50大解禁流通股公司牛年股市或看它們臉色(3)

http://www.sina.com.cn 2009年02月02日 17:01 《英才》

　　而在政府政策方面，2008年先有大宗交易規(guī)則的出臺(tái)，后有在大小非解禁和減持中引入“二次發(fā)售”的政策思路，但從實(shí)際效果來(lái)看，兩者均未能緩解大小非對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊和心理影響。固然在目前的點(diǎn)位上，大小非真正減持還未見(jiàn)得對(duì)市場(chǎng)形成多大沖擊，但巨量解禁流通股如何在一定的時(shí)期內(nèi)消化，仍然是投資者2009年對(duì)政策面非常關(guān)注的一項(xiàng)內(nèi)容。

　　不過(guò)，沈正陽(yáng)認(rèn)為無(wú)論是“截流”也好，還是通過(guò)其它資金引入的“疏導(dǎo)”也好，都很難從根本上解決大小非的問(wèn)題。

　　“對(duì)于股市投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)然愿意國(guó)家出錢(qián)來(lái)接盤(pán)大小非，但對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，也要在國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表上核算一下，到底是去支持三農(nóng)，救濟(jì)實(shí)業(yè)解決就業(yè)，還是提振股市，哪個(gè)更劃算一些�！�

　　沈正陽(yáng)評(píng)論認(rèn)為，即便是要推平準(zhǔn)基金或者社�；�，亦或是變更大小非解禁之前的條約，可能對(duì)股市的效用也不會(huì)太大�！斑@倒不是說(shuō)它實(shí)施了股市不漲，而是說(shuō)等一系列的措施要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)的決策流程出臺(tái)，大小非都已經(jīng)解禁完了�！�

　　那么大小非問(wèn)題的根源究竟如何解決呢？沈正陽(yáng)的觀點(diǎn)是“從源頭開(kāi)始控制”，即改革新股發(fā)行方式。實(shí)際上，在2009年的解禁流通股份中，股改大小非只有2193億股，剩下的4639億股則都是新老劃斷后IPO新增的大小非。

　　“如果在未來(lái)新股IPO上能夠?qū)τ诜橇魍ü捎幸恍﹦?dòng)作，改變現(xiàn)在只有小部分上市流通，然后再逐漸受到解禁天花板壓制的現(xiàn)狀，或許會(huì)有一定的效果，否則等新股發(fā)行重新開(kāi)啟時(shí)，大小非就又成了一個(gè)永無(wú)止境的問(wèn)題了�！�

　　對(duì)于市場(chǎng)當(dāng)前存量巨大的解禁流通股，沈正陽(yáng)倒是樂(lè)觀的建議投資者應(yīng)當(dāng)把大小非問(wèn)題“看作是一個(gè)機(jī)會(huì)�！币�?yàn)椋谝恍┐笠?guī)模解禁之后，反而能夠更快地使這個(gè)股票回歸合理的價(jià)格，甚至出現(xiàn)超跌，如此就等于向投資者提供了一個(gè)現(xiàn)實(shí)的套利機(jī)會(huì)。

　　觀察近期的相關(guān)行情，其實(shí)已有這樣的端倪。例如，2008年12月24日，海通證券(600837.SH)在公布限售流通股上市后，股價(jià)卻筑底7.16元成功，一路收陽(yáng)，其后的兩周交易日漲幅竟然達(dá)到30%。其間，有傳聞稱(chēng)，QFII與海通證券大小非頻繁接觸，希望以市價(jià)9折大宗交易接貨。類(lèi)似的情形近期也出現(xiàn)在剛剛解禁的中國(guó)太保(601601.SH)的股價(jià)走勢(shì)上。

　　回顧歷史行情，其實(shí)早在上世紀(jì)90年代末期，市場(chǎng)就流行過(guò)幾次炒作以飛樂(lè)音響(600651.SH)為代表的“全流通”概念股；而在上市公司股改時(shí)期，也曾出現(xiàn)過(guò)炒作“已股改板塊”的行情�；蛟S，2009年已經(jīng)的全流通上市公司在機(jī)緣適宜的市況下，也能形成板塊效應(yīng)來(lái)帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。

　　誰(shuí)來(lái)扛起全流通

　　想要形成一輪大牛市乃至是創(chuàng)新高的大牛市，必須尋找到新的更大的資金推手出現(xiàn)才能形成。

　　來(lái)自東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示：截至2008年10月，全球58個(gè)主要國(guó)家及地區(qū)的證券化比率平均為65%左右。在歐美等成熟市場(chǎng)，這個(gè)比值相對(duì)較高，美國(guó)大約為80%左右；新興市場(chǎng)，諸如東歐的烏克蘭、波蘭之類(lèi)的國(guó)家，在經(jīng)過(guò)一輪牛市后，現(xiàn)在回到了30%上下的較低水平。