流動性催行情可謹慎樂觀

　　⊙長城證券

　　A股市場走勢證明我們之前過高地估計了外圍市場的影響，在債券收益率趨于極限、股票資產估值較合理情形下，流動性見底無疑已成為各路資金流入股市的最佳理由。去年12月份狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速開始掉頭向上，標志著2009年流動性拐點的到來。在流動性單邊下滑局面出現根本改觀之后，A股市場自2007年10月以來單邊下跌趨勢同樣可能發生新的變化，2008全年市場階段反彈之后再趨同下跌的思維慣性可能需要在兩個方面作出改變：一、大盤可能正處于一個較大級別的反彈之中，月線級別的反彈仍未結束；二、板塊之間、板塊內部個股之間分化趨于嚴重，倉位控制開始讓位于選股。基于以上考慮，我們對后市謹慎樂觀。樂觀在于對流動性促使反彈延續的期待，謹慎在于繼續保持對外圍市場和較差經濟數據短暫沖擊的擔憂。

　　上升動力猶存宜輕倉過節

　　⊙渤海證券

　　新公布的去年12月份金融數據顯示流動性指標反彈，這在一定程度上減弱了市場對經濟進一步悲觀的擔憂。而且流動性有可能向虛擬經濟滲透預期更是對市場信心形成明顯提振，從而促使觀望資金入場推高股指。同時，政策面上，從全國證券期貨監管工作會議召開指出“全力維穩服務經濟全局”，再到國務院公布汽車、鋼鐵產業振興規劃，匯金繼續增持銀行股，以及后面八大產業振興規劃還將陸續出臺，政策呵護市場氛圍較為濃郁。更為重要的是，在當前復雜的國內外經濟環境下，春節長假臨近要求“社會穩定”已經成為一項非常重要的政治任務。盡管不利因素依然對市場存在壓力，但是綜合看來，短期市場將維持強勢震蕩格局。本周股指仍有繼續上升的動力，但節前走勢將逐步趨穩。建議投資者暫可持倉待漲，但因春節假期較長，國內外各類影響市場的因素變化太快，最好輕倉或空倉過節。

　　大盤股企穩有望震蕩走高

　　⊙東北證券

　　對于貨幣供應量是否出現拐點，我們認為應該至少再觀察一個季度的數據。如果貨幣供應量增速持續回升，將有利大盤反彈。而證監會“擴大市場長期資金來源”和“推出創業板”的表述有望對近期市場產生影響。

　　大盤股企穩成為上周市場的主要特征，銀行、石化等權重股的企穩顯示A股市場具有較好的抗跌性。未來一周市場仍將面臨宏觀經濟數據的考驗，但我們相信市場已經對經濟數據的惡化有了較為充分的準備，市場反而期待新的刺激經濟措施出臺。從行業振興規劃的陸續發布，市場已經圍繞相關主線進行布局，只要大盤指標股能夠繼續企穩，那么本周指數有望震蕩走高，金融、裝備制造、以及創投類題材可繼續關注。

　　總體波動區間將逐步上移

　　⊙東海證券

　　上周國內市場不同于國際市場的下跌，呈現小幅上升，我們認為這是由于流動性充裕、政策利好和好于預期的基本面。流動性充裕進而導致市場風格出現輪動，大盤權重的金融、有色股表現較好，前期有較好表現的醫藥生物和食品飲料相反出現調整，成為上周僅有的兩個下跌行業。本周是春節長假前最后一個交易日，我們認為推動市場向上的三個因素仍然存在，但市場面臨2000點附近前期成交密集區的壓力，這可能會導致本周初市場出現一定震蕩，以消化近期漲幅偏大的獲利盤。但市場總體波動區間有望逐步上移，投資者可適當加大配置，重點關注家電等盈利預期上調以及黑色金屬等更受益于估值推動的行業。

　　政策是刺激市場活躍主因

　　⊙浙商證券

　　前期統計局公布的2008年1-11月工業企業利潤呈現超預期下滑，特別是9-11月工業企業利潤同比增速為-26.4%。我們據此做的敏感性分析預計A股上市公司2008年全年凈利潤同比增速大約在-0.62%至3.12%之間；中小板273家公司均已發布2008年全年業績預告，截至1月18日，我們根據這些業績預告綜合統計出的數據顯示，保守估計情況下中小板公司2008年整體凈利潤同比增速為5.6%，樂觀估計情況下為31.9%。如果剔除寧波銀行，則上面兩個數據分別為-0.5%和25.0%。值得關注的是，中小板公司仍在不斷修正業績預告，而多數為下調全年業績預期。

　　政策仍然是刺激市場活躍的重要原因，產業振興規劃上周已經有兩個獲得國務院通過，造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息等產業的振興規劃還在醞釀之中。產業規劃豐富了市場想象空間，更多涉及行業具體情況的政策細節被預期。在這些規劃具體內容出臺之前，朦朧的利好將刺激局部熱點反復出現。但是實際內容出臺之后，則要提防利好出盡后的“見光死”走勢，或者政策利好低于市場預期，都可能加劇市場波動。

　　1950-2050點壓力難逾越

　　⊙德邦證券

　　市場持續下跌后的小幅反彈在上周延續，但是在接近市場密集成交區時依然顯示了巨大壓力，因此技術上看市場當前面臨2000點(滬指)上方的巨大技術阻力，技術反彈行情已近尾聲。中長期看市場持續弱勢格局沒有改變，雖然短期反彈動能有所放大，但1950-2050點的壓力依然難以逾越。從技術上看，短期政策動力可能助市場持續沖擊壓力區域，但由于壓力的反壓可能使市場沖擊在2000點上方受阻，因此本周沖高后震蕩概率極高，考慮到經濟基本面因素我們依然堅持較低倉位防范系統風險。

　　多頭力量增強將震蕩走高

　　⊙銀河證券

　　本周是春節前最后一個交易周，在不斷推出的產業政策和近期披露的部分宏觀指標超預期情況下，市場看多力量逐漸增強，市場有望維持震蕩向上走勢。風險主要來自于國際市場近期進入業績預告的密集披露期，海外股市大幅波動可能會對A股帶來一定沖擊。

　　目前越來越多的情況反映出經濟好轉跡象明顯，去年11月份以來政策采取的一系列經濟刺激計劃開始發揮作用，有利于經濟在短期內小幅反彈。這一變化能不能持續，關鍵要看在政策投資推動下社會私人投資能不能跟上。在目前對未來的預期仍然是左右市場運行重要力量環境下，這有望在短期內給市場提供有力支撐。宏觀經濟的變化引發了大家的高度關注，從我們了解的情況看，機構投資者尤為敏感，市場看多力量不斷增強，大家都在考慮“買不買”的問題。上周市場格局發生了明顯變化，在5100點以下整整一年時間中，上證指數首次觸碰到90日均線，權重股表現首次超過中小盤股，成為市場領漲力量，這也反映出主流資金參與熱情在不斷提高。

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