資本市場應關注B股現狀

　　□ 本報記者 侯捷寧

　　盡快改革中國的B股市場，構建資本市場新和諧。這是6月2日首次召開的中國B股改革研討會上傳出來的聲音。

　　據了解，本次研討會是由中國經濟報刊協會和中國社會科學院研究生院政府政策系聯合主辦的。會上，全國政協委員、經濟日報原總編輯馮并指出，B股市場究竟如何定位，已成為目前制約B股市場和B股公司發展的一大重要問題；為了構建資本市場新和諧，要盡快解決B股問題，越早解決，可能效果越好。

　　中國社會科學院研究生院院長劉迎秋教授認為，B股相對封閉，與

資本市場明顯的脫節。政府對B股的管理和企業的運轉和市場的聯系不夠緊密。這樣一些問題，都是需要研究的。而最重要的是怎么樣使資本市場真正成為市場經濟發展的促進因素，真正成為企業成長的重要機制，這是一個理論問題也是一個實際問題。把B股市場邊緣化、冷落化，這樣做不能滿足市場經濟發展的需求。 怎么樣使B股市場得到一個健康的發展，怎么樣使B股市場成為企業比較好的支撐和機制，這些問題都已擺在我們的面前，必需認真研究和解決。

　　中國社會科學院研究生院岳福斌教授認為，可以運用金融工程的原理，通過設置認股權證、股權轉債權等手段解決B股問題。具體做法是：全部B股統一停盤，按停盤日或某一交易周期(比如說30個交易日)的平均收盤價計算，把B股股權轉為債權。在債權的存續期內，按債權的游戲規則運營。B股整體退市。B股股權轉債權后，由券商按1：1的比例向原B股股東配給原B股公司預期發行A股的認股權證。該權證可以交易，以保證原B股股東投資的選擇權。境內持有人可直接在指定市場進行交易；境外持有人可利用QFII形式進行交易。對具備條件的公司，核準增發(A+B股公司)、首發(純B股公司)A股。發行的股數與退市B股相當，發行價可按一般規則確定。境內外投資人憑認股權證認購A股。發行人在認購結束后，用所募資金清償原B股轉債款項。對不具備增發或首發A股條件公司的認股權證可給予特別寬限期。特別寬限期滿后仍達不到A股發行條件，認股權證作廢。

　　中國政法大學劉紀鵬教授也開出了“藥方”。他認為，A、B股應盡快以市價強性并軌，從改革的順序上看，在解決

股權分置問題之后，當務之急就是把解決A、B股合并，推倒股種分置大山提上日程，這是中國股市的又一個重大的歷史性變革。

　　此外，伊泰B股、燦坤B股及新城B股等多家B股公司高管也表達了希望B股市場能夠盡快進行改革的愿望。