不確定性猶存難有大行情

　　⊙銀河證券

　　目前三個不確定因素仍然存在，中期來看市場調整可能要持續幾個月甚至更長的時間。

　　首先是對美國經濟前景的擔憂加劇。次貸問題對實體經濟的危害不斷加劇，無論就業、消費數據還是上周五公布的消費者情緒指數、制造業活動指數都明顯下滑，美元指數跌破74，市場悲觀情緒蔓延，信心減弱，而經濟衰退有多嚴重仍不明朗。

　　其次從國內宏觀環境來看，推動本輪通脹的成因非常復雜，包括輸入性通脹、國內要素成本上升、貨幣流動性過剩、消費升級以及雪災造成的短期影響，2月份CPI增幅很可能再創新高。如果物價指數連續一個季度居高不下，那么之前市場所期待的宏觀調控力度減弱就不會出現。

　　然后從市場運行來看，除了備受關注的限售股解禁外，一旦指數大幅上漲，潛在的IPO項目、增發、分離交易可轉債都將出現。上證指數從5500點跌到4100點過程中，市場存在大量的套牢盤，這些會形成“天花板效應”，制約指數大幅反彈。

　　短期來看，本周市場可能延續弱勢格局，指數不會有太大的作為，但是部分個股值得關注。

　　市場自身調整未徹底完成

　　⊙上海證券

　　目前新基金已經是連續第四周放行，未來新基金發行可能會為市場帶來持續的增量資金，但短期基金銷售困難與市場供給壓力的長期存在使得新基金發行出現“審美疲勞”；印花稅下降長期來看是必然趨勢，但短期出臺還存在潛在障礙。而且調整印花稅并不會改變市場趨勢，2001年11月和2005年1月有過兩次調整印花稅，都只引發了一次短期反彈行情。

　　“政策”與“事件”將分別成為我們判斷大盤與結構性機會的聚焦點。在4000-4300點成為“底部”區域成為市場一致預期的同時，對政策利好的“依賴癥”也在同時滋生，這本身說明市場自身的調整趨勢還未徹底完成。盤面顯示，隨著短線資金的盤中活躍度增加，市場對題材股的炒作頻度開始出現加快跡象，因此我們認為“事件性”投資將會主導短期結構性投資機會。

　　市場經過1月大跌和2月上中旬的偏弱震蕩在一定程度上對宏觀緊縮、供求失衡等不利因素進行了有效消化，周投資策略仍維持市場將保持企穩震蕩格局的判斷，操作上可略偏積極。關注公司：ST方大、升華拜克、ST黑豹。

　　資金仍在觀望短期需謹慎

　　⊙齊魯證券

　　展望未來，從緊的貨幣政策、沉重的擴容壓力、美國次債危機成為壓制市場的重重阻力。管理層雖然采取了一系列增加資金供給的措施，但與龐大的資金需求相比仍然相去甚遠，對場外資金的帶動作用也十分有限。首批兩只基金雖然發行成功，但周新增A股開戶數和新增基金開戶數未見顯著變化，顯示場外資金仍處于觀望狀態。

　　從估值角度分析，兩市2008年動態PE已經回落到25倍以下。在加息預期和市場弱勢狀態下，不排除股市估值繼續走低。技術上，上證指數仍在下降通道內運行，反彈缺乏成交量放大配合；深成指則在雙頂頸線位置震蕩整理，如果破位則下跌空間被再次打開。因此，仍需對大盤短期趨勢保持謹慎。

　　操作上建議穩健的投資者對大盤指數設止損位，如市場強勢可繼續做多，如大盤破位則宜順勢減倉，滾動操作。

　　根據投資策略對市場的判斷，賣出中國衛星、中國中鐵、國脈科技，將總持倉從90%下調到60%。