北京首放實戰掘金報告3月24日

　　首放掘金報告一：【首放研報龍虎榜】(2008年3月24日)

　　權重股緣何大跌“空襲”市場

　　北京首放研發總部

　　一、首放視點：創業板征求意見稿的推出，給市場帶來新的擴容預期，成為誘發周一大盤再度暴跌的主要因素。

　　應該說周末臺灣選舉結果，對于兩岸關系的緩和與穩定具有重要積極意義，具有相當利好作用，比如臺灣股市盤中就出現大漲。滬深股市不漲反跌，而且在權重藍籌股大跌帶動下，還出現170點大跌，究其最大、最根本的誘發因素，在于創業板征求意見稿的推出。在再融資、大小非解禁、新股發行等擴容問題屢屢困擾市場跌跌不休之際，創業板不久將推出，無疑給市場帶來新的擴容預期。由于在弱市市場對擴容方面的任何風吹草動，都有可能出現非理性的反應，對此，有關方面要么是估計不足，要么是高估了新基金發行的功效。

　　從周一基金重倉權重股浦發銀行跌停，中國平安大跌9.81%，中國石油收盤跌穿20元等走勢分析，基金群體對擴容壓力的不樂觀預期，導致基金對其重倉股繼續進行倉位調整，尤其是對中國平安、浦發銀行這類有明確巨額再融資要求的企業，進行重點打壓。這可能也是巨額擴容壓力下，機構不得已的一種應對策略，但客觀方面也帶動股指的再度下跌。鑒于基金等主流機構，對擴融壓力紛紛采取防守自保的策略，市場依靠自身力量展開自救，難度進一步增大，強烈呼吁有關方面及時采取有力措施，積極緩解擴容壓力，給市場休養生息的寶貴機會。

　　二、調研信息及板塊、行業研究動向：業績下降預期，成為誘發權重股大跌空襲市場的又一重要因素。

　　對于中國平安、中國石油、中國人壽、中國石化等超級權重股的再度大跌，除了擴容壓力之外，業績下降預期也是導致股價大跌的重要因素。比如中國平安、中國人壽，去年自10月份以來的股市階段性大調整，必然導致投資收益大幅降低或減少，而一、二月份南方雪災導致賠付費用增加，預計也將影響一季度業績。再如中國石油，國信證券研究報告認為：未來公司業績增長的驅動力將主要來自于油氣業務的增長以及煉油業務外部經營環境的改善。如果油氣業務產量的增長仍然維持在07年的水平，并且煉油業務外部經營環境沒有大幅改善，則公司未來業績增長不容樂觀。我們認為在目前居高的CPI指數情況下，政府在2008年理順國內成品油價格的希望日益渺茫，2008年國際國內巨大的成品油價格差距，將使得中石油煉油與銷售業務在08年繼續難以盈利。08年1季度業績堪憂，08年業績恐難增長，根據我們模型測算，08年1季度中石油煉油板塊可能將出現巨幅虧損，估計1季度虧損數額可能高達200億元以上。雖然國際原油價格高企，但是由于終端成品油價格管制、成本上升以及石油特別收益金的影響，中石油08年1季度的業績堪憂，我們預計08年1季度的EPS在0.12-0.14元左右，可能大幅低于市場預期。如果08年不出臺暫停征收或減征石油特別收益金、提高成品油價格等利好政策，我們對08年全年業績能否繼續增長表示謹慎。這種對中國石油、中國石化一季度業績下降的擔心，也是導致這兩大超級權重股周一大跌的重要原因。種種跡象顯示，超級權重股周一再度大跌，給短期市場走勢帶來新的不確定因素，多空角力和拉鋸將漸趨白熱化。

　　三、盈利預測：廣鋼股份(600894)：近日連續出現三個漲停，成為市場耀眼的明星，那么，是何動力刺激其股價一飛沖天呢？搜索首放信息平臺及首放信息檢測系統，并無公司業績預測方面的信息，顯然業績因素并非刺激股價上漲的原因。而銀行證券研究報告：國家發展改革委3月20日批復“同意廣西防城港和廣東湛江鋼鐵基地項目開展前期工作”的意見。寶鋼兼并重組韶鋼和廣鋼，這兩個企業全部進入寶鋼集團，由寶鋼控股成立一家新公司，總部注冊在廣州。廣鋼淘汰全部煉鐵、煉鋼和軋鋼生產能力，韶鋼進行技術改造，淘汰落后高爐和小轉爐，實施結構調整和產業優化升級。廣東省要結合湛江鋼鐵的項目建設淘汰省內落后煉鋼能力1000萬噸。可見該重組消息，是刺激廣鋼股份連續大漲的主要因素。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。

