潘圣韜 劉芳

　　目前，上證指數(shù)在2200點左右徘徊，在絕大多數(shù)股民看來是實實在在的熊市，期盼大盤趕緊轉(zhuǎn)牛。但昨日，一名新浪微博認證為某投資管理公司副總的人士對此潑了一瓢冷水，認為按照流通市值看，現(xiàn)在的2000點相當于2007年時的6124點，目前價位實際上已經(jīng)相當于2007年的7000點了，所以A股還會向下跌，1800是必見的低點。這名投資管理公司的副總還直接向作為A股多頭代表的英大證券研究所所長李大霄(微博)叫板：李大霄的鉆石底簡直就是胡說。而在此之前，李大霄多次表示，目前A股估值與998點時相當。到底哪種說法更準確？

　　投資公司副總：現(xiàn)在相當于2007年的7000點

　　“以流通市值指數(shù)看，現(xiàn)在2000點=6124點，目前價位實際上已經(jīng)相當于2007年的7000點了，你說中國股市到底是牛還是熊？”昨天上午10點半，新浪微博認證為“富蘭投資管理公司副總、首席策略師”的微博ID“楊東輝(微博)”發(fā)帖，稱股民現(xiàn)在游泳的已經(jīng)不是淮河，而是亞馬孫大河。“還以為在淮河游，不淹死你才怪！” 楊東輝昨日在接受快報記者采訪時解釋，2007年10月A股高點時總市值28.99萬億，流通市值僅為6.48萬億，現(xiàn)在流通市值相當于2007年高點時的3倍左右。“股市好比一個底部面積可以變化的圓柱形容器，資金是裝在這個容器里的水，水的點位對應(yīng)著股指，而流通市值就是這個容器的底面積。容器底部面積擴大三倍，在不增加新水源的基礎(chǔ)上，水位自然下降到原來的三分之一。但實際上，裝在這個容器里的水的體積并沒變，所以從流通市值考慮，現(xiàn)在的點位相當于2007年時的7000點。”楊東輝還以除權(quán)解釋，一只股票有1萬股，每股6元�！霸诠�司本身不變的情況下，公司若1送2，總股本變?yōu)?萬股，股票市價自然要降到2元，股指也是這個道理�！�

　　不過，根據(jù)滬深交易所昨日收盤后的權(quán)威數(shù)據(jù)，目前A股的總市值為22.7萬億，流通市值是17.4萬億。而據(jù)相關(guān)媒體報道，2007年10月16日上證指數(shù)6124點時，A股的流通市值為8.7萬億。

　　按照這樣的數(shù)據(jù)，目前的流通市值應(yīng)該是2007年高點時的2倍。根據(jù)楊東輝流通市值的計算方法，目前2200的點位相當于2007年高點時的4400點，與他的“7000點”差了2600點。

　　楊東輝：市場上沒有足夠資金

　　面對楊東輝的另類言論，微博用戶“聽濤捉海(微博)”產(chǎn)生了疑問。他請楊東輝解釋，從目前股市流通市值看估值似乎很高，但是從市盈率看又貌似998點，目前的股市到底定位如何呢？楊東輝回答稱，市盈率與未來的增長預(yù)估相關(guān)，如果未來是負增長，估值還會向下調(diào)整。“估值與直接的流動性對比，哪個更重要？其實A股估值體系需要重建！”

　　楊東輝反駁李大霄從估值預(yù)測A股未來牛市�！皟r位是由真金白銀抬起來的，流通市值需要真金白銀的‘水’承載！中國股市再到6000點，流通市值就達43萬億(目前來看)了。到時候中國經(jīng)濟一定是美國的1.5倍以上！李大霄的牛市論多么可笑。”楊東輝稱，市場上并沒有足夠資金進入股市推高指數(shù)�！�998點時，銀行儲蓄余額是總市值的35倍，而現(xiàn)在只有5倍，未來沒那么多資金進入股市。所以李大霄的鉆石底就是胡說�！�

　　“牛市的出現(xiàn)需要實體經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)積累、全球經(jīng)濟周期的共振、必要的流動性保證等�！钡�在楊東輝看來，全球經(jīng)濟長期波動的周期遵循34年斐波納契周期，但上一輪牛市在2008年前后達到頂端�！斑@就意味著下一個牛市頂峰要等到30年以后。出口受阻后，中國企業(yè)怎么能利潤增長呢？”楊東輝判斷，未來5年肯定看不到6124點了，而在未來起碼2年內(nèi)，中國股市頂多在1600~2600之間波動，1800是必見的低點！

　　李大霄：堅持鉆石底看法

　　楊東輝昨日在微博中數(shù)次@李大霄，宣稱李大霄的牛市論可笑，并嘲諷李大霄一直堅持的鉆石底是“磚石底”。但李大霄僅在早上回復網(wǎng)友時簡單重申了他“鉆石底”的判斷。

　　“流通市值是判斷股市的一個指標，但僅僅用這一個指標來判斷復雜的股市，未免不全面�！崩畲笙鲎蛉战邮苡浾卟稍L時表示�！八�(指楊東輝)只看到了一方面，卻沒看到大股東、高管都在增持自家股票這個積極因素�！崩畲笙龇Q，現(xiàn)在不少公司都在推股權(quán)激勵，匯金、社保金金、QFII等也都在大肆建倉�！爱a(chǎn)業(yè)資本的增持是構(gòu)筑鉆石底的堅實力量�！崩畲笙霰硎荆�盡管也有中小板創(chuàng)業(yè)板個股出現(xiàn)大股東高管減持的情況，但對整個股市，從結(jié)構(gòu)上分開剖析總比籠統(tǒng)地下結(jié)論要科學。

　　李大霄稱，現(xiàn)在整個市場悲觀，但外資卻在大肆抄底，這個時候需要有人為散戶提供另外一種聲音�！半S波逐流壓力肯定是最小的，但在全體悲觀的時候，我認為我有義務(wù)站出來給投資者帶來樂觀態(tài)度。而且在整體悲觀時，反向操作肯定比從眾的結(jié)果要好�！�

　　而對于兩人的爭論，南京一老股民稱，極端地依靠一種指標去判斷股市都不全面�！肮墒懈鷩�家政策、流動性、實體經(jīng)濟等都有關(guān)系，要根據(jù)變化的外部環(huán)境來調(diào)整自己的策略，要順勢，而不是一味地堅持自己的觀點。”

　　也有股民戲謔稱，現(xiàn)在既不是2007年時的高點，也不是2005年的998點，而是2222點。

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