如果從這三家公司解禁相對應的時間分布上看，中國銀行是在7月解禁，工商銀行和中國石化則在10月解禁。剔除這兩個月份，剩下十個月的時間平均每月解禁的流通股市值差不多是1000億過點。

　　“中國銀行、工商銀行、中國石化三家公司，在目前中央匯金公司增持的背景下，我們假定是不減持的。雖然不能說他們就永遠不減持，但就現在的市場點位實在是很難看出它們有什么減持的動機。”在沈正陽看來，解禁所造成的影響只在于引而不發，對市場心理的震懾，而非實質性的減持行為。

　　解禁并不意味著大小非就必然減持。根據2008年解禁流通股數據表明，去年前11個月，大小非共減持279億股，占解禁股份的22.52%。其中大非的減持率為10.56%左右，小非則為44.38%左右。

　　如果觀測2008年9至11月大小非當月減持數量與當月解禁數量的關系，會發現大非在去年10月和11月減持數量占當月解禁數量的比例遠低于大非平均解禁速率10.56%，而9月大非減持速率要高于10.56%；同理對于小非，去年9月和11月，小非的減持速率均大于平均值44.38%，而10月小非減持速率則相對較小，為24.69%。

　　根據去年9至11月這三個月A股“N”型走勢的同期大小非減持速率與平均速率的對比，可以得出這樣一個結論：小非在滬指1729點(10月指數收盤價)之下、大非在滬指1871點(11月指數收盤價)之下減持動力明顯不強。

　　事實上，無論大非還是小非都是參與市場的投資主體�！疤热粑覀儚耐顿Y者行為的角度去考慮，他們對于減持同樣會有合理不合理的這個判斷標準。”沈正陽所說的這個判斷標準主要有兩方面的考量：一是持有公司股票的價值是否合理，二是股票資產在其資產負債表上相對于其它資產是否高估還是低估。

　　“證券市場上的價格始終是最有效的定價方式，雖然并不能說明它內在價值，也不可能長期處于均衡的狀態，但大部分的時候都是被用來套利的。而在不同投資主體的資產負債表上，對它合不合理的判斷也是完全不同的�！�

　　解禁股也有機會

　　如果不改變未來新股IPO的方式，仍然只有小部分股份上市流通，那么大小非就成了一個永無止境的問題。

　　“讓社�；�金通過某種制度性手段來接手大小非既能有效緩解大小非減持難題, 又能把社�；�金做大做強�！边@番話是知名經濟學家李稻葵在2009年1月6日的評論。此前，李稻葵曾提出“用社�；�金來解決大小非難題”的政策建議，據說已經提交了相關部門。

　　李稻葵此言一出，立刻招徠一片質疑聲。有人說，以社保基金現有的5000多億資金規模是不可能解決大小非的問題，更有甚者認為社�；�金不但不會接盤大小非，反倒會期待大小非在減持之后，資金可以部分用于充實社保基金，或者政府將國有股直接劃轉給社�；�金持有。

　　實際上，關于如何解決大小非減持之困，在2008年就曾引發過數次業界大討論。在去年5月初，市場上甚至還出現了“奧運期間股市將叫停一切'‘大小非’解禁”、“即日起，大小非可能無法通過二級市場直接減持了，而必須通過大宗交易”的傳言。

    相關專題：

    聚焦大小非減持

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。