北京首放實戰掘金報告3月25日

　　首放掘金報告一：【首放研報龍虎榜】(2008年3月25日)

　　二次探底回升能否帶來新升機

　　北京首放研發總部

　　一、首放視點：市場劇烈探底回升之后，明日走勢至關重要。

　　周二在股指最低下探到3521.53點后，再度上演探底回升走勢，應該說美股和港股的上漲，還是鼓舞了航空、地產、鋼鐵等局部藍籌股的大幅反彈，凝聚了市場的作多人氣，是推動股指最終收紅的最重要推動力量。周二探底后劇烈震蕩回升走勢傳遞出兩大實戰信號，第一，由于創業板不久將推出，上市公司業績下降預期和擴容等困擾市場的不確定因素依然需要消化，造成多空分歧較大，多空力量的不斷碰撞，使市場走勢自然出現反復和上下拉鋸，上周四以來市場在3515點之上的兩次探底回升，就是典型的多空劇烈拉鋸走勢。短期如果政策面沒有出現重大利好，成交量沒有出現顯著增大的情況下，這種震蕩拉鋸格局估計將延續。

　　第二，熱點方面，中國石油、中國石化等權重股繼續下跌，與地產、航空、鋼鐵等超跌藍籌股反彈形成碰撞，顯示市場板塊熱點漲跌運行走勢的不同步性，也會在很多時候造成多空劇烈碰撞。從市場各板塊演化趨勢分析，創投等近期漲幅較大題材股的短線調整需要逐步釋放，同部分權重藍籌震蕩釋放業績下降風險一起，繼續構成市場調整動力。市場在周二探底回升之后，如要繼續反彈，關鍵在于是否有增量資金來消化這些調整壓力，也就是說成交量放大至關重要。如果沒有成交量的持續放大，股指進一步反彈會有難度，即使反彈向上空間也會較為有限。

　　總體看明日大盤走勢較為關鍵，能否進一步向上，對周一大陰線形成陽包陰反攻走勢，將對短線市場演化產生重要影響。明天如果能收出中大陽線，則意味著滬市股指將向上收復5日均線，并進而存在上破10日均線的機會，這樣短線反彈形態將進一步確立，有利于各類作多熱點的進一步活躍。如果明日不能向上收復5日均線，市場仍處于弱市筑底過程中，一旦美股或港股出現下跌等不利因素，股指又有可能再度考驗3500點附近低點支撐。在無重大利好出臺的情況下，短線投資者還是保持一種謹慎樂觀的心態，作好兩手準備，應對市場多空拉鋸行情，可能會更穩妥和從容。

　　二、調研信息及板塊、行業研究動向： 地產業：周二地產股和航空股表現搶眼，光大證券研究報告認為：未來影響房地產市場最重要的因素，即銀行信貸恐怕年內很難放松。由于央行按照季度控制信貸額度且逐季遞減，下半年資金面很難比上半年更寬裕。而同時，通貨膨脹壓力預計仍將維持。因此，總體上看，雖然自住型需求在逐步釋放，但在資金面仍然緊張的情況下，很難出現量價齊升的局面。目前我們仍然不能看到地產股的催化因素，維持“中性”評級。

　　首放認為：1、2月份全國房地產價格仍然出現不同程度的上升，相應地產股業績仍有望保持在較高水平；只是，隨著宏觀調控措施不斷加大，地產行業整體調整壓力增大，正如一些地產大鶚所言：未來100天地產行業或出現巨變。因此，對于地產股反彈暫時定性為超跌反彈較為適宜，短線追高意義有限。

