是大趨勢。此前，呼和浩特明確發文，松綁“限購令”，這與其他一些城市暗中放松的做法明顯有別，使得二三線城市松綁限購的行為從“地下”轉入“地上”。截至目前，已有近20個城市調整樓市調控政策，大部分城市松綁限購的嘗試均“闖關”成功。房地產調控政策已經連續實施多年，加上近年來經濟下行，房價終于不再瘋漲，已經影響到了土地一級市場，直接導致地方政府土地出讓收入的下降，這就為地產調控政策放松提供了最好的理由。一旦限購、限貸等政策出現松動，房地產行業可能就會出現回暖，至少不會像市場預期的如此悲觀。從地產板塊的市場表現看，萬科已經創出年內新高，不少地產股也已經開始從底部走出，受到了市場的關注。銀行走勢偏弱，但是地產行業回暖，銀行也會有所表現。在中報公布期間，地產、銀行仍有望出現一波估值修復行情，對藍籌板塊形成示范效應。
總體上看，最近市場出現了短期的風格切換，上證指數表現要強于創業板指數，藍籌股板塊開始局部走強并且呈現擴散態勢。而創業板指數在新股降溫、中報公布等因素影響下開始退潮，階段性調整展開。預計上證綜指后市將擺脫2050點多空糾纏區域，成功突破2100點整數關口；而創業板指數則會在1300點附近震蕩整理，等待中報風險的釋放。
在投資策略上，穩健的投資者可以關注藍籌股的估值修復機會，重點是地產、汽車、電力板塊；而激進的投資者在充分考慮中報風險的基礎上依然可以關注景氣度較高的成長股投資機會，重點在于信息安全、生物醫療、節能環保、特斯拉[微博]產業鏈、特高壓產業鏈。
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