　　四、投資評級：中國平安(601318)：周一盤中一度跌停，成為領跌市場的主導力量。首放研究所研究報告認為：公司07年實現凈利潤為150.86億元，同比增長105%，合每股收益2.11元。公司公告擬出資21.5億歐元收購富通投資管理公司50%的股份。至此，中國平安有望實現集保險、銀行和資產管理等業務于一身的大型綜合金融集團發展戰略。這種規模性擴張的戰略存在拖累主業的可能，且有背于股東利益最大化原則。雖然壽險業務保費收入增速明顯加快，但財險業務難以持續輝煌，原因是雪災的負面影響及交強險的調整。另外，受A股市場大幅下挫影響，預計08年公司的投資收益要明顯低于07年。預測中國平安08年的凈利潤將出現下降。另外，公司擬收購的富通投資管理公司也可能存在一定風險，美國次貸危機的影響仍然未去，此筆投資的不可預測性風險較大，這可能是公司潛在的一個風險。給予“中性”評級，短線建議回避。更多公司評級及業績預測請見首放研究平臺。

　　首放掘金報告二：【趨勢乾坤】(3月24日)

　　170點大跌市場面臨慣性探底

　　北京首放研發總部

　　一、大勢研判：權重股領跌，股指面臨慣性探底。

　　1、明日預測：慣性探底震蕩。受中國平安、中國人壽、中國石油等權重股下跌拖累，周一股指向下跌穿5日均線，短線多空拉鋸的形勢較為明顯�？紤]到創業板未來將推出，帶來的不確定性需要市場進一步消化，在無重大利好護盤的情況下，明日大盤慣性探底后震蕩的可能性增大。

　　2、①股指波動范圍：3580-3820點；

　�、谶\行方式：慣性探底后震蕩。

　�、鄞髣蓐P注焦點：第一，關注消息面變化對市場產生的重要影響；第二，關注多空對3600點的爭奪情況；第三，關注中國石油、中國平安等超級權重股走勢，短期能否止跌企穩，將對股指有重要影響。

　　2、短、中線趨勢：由于受創業板不久將推出等理空消息影響，加之部分權

　　重股未來業績預期下降，導致權重股下跌引發股指大跌170點，如無利好護盤，權重股弱市有可能帶動股指再度考驗山個周3516.33點的低點支撐。市場過度的非理性下跌，將如何引發多方的報復性反擊，投資者可拭目以待。

　　二、主力動向剖析：權重股PK題材股，多空角力白熱化。

　　1 、多頭主力動向剖析：受行業重組消息影響，部分鋼鐵股連續出現大幅上漲，此外，創投、農業、3G等題材股表現較為活躍，市場局部作多能力有所增強。只是部分強勢題材股，短期累計漲幅較大，短線走勢可能會出現反復。

　　2、空頭主力動向剖析：中國石油、中國平安、中國人壽、浦發銀行等權重股大跌，成為引發股指繼續下跌的主要動力，由于5日均線再度失守，多空短線劇烈拉鋸難免，市場短線震蕩風險值得警惕。

　　三、操作策略：股指再度出現大跌，市場短期震蕩反復難免，相應個股震蕩風險和低細機會并存，建議穩健的投資者逢高減持創投、農業等近期反彈幅度較大的品種，耐心等待市場低吸抄底機會再次出現。

　　四、實戰淘金池：無。

　　掘金報告三：焦點透視(3月24日)

　　市場信心需要長時間的恢復

　　北京首放研發總部

　　短期的10日均線成為空方阻擊多方的重要屏障，雖然上周的探底回升在一定程度上刺激了投資者信心，但長期的弱勢不可能在短期內徹底扭轉，今天滬指略微高開之后，再度出現了大幅跳水下跌的走勢，在3700點得到了些許的支撐，但最終收盤跌破了5日均線，創出了收盤新低，下跌170.39點，幅度為4.49%，k線上形成了典型的一陰吞三陽的看跌圖形，同時成交量沒有放大，意味著逢低買盤減少，拋售壓力增強，總體來看，今天的陽線說明中期調整仍沒有徹底結束的跡象，雖然技術上已經嚴重超賣，但市場信心非常脆弱，需要長時間的恢復，因此，操作中投資者仍必須采取保守的穩健的策略。規避相應的風險。

