武漢新蘭德余凱

　　周一，國內(nèi)三大證券報紛紛刊登評論員文章，希望投資者冷靜、全面、深入認識和理解印花稅政策，并指出市場的調(diào)整并不能改變牛市的基本面。然而市場幾乎不為所動，大盤繼續(xù)慣性下挫，滬指接連跌破3900、3800、3700點關(guān)口，市場信心極度疲弱。近期十分抗跌的藍籌品種亦開始紛紛補跌，中國石化等指標股被打壓至跌停，兩市股指幾乎是以全天最低點報收，恐慌性下跌仍在延續(xù)。筆者認為，在經(jīng)歷了連續(xù)大幅下跌之后，市場信心成為后市走向的關(guān)鍵。

　　周一，相當部分個股出現(xiàn)了連續(xù)4個交易日的跌停，顯示市場確實出現(xiàn)了部分“非理性”現(xiàn)象。但市場情緒化拋售顯然還沒穩(wěn)定，多殺多導(dǎo)致恐慌心理彌漫。尤其是上周表現(xiàn)頑強的優(yōu)質(zhì)股群體，逆勢上漲換來的卻是更為瘋狂的拋售壓力，顯示了場內(nèi)投資者已慌不擇路。

　　另外，從近幾個交易日的開戶人數(shù)來看，雖然新股民入市的積極性依然踴躍，但是新開戶人數(shù)已明顯下降。新開戶人數(shù)的下降，對于這個資金推動型的市場來說，其影響顯而易見。與此同時，伴隨著

開放式基金贖回壓力的驟增，機構(gòu)投資者只能以減倉來應(yīng)付贖回壓力，其穩(wěn)定市場的能力十分有限。在新進場資金的供應(yīng)力度減弱的情況下，大幅下跌已經(jīng)嚴重挫傷了投資者的信心，大盤短期內(nèi)難以出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。

　　事實上，在估值不斷上升的情況下，A股市場本就存在調(diào)整壓力，印花稅上調(diào)僅僅是估值壓力釋放的導(dǎo)火索。我們認為，管理層上調(diào)印花稅和加大監(jiān)管力度的根本目的并非打壓證券市場，而是要給偏熱的

股票市場降溫，引導(dǎo)投資者理性投資、防范投機過度可能帶來的風險。這些措施雖然在短期內(nèi)會給A股市場帶來沖擊，但對于A股市場的規(guī)范發(fā)展和長遠發(fā)展無疑是有利的。

　　對于后市，我們認為，管理層大力發(fā)展資本市場的初衷沒有改變，而市場經(jīng)過此次短線沖擊之后，一些投資機會已經(jīng)涌現(xiàn)出來，部分優(yōu)質(zhì)品種在前幾個交易日的大跌被市場所錯殺，其后的價值回歸必然引發(fā)一定力度的反彈。

　　與此同時，管理層的股市調(diào)控政策，其目的更重要的是抑制市場的過度投機性炒作風險，引導(dǎo)資金理性投資，A股市場長期牛市格局依然可期。在這樣的背景下，我們認為，市場信心能夠逐漸恢復(fù)，證券市場的前景依然光明，而作為前期最具有人氣的券商板塊仍然具有不小的關(guān)注價值。事實上在近期市場的大跌過程中，一些優(yōu)質(zhì)券商的價值開始顯現(xiàn)，中信證券的走勢就遠強于大盤。我們認為，一旦券商板塊整體企穩(wěn)反彈，其對市場短期人氣的提振作用將會十分明顯。

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