國誠投資　　李治學(xué)

　　今日滬指全天在綠盤運行，市場處于空頭籠罩之中，上午10點左右的反彈力度非常有限，空方隨即順勢加大打壓，指數(shù)一路下滑，后市看空。指數(shù)方面，上證綜指開盤3981.82點，最高3987.27點，最低3659.09點，報收3670.40點，下跌330.34點，成交約1489.5億；深成指開盤12393.25點，最高12468.58點，最低11464.23點，收盤11468.46點，下跌964.23點，成交772億。兩市僅僅31只個股上漲,且多為微漲，其余下跌股票當(dāng)中，跌幅在9%以上的多達952只。

　　盤面來看，上午十點左右,權(quán)重股集體經(jīng)過短暫的抵抗上行，然后就振蕩朝下，一直到收盤。處于跌幅前列的是環(huán)保、公路、電力、釀酒等行業(yè)和借殼上市、參股券商、參股金融、預(yù)虧預(yù)減等概念股。ST概念股大面積跌停，表明市場已經(jīng)意識到博傻的風(fēng)險，主動性換股減倉正在加速進行，整個ST類

股票可能面臨重大的

地震。目前市場出現(xiàn)恐慌性拋盤，股民猶如驚弓之鳥，非理性拋盤正在形成。

　　消息面上，深圳

證券交易所綜合研究所今日發(fā)布的報告認為，上市公司業(yè)績基礎(chǔ)并沒有想象中堅實。報告提醒投資者理性對待股價和業(yè)績增長的關(guān)系，關(guān)注上市公司業(yè)績存在的隱憂和可能發(fā)生的變化。報告指出，上市公司利潤貢獻集中度高，這一方面表明大盤藍籌股公司已成為提升深市整體業(yè)績的基石，另一方面也暗示著大部分公司貢獻利潤不多，很大程度上湊數(shù)而已。去年深市凈利潤金額前20名的公司貢獻利潤301.10億元，同比增長72.27%，占深市主板凈利潤合計數(shù)的62.15%。報告認為，促使股指在一年半時間內(nèi)上漲3倍的上市公司業(yè)績基礎(chǔ)并沒有想象的那樣堅實，種種隱憂都會不同程度地削弱公司業(yè)績增長的可持續(xù)性，使之無法支撐如此高的股價。深圳證券交易所研究人士表示，上市公司的業(yè)績增長是所有題材最終的歸宿，建議投資者密切關(guān)注上市公司的未來發(fā)展，保持頭腦清醒，冷靜評估投資的風(fēng)險和收益。受此影響，今天兩市個股不同程度的下跌，有些跌幅還非常驚人。整個政策引導(dǎo)的方向非常明確，后市繼續(xù)看跌。

　　我們分析，個股“二八”現(xiàn)象再度出現(xiàn)，下跌家數(shù)遠多于上漲家數(shù)，跌停的股票比比皆是，表明空方占有明顯的優(yōu)勢。由于印花稅稅率的調(diào)整對投資者交易成本的提高影響比較大，投資者入市積極性不高，短線大盤繼續(xù)下跌的可能性大。自從發(fā)布針對ST類公司的信息披露通知以來，那些沒有業(yè)績支持，價值嚴重高估的公司持續(xù)下跌，估計該類后期還會調(diào)整。市場的利空不斷又導(dǎo)致投資者競相止損，下跌動能逐步加大。建議投資者減持績差股，以回避大盤繼續(xù)下跌下跌的風(fēng)險。

　　操作策略方面，由于印花稅稅率的大幅上調(diào)使交易成本上升，將抑制短線投機行為，同時對投資者的心理影響將會較大，短線市場降溫將在所難免，大盤出現(xiàn)了大幅下跌，空頭的量能會得到了較充分的釋放，短線大盤將進入振蕩整理，但不排除大盤繼續(xù)走跌的可能。從本周情況看，前期買入垃圾股的投資者可能面臨兩難選擇。一方面，如果繼續(xù)持有上周深跌個股以等待反彈，那么在目前A股采取T+1及漲跌幅度限制的交易機制下，投資者的神經(jīng)免不了又將受到巨大考驗；另一方面，如果買入上周開始發(fā)力的基金所重點持有的藍籌股，那么投資者不僅要付出更加高昂的成本，而且會擔(dān)心換倉后再度被套。

　　我們的建議是投資者的思路要回到價值投資上來，應(yīng)回避前期漲幅過大的題材股、績差股，而積極關(guān)注防御性品種如二線績優(yōu)藍籌股等，只等大盤企穩(wěn)就可以介入，至于當(dāng)前還是空倉為上。未來的操作需要控制貪婪，好好把握，切忌盲目操作，否則就會后悔莫及。

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