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摘要
觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，雖然經濟復蘇仍然在進行中，但數據顯示復蘇已經開始放緩。與此同時，全球流動性拐點已經確立，國內流動性相比此前仍處于整體邊際收緊趨勢，這對于市場來說并不是太好的消息。
觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，雖然經濟復蘇仍然在進行中，但數據顯示復蘇已經開始放緩。與此同時，全球流動性拐點已經確立，國內流動性相比此前仍處于整體邊際收緊趨勢，這對于市場來說并不是太好的消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但已經進入牛市后期，整體性機會并不明顯，注意整體性風險的同時，可適當博弈結構性機會。
今日，滬深兩市雙雙高開，開盤小幅下探后拉升，盤中一度走強。但臨近午后結束前整體回落，并于午后震蕩走低一度全部翻綠。盤面上，采掘、電氣設備、有色金屬等領漲，國防軍工、化工、輕工制造、建筑裝飾以及公用事業等表現良好，而家用電器、銀行以及房地產等跌幅居前。
全天市場繼續分化，金融全線走低，而題材股之間也迎來分化。比如半導體就迎來大波動，期間北方華創跌停，國科微、中微公司、瑞芯微等多數標的大跌。北方華創明日公布半年報業績，這難道是先跌為敬嗎？當前，雖然半導體的景氣度依舊很高，但經歷連續的大漲之后，目前板塊高位分化，短期的波動或還將延續；
除了半導體的下跌，當日市場最大的看點還有兩市的成交。上午還未收盤，滬深兩市成交就已經過了萬億，這在日常成交中是不多見的。而至此，兩市已經連續29個交易日實現成交量突破萬億。巨大的成交背后，主要的還是居民財富轉移的逐步體現。不過，回到市場看，以往萬億成交市場表現都不會太差，但最近萬億成交之下，市場反復無常，今日大額成交下滬指回落，深成指延續此前調整趨勢，貌似并不是什么好信號。
當前，經濟復蘇良好以及流動性穩定下，市場中期向好趨勢的本質沒有發生改變。但階段上看，還是存在一些不確定性。比如，走弱的數據顯示，經濟下行壓力還是存在的，這也或多或少將影響市場的情緒；而政策方面也仍在觀望，尤其是貨幣寬松政策的預期一直存在，但近期韓國率先加息或給這種預期帶來不確定性；此外，海外市場的不確定性，也是可能干擾市場的因素。
所以，種種的不確定性疊加市場的分化，尤其是最近結構性行情下的無主線、無熱點，市場階段性還是需要謹慎一些。對于持倉較重的投資者，不妨適當減持觀望，等待市場新的方向明確之后再做新的定奪。而對于倉位不高的投資者，可適當進行個股博弈，整體倉位也需等待新的時機。總之，經濟復蘇以及流動性穩定下，市場結構性行情依舊。但目前不確定性在增加，短期需要保持一份觀望。
責任編輯：馮體煒
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