　　航空業：周二多只航空股出現漲停，在藍籌板塊中表現較為突出。光大證券研究報告認為：從航空業的季節性運營特征來分析，12 月份基本上為年度客座率最低的月份，并從1 月份開始逐月提升，至5，6 月份下降后從7 月份開始又逐步回升，至11 月份開始下降至12 月份，因此我們基于今年的天氣特殊因素和行業的季節性運營特征判斷2月份基本上為08年航空業最淡的季節，從3 月份開始，航空業的旅客吞吐量增速將逐步提高，并且客座率也逐步提高。投資評級：在航空股股價隨著大盤調整的過程中，我們關于中國航空業行業運營的基本特征的看法沒有發生改變，即“在邊際供給持續小于邊際需求的情況下，中國民航業客座率提升的趨勢不會發生改變，成為推動航空業業績增長的主要動力，同時在客座率提升至較高水平后，航空公司票價控制力顯著提高，能夠有效抵御燃油價格上漲帶來的成本增加風險。扣除匯兌損益后，中國航空公司主營利潤將在08 年出現大幅增長，09 年在邊際供給繼續小于邊際需求的情況下，客座率將繼續提升，主營利潤繼續保持快速增長，我們判斷行業的增長率、客座率在2 月份出現低點之后會迅速從3 月份開始回升，結合航空業上市公司的整體股價走勢與估值水平，3 月份是投資航空股較好機會。

　　首放認為：地產股、航空股的反彈，更多屬于超跌反彈性質，鑒于行業基本面和市場仍然存在一些不確定因素，短線反彈追高意義有限。

　　三、盈利預測：中國太保(601601)：明日公司A 股網下配售的3 億股A 股將開始上市流通，走勢如何成為市場關注的焦點。興業證券研究報告認為：3億股網下配售A股上市流通不會造成太大壓力。此次共解禁市值為98.46億元，公司流通A股由7億股上升至10億股，占比達到12.99%。公司08年經營面臨較大考驗：一是資本市場低迷影響公司H股發行；二是資本市場信心不足影響其08年投資收益水平，但是高企的CPI不斷抬高無風險收益水平，相應會緩解這一壓力；三是交強險費率下調及財產險賠付率上行將影響到產險利潤的增長。如果公司08年H股順利發行，我們預計公司08年和09年全面攤薄每股收益分別為1.044元和1.34元。首放認為：盡管該股中期業績預期優良，但短期受供求關系的影響，還是有可能影響短期股價的走勢。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。

　　四、投資評級：南方航空(600029)：周二放量漲停，成為超跌航空藍籌的領漲亮點之一。銀河證券研究報告認為：人民幣升值：南航是最大的受益者。公司擁有中國航空業最大的航空資產和飛機訂單，公司股本相對較小，人民幣升值對公司收益支持最大。奧運會：支持航空景氣加速，歷史上舉辦奧運會的國家的航空公司都受到明顯的景氣提升，2008年北京奧運會必然支持公司業績的增長。新一輪重組的大鱷。公司實力雄厚將成為民航業重組的龍頭。我們調整公司2008年-2009年預測的每股收益分別為0.83和1.06元。綜合相對法和絕對法估值分析，下調公司評級為“謹慎推薦”。首放認為：連日放量有增量資金回補跡象，短線進一步上攻高度，與大盤走勢密切相關，短線盲目追高宜謹慎。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。

　　首放掘金報告二：【趨勢乾坤】(3月25日)

　　短期大底是否探明

　　北京首放研發總部

　　一、大勢研判：受量能制約，股指沖高震蕩的可能性增大。

　　1、明日預測：沖高后縮量震蕩。周二在慣性下探3521.53點的低點后，受香港大漲刺激，中國平安、中國人壽、寶鋼等權重股回升，帶動股指探底反彈。一方面顯示3500點附近區域的支撐有一定力度，另一方面，市場的震蕩也顯示多空短線分歧依然較大。在多空角力下，預計明日大盤沖高后震蕩的可能性較大。

