陸水旗(阿琪)

　　對于現(xiàn)階段行情，大多數(shù)投資者其實心知肚明：隨著股市行情好壞關(guān)系到內(nèi)需經(jīng)濟的興衰，引起決策層重視，大盤已跌不深；當然，在大小非壓力和經(jīng)濟預(yù)期仍悲觀的情形下也漲不高，基本上仍將保持震蕩中伺機反彈的格局。主要的市場熱點與投資機會皆在此起彼伏的個股行情中，怎樣在“大盤漲10%，個股漲30%”的行情中盡可能地減虧、扭虧以及牟取收益是當前投資者面臨的首要問題。

　　在市場風(fēng)險程度不足為懼的時候，要牟取更高的收益，關(guān)鍵是要對個股行情“抓對路”。我們要明白，每一輪大調(diào)整之后，行情結(jié)構(gòu)、投資理念、盈利模式、投資者隊伍都會進行一次重新組合，行情的內(nèi)容也不例外，由于經(jīng)濟與公司盈利預(yù)期的不樂觀，決定了后市相當長時間內(nèi)市場更多地將由概念性、事件性(題材類)行情唱主角。按照概念性與事件性行情的演變邏輯，后市個股行情的演變路徑基本上集中于以下三個方面：

　　一、經(jīng)過11月份以來普漲式的反彈之后，現(xiàn)階段個股行情的重心將逐漸向年報題材集中并階段性分化，哪些公司年報將提及存貨計提？哪些公司在金融危機中安然無恙并繼續(xù)增長？哪些公司可能高額分配或大比例股本擴張……這些因素絕不會等到明年年報集中披露時才反映，而將體現(xiàn)在現(xiàn)在起到明年3月份之前的預(yù)期行情中。年報行情的重點是對資金量要求低、與經(jīng)濟和指數(shù)關(guān)聯(lián)性小、年終含權(quán)優(yōu)勢突出等復(fù)合優(yōu)勢的中小板次新股，經(jīng)過適當?shù)闹欣^性調(diào)整后，中小板個股的行情會卷土重來。

　　二、當前正處于政策信息的頻發(fā)期，目前的政策大多以刺激增長為主，少不了會引發(fā)階段性政策概念的行情，在春節(jié)前的政策多發(fā)期內(nèi)，市場仍會出現(xiàn)刺激性政策關(guān)照到哪里、個股行情就動到哪里的現(xiàn)象。但投資者要注意，政策概念對行情的作用力將會越來越弱化。此外，從現(xiàn)在起到年終的基金凈值競爭、明年年初基金規(guī)模性調(diào)倉等也會形成局部股票的階段性漲跌。

　　三、當然缺不了最具力度與廣度的重組行情，目前已有“N個理由”表明，重組概念可能成為貫穿明年行情的核心投資主題：1、為了拯救中小企業(yè)，政策面正在鼓勵行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的收購兼并；2、在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的非常時期，央企重組、地方國資重組必將全面推進與深入；3、不少公司已跌入重置成本，為市場化收購兼并創(chuàng)造了有利條件；4、“沒有增長炒重組”是中外股市百年來的鐵律，在缺乏內(nèi)生性增長的時候，企業(yè)與股市投資者將更側(cè)重于追求外生性增長。90年代亞洲金融危機時，A股市場貫穿全年的國企重組行情即是典型的案例。

　　(本文作者為證券通專業(yè)資訊網(wǎng)首席分析師)

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