光大保德信：市場不可能永遠跟我們走在一起

　　為牛市而生，卻遇上熊市。這正是光大保德信量化核心基金的寫照。

　　“量化核心是我們公司的股票型基金中風險最高的，基金本身承受了幾乎90%的系統風險。市場漲時，我們漲，市場跌時，我們也要跌。我們希望投資人清楚我們是一個高風險、跟市場聯動性非常高的基金。”

　　從基金契約來看，這是一只為牛市而生的基金，根據基金合同規定，光大保德信量化核心的股票基準倉位為90%，其允許上下浮動范圍為5%。也就是說，光大保德信量化核心的股票持倉范圍為85%—95%。

　　對此，光大保德信副總經理兼首席投資總監袁宏隆表示：“量化核心是我們公司的股票型基金中風險最高的，基金本身承受了幾乎90%的系統風險。市場漲時，我們漲，市場跌時，我們也要跌。我們希望投資人清楚我們是一個高風險，跟市場聯動性非常高的基金。”

　　這只為“牛市”而生的基金，瞄準的是中國經濟高速發展的勢頭，“當初在成立這只基金的時候，我們深信能跟中國高速的經濟成長一起成長。我們的定位就是基本上是滿倉操作，我們是擇股不擇時的。”袁宏隆說。

　　此期間，量化核心一直都堅定不移地執行“多”的使命。從2007年中期開始，其倉位一直保持在90%以上，其中，最高峰為今年中報披露的92.989%，今年三季雖然有所回落，但仍不減多頭本色，維持在了90.16%的高位。

　　光大保德信公司旗下的其它股票型基金，三季度仍然保持了80%的股票倉位。

　　除此之外，光大保德信旗下基金的換手率是偏低的，其中，量化核心2008年中期的交易周轉率更是低至50%。低換手率、高倉位的光大保德信，是個“真正頑固”的多頭。

　　對此，袁宏隆解釋道：“我們以定量為主，定性為輔來選擇股票，不會因為某一個板塊在某個時間段里面表現不好就去改變投資風格，不會變得特別激進也不會變得特別保守。”

　　“我們的選股方法是不會改變的，因為我們看的是估值和盈利增長的幅度，長遠來看，這兩者才是驅動股價的主要動力。平時的一些雜音影響到國內市場，這是我們沒有辦法控制的。”

　　這種策略，讓光大保德信量化核心一直執著于金融股，癡心不改。

　　量化核心三季報顯示，金融股的行業配置比例高達40.30%，集中度之高在基金業內也比較少見。其中，三季度末前十大重倉股中共有8只金融股(中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)、工商銀行、民生銀行(600016.SH)、建設銀行、招商銀行(600036.SH)、深發展A、華夏銀行(600015.SH)。

　　袁宏隆認為，以今年的盈利看來，現在很多的銀行市盈率都是個位數,銀行股基本上是不貴的。從估值水平和盈利增長速度來看，銀行股還是具有投資價值的。

　　而今年以來國外大行的紛紛倒下，并不影響光大保德信對它的情有獨鐘。“中國銀行對外開放程度不高，所以沒有過多受到“有毒資產”的影響。”袁宏隆表示。

　　作為這個市場最執著的擁護者，光大保德信曾經分享了牛市與金融行業的繁榮帶來的美好時光，但是，今年以來經濟形勢的突變，讓光大保德信2008年注定黯淡。

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