　　2、①股指波動范圍：3580-3780點；

　　②運行方式：沖高震蕩。

　　③大勢關注焦點：第一，股指向上關注5日和10日均線的壓力作用；第二，明日中國太保3億網下配售股將上市流通，關注會否跌破發行價，對權重股走勢產生何種影響？

　　3、短、中線趨勢：周二探底反彈，有利于個股局部熱點的活躍，只是成交量出現一定萎縮，大盤短期能否向5日和10日均線展開攻擊，需要關注量能的進一步放大情況。明日大盤走勢較為關鍵，能否進一步向上，對周一大陰線形成陽包陰反攻走勢，將對短線市場演化產生重要影響。明天如果能收出中大陽線，則意味著滬市股指將向上收復5日均線，并進而存在上破10日均線的機會，這樣短線反彈形態將進一步確立，有利于各類作多熱點的進一步活躍。如果明日不能向上收復5日均線，市場仍處于弱市筑底過程中，一旦美股或港股出現下跌等不利因素，股指又有可能再度考驗3500點附近低點支撐。在無重大利好出臺的情況下，短線投資者還是保持一種謹慎樂觀的心態，作好兩手準備，應對市場多空拉鋸行情，可能會更穩妥和從容。

　　二、主力動向剖析：多空激烈角力，市場反復拉鋸難免。

　　1 、多頭主力動向剖析：鋼鐵、航空、地產等藍籌股大幅上攻，對多方人氣鼓舞較大，而中國平安、中國人壽等超跌權重股小幅反彈，對推動指數探底反彈起到重要作用。市場漲停個股增多，大幅下跌個股減少，顯示市場作多動能有所增強，對于局部的活躍將起到積極作用。

　　2、空頭主力動向剖析：中國石油、中國石化等權重股下跌，是拖累股指早盤下探到3521.53點的重要因素，在市場探底回升之后，下跌個股減少、個股跌幅減小，顯示市場作空動能短線有所衰竭。不過，在尾市強勢創投概念龍頭品種的大跌，顯示短期漲幅較大的題材股，短線面臨較大的調整壓力，其中潛藏的風險值得警惕。

　　三、操作策略：市場處于階段底部的構筑過程之中，股指的劇烈震蕩，以及個股走勢的震蕩反復，使市場風險和機遇并存，如何在規避風險的前提下， 適當把握局部潛力個股的低吸操作機會，成為投資者要面對的主要問題。

　　四、實戰淘金池：無。

　　掘金報告三：焦點透視(3月25日)

　　季度性中期反彈正在孕育

　　北京首放研發總部

　　昨日的大陰線極大沖擊了市場信心，今天滬指盤中再度大幅跳水，逼近上周四的調整低點，但在逢低買盤的推動下，并沒有創出新低，在3521點就開始反彈上揚，尾市頑強收紅，上漲3.43點，表明多方進行了抵抗和反攻，但還沒有能夠完全取得對市場的控制權，尤其是成交量的萎縮表明市場信心還不足，滬市金額只有790億元，進場抄底的資金規模并不大，但是本欄認為，從中期來看，在下跌了超過40%之后，中期技術性反彈的概率越來越大，在3500-3700點的震蕩，正是底部構造的正常現象，多空反復爭奪，指數波動較大，在這個階段，就需要投資者耐心持有手中個股，或者仔細甄別潛力熱點。

　　焦點一：新藍籌股紛紛逼近發行價，心理關口是否得到有效呵護？

　　自2007年10月下跌以來，權重指標股，藍籌股等成為機構投資者紛紛拋售的目標，絕大部分的藍籌股跌幅巨大，今天中國石油占據20%大盤權重的超級指標股創下了18.74元的歷史新低，距離16.7的發行價只有10%的空間，而距離上市首日開盤價48.6元已經跌去了將近30元/股，超過了60%的幅度。同時，統計顯示，繼上市公司股價頻頻跌破增發價后，部分新股正在向發行價靠攏，最為典型的就是，今天中國太保最低價30.01，距離發行價僅僅一分錢，還有中集海運，中煤能源等都持續下跌，逼近發行價，可以看到這部分個股都屬于在行業內具有話語權的龍頭公司，內在價值較高，雖然在估值上存在一定的高估，但是與其他的題材股相比，如此的弱勢是非常不合理的，而且從某種程度上分析，如果未來出現跌破發行價的現象，甚至是成為一種趨勢，那么對場內持股者將產生極大地沖擊作用，對未來的市場具有相當大的負面效應，因此，市場是否能夠在目前成功止跌決定了未來市場的方向，決定了市場參與者的心態是否能夠成功恢復。

