由于目前宏觀調控政策不甚明朗，上市公司08年一季報業績增長的預期也存有一定的變化，因此大盤目前展開中級反彈的時機尚不成熟，我們預計近期大盤在3500附近區域反復震蕩的可能性較大。后市股指能否有效止跌企穩，需要觀察大盤股，尤其是中石油的表現。從歷史經驗來看，底部區域暴漲暴跌的概率明顯大于其他區域，大盤探明底部可能還需要一段時間。在操作上，我們建議投資者耐心等待，控制倉位比例，等待探明底部。近期可以關注經過大幅下跌之后具有估值優勢的績優藍籌股，同時也可關注被市場錯殺的部分績優小盤股超跌反彈的投資機會。

　　滬市本周-5.70%

　　開盤3830.35 收盤3580.15

　　深市本周-0.19%

　　開盤13888.98 收盤13692.85

　　3500點劇烈動蕩

　　耐心等待終極底部筑成

　　□智多盈投資 余凱

　　本周市場表現可謂是跌宕起伏，股指大幅下挫后引發的強勁反彈能否打造出底部區域，市場分歧仍然不小。

　　周一市場一度跳空高開，但受到中國石油、中國平安、浦發銀行等權重指標股集體大幅下挫的拖累，大盤迅速掉頭向下，滬指輕松跌穿3700點整數關口，市場恐慌情緒有所加大。周二、周三周邊市場的大幅走好并未給A股市場提供有力支撐，反而是受中國石油繼續震蕩走低的影響，市場繼續弱勢震蕩整理；周四中國太保、中海集運、中煤能源等大盤藍籌股相繼“破發”，一度使得市場極度恐慌，投資者斬倉出局有所加劇，而中石油擊穿17元大關，使得A股市場雪上加霜，滬指快速擊穿3500點大關，直逼3400整數關口；周五在利好預期的背景下，權重指標股中國石油、中國平安大幅上漲，終于引領大盤強勁反彈，滬指也重新收復3500點一線，市場暫時轉危為安。

　　信心缺失致大盤劇烈震蕩

　　一直以來，作為各自行業的龍頭企業，大盤藍籌股憑借其穩定的盈利能力成為股市的中堅力量，也是機構資金最為青睞的投資對象。但自07年10月份大盤見頂回落以來，市場拋售權重藍籌股跡象明顯，使得其成為市場的主要做空動力。

　　本周中國太保成為本輪牛市行情以來首只跌破發行價股票，新發藍籌股再度成為“破發”的重災區，中海集運、中煤能源等相繼跌破發行價，而建設銀行最低離發行價6.45元也只差0.01元，中國石油跌破17元后，離發行價16.70元也僅一步之遙，由此可見，在宏觀經濟增長可能出現回落預期的影響下，強周期行業的衰落成為市場一大特點。由于多數藍籌公司都集中于強周期行業中，因此藍籌股集體殺跌只不過是基本面逆轉的自然反應，但藍籌股集體“破發”的殺傷力更具震撼性。

　　從周邊市場看，美國股市已經不再連創新低，亞太股市也紛紛止跌企穩，而國內政策面也保持相對穩定。但A股市場卻是持續下跌，投資者恐慌情緒有增無減。據統計，去年以來上市的新股已經有70%跌破了上市首日的收盤價，還有相當多的A股股價接近H股，中國平安甚至出現A股股價低于H股。而中國太保等3家新股的“破發”，更是危及了股市的基本融資功能。顯然，是投資者信心的缺失導致了A股市場的劇烈動蕩。