“我們對(duì)于原來中國(guó)上市公司的盈利增長(zhǎng)幅度是過于樂觀了。”袁宏隆坦言。

　　光大保德信量化核心基金三季度末凈值增長(zhǎng)率為-56.29%，跌幅居第二位。截至11月27日，今年以來，量化核心的回報(bào)增長(zhǎng)率為-63.14%，位列統(tǒng)計(jì)的119只基金中倒數(shù)第六位，光大保德信旗下的難兄難弟們也不遑多讓，光大紅利為-59.16%，光大增長(zhǎng)為-56.82%，光大優(yōu)勢(shì)為-55.70%。

　　面對(duì)即將來到的年終排名，在倉(cāng)位決定凈值的今天，量化核心排名倒數(shù)已經(jīng)幾成定局。

　　但頑強(qiáng)的多頭意志同樣頑強(qiáng)，“但是我們是不來抱團(tuán)取暖這一套的。我們還是要根據(jù)基金的投資理念來操作。”袁宏隆說。

　　中央各種組合拳連環(huán)出擊下，一些行業(yè)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，一些基金難免聞風(fēng)而動(dòng)，須找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　光大保德信還是那個(gè)光大保德信。

　　“外生影響的變化太大，不知道下一個(gè)發(fā)生的事情是什么，加之產(chǎn)品價(jià)格下跌得太快，使得我們對(duì)于盈利增長(zhǎng)的幅度變化沒有把握。我們只能看公司的市凈率，再配合看其盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)。所以未來我們的投資策略轉(zhuǎn)變應(yīng)該不大。”袁宏隆說。

　　其對(duì)于銀行的鐘愛也是一如既往。在11月26日央行宣布大幅降息之后，市場(chǎng)對(duì)銀行的未來發(fā)展反應(yīng)不一。但袁宏隆表示：“我們認(rèn)為降息對(duì)銀行的影響是好的，因?yàn)榻档土舜婵顪?zhǔn)備金率，增加了銀行的放款能力。我們認(rèn)為量的放大上面多多少少可以彌補(bǔ)利差上面的降低。”

　　但是，市場(chǎng)的反應(yīng)則沒有這么樂觀，11月28日收盤，銀行板塊跌去5.21%，跌幅達(dá)所有板塊之首。

　　袁宏隆表示：“我們?cè)��?jīng)也有過很好的成績(jī)，但不可能永遠(yuǎn)都好的，市場(chǎng)不可能跟我們的投資風(fēng)格永遠(yuǎn)走在一起的。現(xiàn)在是比較艱難的時(shí)期，這種過渡時(shí)期我們必須要捱得過去。”

　　基金的客戶則未必捱得過去了，眼看著基金資產(chǎn)凈值直線下降，客戶開始用腳投票。

　　“最近市場(chǎng)跌幅這么大，對(duì)于投資人來說還是不容易接受的。”袁宏隆說，“但我們資產(chǎn)規(guī)模最高時(shí)達(dá)到300多個(gè)億，根據(jù)我們資產(chǎn)規(guī)模來說，贖回比例是比較小的。”

　　有數(shù)據(jù)顯示，光大保德信量化核心基金上半年贖回33.58億份，贖回量排名第8。

　　中郵核心：“現(xiàn)在肯定要高倉(cāng)位”

　　高換手率不再，高倉(cāng)位的彪悍作風(fēng)卻不改。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中郵核心優(yōu)選一直維持在90%左右的高倉(cāng)位，雖然三季度略有減倉(cāng)，也維持在89.76%的高位上。

　　相對(duì)比低換手率、高倉(cāng)位，重倉(cāng)金融股的光大保德信而言，中郵系的兩只基金中郵核心優(yōu)選基金、中郵核心成長(zhǎng)基金，則是完全不同的風(fēng)格。

　　“高倉(cāng)位、高換手率、高分紅”是前任投資總監(jiān)彭旭時(shí)代的中郵的格言。在2007年的大牛市中，快進(jìn)快出，四處伏擊的猛人打法獲得了巨大成功,中郵基金在2007年成為一匹橫空出世的大黑馬。

　　但是具有高股票倉(cāng)位特點(diǎn)的中郵基金，與A股市場(chǎng)具有極高的相關(guān)度，在單邊上漲的牛市其業(yè)績(jī)是傲視群雄，但是在震蕩市，卻是如同驚濤駭浪，大起大落。

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