　　焦點二：超跌藍籌股受到資金青睞，是否各個板塊出現輪番啟動？

　　雖然近期市場疊創新低，但是可以發現，隨著指數的下跌，不斷有藍籌股開始活躍，如上周的航空，鋼鐵，還有就是今天滬指一度大跌100點，但房地產板塊整體走強，陸家嘴、保利地產漲停，華發股份，外高橋，萬科A也紛紛大漲，航空股也再度啟動，顯示有部分資金在藍籌股中逢低進場，引發了反彈，而可以看到，這部分板塊都是在前期出現大幅度下跌的板塊個股，雖然目前只能看做是純粹的技術上的反彈，但是今天最大的特點就是，地產、航空、以及前期的鋼鐵等，他們的啟動具有明顯的板塊聯動的跡象，并不是單只個股的上揚，這就說明，逢低進場的資金并不是小規模的資金，也不是短線快進快出的資金，而是是進行中線抄底，進行中線操作的資金，因此，可以得出結論，板塊的聯動有利于指數的止跌企穩，而對于后市而言，其他的藍籌板塊，如港口，汽車、煤炭、機械等等，技術上超跌的藍籌股是否能夠加入到反彈的行列，則是投資者最為關注的現象。

　　焦點三：高企的題材股炒作落下帷幕，是否出現新題材新熱點？

　　不僅超跌的藍籌股出現了整體的反彈，而且市場還出現了題材的炒作現象。盤中可以看到，雖然創投、農業等前期漲幅較高的題材股，受到了較大的拋售壓力，如龍頭股份下跌5.32%，廈門板塊也全線回落，廈門空港等打到跌停，但是上海本地股今天全線啟動，而上海本地股的啟動則是因為迪士尼將落戶上海的消息刺激，而短線活躍資金往往熱衷于這樣題材股炒作，短期內聚集的跟風效應可得到超額的收益。可以看到，上海本地股中的界龍實業、上海航空、，上海輔仁，外高橋，上海新梅等大幅上揚，有明顯的資金流入的跡象，因此，我們判斷，活躍資金有可能流出農業、創投等概念個股，流向新題材，新熱點，從而帶來短線的機會。

　　掘金報告四：實戰策略(3月25日)

　　北京首放研發總部

　　政策變化

　　1，銀監會指出商業銀行可以從事黃金期貨交易；2，國航首次承認與上航商談深層合作；3，銀行第二套房貸政策執行嘗試松動；4，亞太股市集體飆升，港股全天暴漲1356點；

　　大盤運行

　　今天滬指大跌百點之后，逢低買盤不斷出現，最終收出小陽線，未來仍將震蕩，但向下空間不大，屬于中期底部構造的過程。

　　策略分析

　　在中期底部的構造過程中，多空爭奪激烈，但趨勢不會改變，因此，投資者可加大倉位，增加操作頻率，來迎接未來的技術性的中期反彈。

　　潛力板塊

　　綜合分析

　　煤炭板塊：基金抱團取暖的板塊，逢低可中長線建倉。金牛能源，兗州煤業，中煤能源，中國神華

　　醫藥板塊：關注調整之后的中長線機會。天藥股份、華北制藥

　　鋼鐵：鋼價再度提高，有利于業績增長，關注中線機會。寶鋼股份、武鋼股份，鞍鋼股份

　　房地產：繼續看好行業龍頭。深萬科、金地集團、招商地產

　　上海本地股：新出現的題材股熱點，短線存在較好的機會。

　　汽車板塊：超跌嚴重，存在技術性反彈。上海汽車

　　港口：前期跌幅較大，資金回補跡象明顯。振華港機

　　低價強勢股：橫盤時間長，有望向上突破。江淮動力，華西村