　　焦點一：藍籌股跌跌不休，全線壓制指數反彈空間。

　　導致今天滬指大幅下跌的主要力量仍是藍籌股、權重股，從滬市的跌幅前列可以看到，浦發銀行，中國平安，南方航空、武鋼股份、興業銀行等跌幅超過9%，逼近跌停，而幾只權重最大的股票如中國石油、深萬科、招商銀行等繼續大幅下挫，對市場人氣形成沉重的打擊。而引發市場拋售藍籌股的一個最大現象則是，新上市的中國太保，今天盤中最低達到30.55元，，距離發行價只有1.8%，與之相似的的還有中煤能源，中國鐵建、中國石油等新上市的個股，藍籌股指標股為什么如此跌跌不休呢？經過我們統計計算截至3月18日滬深300指數樣本股中公布年報的公司數據，市盈率均值為40.74倍，雖然與整個市場相比體現出了明顯的估值優勢，但如果按照2007年四季度的增速來看，滬深300樣本公司的業績增速有所下降，成長性整體上并不算突出，也就是說，整個宏觀經濟未來的不確定因素才是資金大規模流出藍籌股，壓制股價的重要力量，而這些個股的走弱，在最大程度上壓制了指數的反彈空間，所以，投資者必須關注藍籌、指標股的動向，只有他們的走強，才能扭轉指數的運行方向，才能扭轉惡劣的技術形態。

　　焦點二：題材股繼續走強，沒有能夠激發市場人氣。

　　盤中看，由于證監會公布創業板規則征求意見稿，創投概念成為明顯熱點，復旦復華出現第三個漲停板，龍頭股份逼近歷史新高，但成交量較大，換手率很高，同時三通概念股也一度走強，廈門港務，廈門空港等創出新高，但沒有能夠持續，尾盤大幅回落，這種現象表明題材股的上方壓力沉重，短期內繼續上攻的概率減少，而出現調整的概率正在增大。因此，對于題材股而言，投資者必須采取快進快出的策略，小倉位運作的方法才能獲得其中的收益，規避其中的風險。而且，對于漲幅很大的題材股而言，并不值得繼續追漲，較大的題材股機會來自于新題材，新熱點，而不是老題材老熱點，這是因為活躍在場內的資金都不會進行持久戰，對題材股的運作都屬于短線資金的行為，經常是打一槍換一個地方，所以，投資者也要跟上這些個股的節奏，適合市場的脈絡。

　　焦點三：操作必須控制倉位，耐心等待趨勢的扭轉。

　　綜合以上兩個方面的分析，我們可以得出結論，整體來看，藍籌板塊與題材股呈現蹺蹺板關系，難以形成做多合力，顯示在目前位置上的多空分歧仍在，也就是市場的轉好仍然需要基本面上利好措施與外圍股市的走好作為支持，具體到投資者的操作，仍需控制倉位，建議投資者目前整體倉位控制在30%附近，在短期均線雅致的環境下，不能輕易超過50%的倉位，而只有當藍籌股啟動，指數突破10日均線之后，才能逐步提高倉位。同時在題材股的運作上面，堅持不追漲的策略，堅持小倉位參與，只有這樣，才能規避風險。

　　掘金報告四：實戰策略(3月24日)

　　北京首放研發總部

　　政策變化

　　1，證監會頒新規嚴控基金內部利益輸送；2，530家可比公司盈利同比增長38.33%；3，A股靜態市盈率降至48倍；4，深圳證券交易所公布《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》；5，證監會上市部負責人指出上市公司監管條例將盡快研究出臺

　　大盤運行

　　今天滬指大幅跳水，收盤創出調整新低，權重股普跌，題材股分化，后市仍有繼續向下的動力，目前關鍵的支撐在3400點附近，同時關注政策面上的變化。

　　策略分析

　　在中期底部構造過程中，指數反復震蕩加劇，操作中可逢低尋找被錯殺的個股，做中線建倉品種，不必繼續殺跌長線品種，倉位控制在30-50%左右。。

　　潛力板塊

　　綜合分析

　　煤炭板塊：基金抱團取暖的板塊，逢低可中長線建倉。金牛能源，兗州煤業，中煤能源

　　醫藥板塊：關注調整之后的中長線機會。天藥股份、華北制藥

　　鋼鐵：鋼價再度提高，有利于業績增長，關注中線機會。寶鋼股份、武鋼股份

　　房地產：繼續看好行業龍頭。深萬科、金地集團、招商地產

　　創投、農業。環保等：短線仍將強勢震蕩，不可追漲。

　　汽車板塊：超跌嚴重，存在技術性反彈。上海汽車