上周,兩市雖放量收出頗具企穩之意的長下影星型線，中期底部顯得十分清晰，但大盤慣性低開后均劇烈震蕩并再創新低，表明市場弱勢特征并未徹底扭轉，短期反復因此仍不得不加以防范。

　　底部區域漸明 調整浪形難辨

　　眾所周知，波浪理論中的趨勢上升通常很容易便可劃分，但調整浪卻往往難以分辨得非常清晰，盡管事后說來也會頭頭是道，就是說，以這種多少帶一些玄學色彩的理論分析市場、指導操作時，唯一的途徑就是求同存異。就兩市前兩年的浩大升勢而言，無論怎樣劃分，去年5月底后構筑的平臺都極可能屬于第四浪，該區域因此便會構成后市調整的重要支撐，即這一平臺再次成為階段性底部的可能也就相當大。

　　值得注意的是，自去年見頂以來和今年1月中旬后的調整，至今都是較清晰的三浪形態，這一模式下的回升，要么是新一輪行情再次展開，要么也應該是平坦型即挑戰相應的高點。現實的說，第一種樂觀判斷也就有些過于樂觀了，而第二種可能成為現實的前提則是上破2月初低點即4195點和1232點，換言之，近期調整仍存在第5波下調的可能。同時可發現，近期兩市曾有過三次大幅高開，其中前兩次表現十分疲弱甚至當日便再創新低，而本周三則相對較強，可除深成指外的主要股指次日都再創新低，且在擴容壓力緩解情況下，日成交額雖未再創新低或得到去年底和上月初兩個低量連線支撐，但近日量能卻依然受制于春節后形成的量能通道下軌，反彈高度因此便難以樂觀。

　　低點右移示弱 反彈力度受限

　　從時間周期看，敏感的時間之窗應該是前一周，但至今的低點卻出現在上周，即市場極端低點發生了右移現象，技術上的弱勢再次得以顯現，某種程度上可能也會限制回升的有效空間，如兩市綜指13日下降缺口、下行的5周均線(以平盤計，下周位于4041點和1265點)和上周中心值等都可能構成阻壓，本周中心值或3730點和1145點也可能將再次面臨一定的考驗，盡管此處不破(周收盤)，市場逐漸轉強即中期震蕩上攻格局就不會改變。同時，低點的右移可能也會使得回升持續時間有所延長，即使以調整時間的1/4推測，反彈也會延續六周，這也是時間與空間交換的一種表現方式。

　　多空轉換加快 市場變數更大

　　近日市場整體活躍程度出現很大起伏，連續兩天普跌后又持續兩天普漲，說明多空轉換速度依然過快或表現都十分急躁，短期反復可能因此就在所難免。但重要的是，藍籌群體特別是地產、鋼鐵兩大板塊持續持續強攻態勢，有色金屬、運輸物流、汽車等也表現不俗，奧運、創投、新能源等概念股和農業、醫藥等群體相繼出現回升，既說明市場做多熱情已全面迸發，也使兩市繼續回升的基礎顯得非常牢固，近日再現升勢可能無疑仍相對更大些。只是少數幾乎無成本的解禁股卻在大肆套現，這既是近日市場疲憊不堪的原因之一，也削弱了藍籌對市場回升初期的推升力量，加之創業板即將推出，兩市資金面因此也將面臨更嚴峻的考驗。

　　全球聯動明顯 近日反復猶存

　　兩市近期三次高開都與周邊市場存在很大的關聯，全球股市雖受美股影響紛紛回升，但美股在周內四天卻兩次刷新了5年來單日漲幅之最，而次日則都出現了沖高遇阻走勢，且美國三大股指以及歐、亞主要股指大多處于形態敏感位置，這可能也會加大兩市短線反復的可能，盡管歐、美市場近日休市暫時淡化了這種影響。

　　綜上所述，市場目前雖處于底部區域，但真實的底部往往是十分平淡的，換言之，近日的劇烈波動弱化了底部的重要性，或反彈力度勢必會大大受限，且反彈而非反轉時的熱點又難以把握。因此，在看好近期市場的基礎上，仍有必要多一分耐心，即看多未必做多，做多切莫貪多。

　　(北京首證）