□ 本報記者 萬敏

　　印花稅上調對股市的影響還在持續，接連幾天的震蕩調整讓很多股民的心情也隨之起起伏伏。但散戶之外的市場各方參與者，對本次調整的態度也不盡相同，一直喊著中國股市有泡沫，時不時出來一個“大腕”警告一下的QFII們在此次調整中有什么表現呢？日前，有消息稱單筆QFII的額度有望提高，結合前段時間QFII額度提高到300億美元的消息，是否意味著QFII們獲得了一次大舉進入的機會呢？

　　QFII無懼調整

　　據申銀萬國研究所研究員李慧勇透露，在他知道的范圍內，上周內已有三家QFII進入了中國市場，它們分別來自中國臺灣、德國和加拿大。對此，他表示，QFII一直都非常希望進入中國市場，畢竟這是十幾年不遇的投資機會。至于QFII此前的唱空，是國外非常流行的一種“配合”戰術，此外，研究和實際操作之間出現矛盾也是很正常的現象。他認為，實際投資者的行為更能代表國外資金的態度。本輪調整對QFII來說沒什么影響，他們關注的是基本面的業績，比如具體公司的成長性、或者豬肉漲價的通脹效應此類問題，政策面的消息對他們的影響很小。而其成熟的管理經驗、先進的管理辦法都值得國內機構借鑒。

　　持同樣看法的還有天相

證券研究所策略分析師湯云飛，他認為，雖然目前還沒有渠道去了解QFII最新的動態，但對QFII來說，其重點持有的行業如金融銀行，其大盤藍籌的地位和價值在調整中更加凸顯，從基本面來說，我國經濟的發展也必定帶來銀行業的繁榮，印證了QFII價值投資的理念。

　　雙面QFII

　　湯云飛進一步分析認為，證券市場的開放必定是有好處的。QFII都是一些有著深厚投資學背景的學者專家型人材在操作，他們秉持的理性投資理念正是國內投資者需要借鑒的，出于估值的角度對A股提出警告從他們的立場出發是有依據的，以小人之心度君子之腹沒有必要。從長遠來看，證券市場的開放必定是有好處的。但另一方面，國內市場確實有自身的特色，比如國有企業，國家對它的支持本身就是一種長期的利好，估值高也是必然的。再比如，在國外普遍征收的資本利得稅現在在中國沒有征收，也是股市特別火暴的一個重要原因。而很顯然，QFII們對這些“中國特色”是有所準備的。

　　而長江證券研究所所長張嵐認為，在商言商，QFII作為一種商業機構，從利潤出發，尋找好的點位進入也無可厚非，但其某些言論未見得是為中國資本市場的發展著想。比如本次調整他認為，此前QFII一直在唱空，認為國內股市整體估值過高，泡沫成分大。但實際上國內的機構普遍認為還在合理范圍之內。很顯然，這次政府聽取了QFII和國內某些專家的意見。

　　調整還會持續

　　對本次調整，湯云飛認為，本輪調整雖然有所影響，但目前市場的流動性充足，人民幣的升值預期較強烈，利率水平低，整個牛市的大環境沒有改變。

　　中投普信投資策劃有限公司董事長張坤則坦言，目前他只保留了15%的倉位，盡管有朋友認為他過于保守，但他認為后市的政策風險比較大，寧肯保守。

　　中信經典基金經理鄭煜則非常自信地表示，她的基金調倉已經完成，而且本次調整對中信經典這種配置型的基金影響不大。

　　張嵐則從另外一個角度對這次調整進行了思考，他認為調整可能還要持續一段時間，自己還是持觀望態度，但并非是擔心后續的政策風險，因為總體來看，調整的深度已經比較合理，投資者也得到了實實在在的教育。重點是，本次調整對政府有關部門也應有所啟示，正是因為對

開放式基金的額度和發行節奏控制得非常嚴厲，讓基金的發行遠遠跟不上市場的需要，使許多有投資需要的普通百姓只能選擇自己去冒險，反之，如果可以鼓勵股民選擇基金，那么如此多的散戶投資者在調整中受到的損失就不會這么大，畢竟以現在基金的專業性和投資理念，其防御風險的能力肯定比一般散戶高。

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