□ 陳曉陽

　　上周急促政策調(diào)控導致大盤發(fā)生恐慌殺跌行情，截止上周五仍然有不少個股慌不擇路直擊跌停板。與之相反，績優(yōu)藍籌股群體成為行情中流砥柱，減緩了股指的下跌空間，使得上證綜指未有進一步下探4000點以下，說明在此位置經(jīng)歷多空大換手，較強的抵抗能力已向多方傾斜。筆者認為，本周大盤慣性下挫之后將以震蕩回升為主。

　　盲目跟風殺跌已不足取

　　上周市場可謂經(jīng)歷了一場來勢兇猛的血雨腥風，其緣自突如其來的上調(diào)交易印花稅。盡管從0.2%的印花稅上調(diào)幅度看，相對于當前股市的賺錢效應，其實際影響程度遠小于心理預期。大面積個股出現(xiàn)連續(xù)三次跌停，無止境的流言和猜測，恐慌程度達到了極點，充分說明當前由中小散戶資金主導的市場對政策變動過于敏感，其資金性質(zhì)未有擺脫對行情的助漲助跌作用，不少新股民是在3000點以上加入的，從未經(jīng)歷過這樣的跌勢，跟風殺跌成為習慣，人性弱點淋漓盡致表現(xiàn)出來，這也是不成熟心態(tài)的反映。但要客觀剖析，股市從來沒有只漲不跌，也從未有只跌不漲的行情，而加稅本身并沒有改變上市公司業(yè)績、人民幣升值等牛市環(huán)境的基礎。接下來投資者就不應該盲目的殺跌，從眼前對突發(fā)政策事件過激的市場反映看，本周短期內(nèi)不可能再次出現(xiàn)利空政策，否則會把一個好端端的牛市趕盡殺絕，與構(gòu)建和諧的經(jīng)濟秩序相違背。既然筆者推斷認為，短線內(nèi)利空公布預期較小，而有利于行情的企穩(wěn)回升，那么，面對急跌行情就不要盲目性的殺跌，否則在個股企穩(wěn)過程中損失更大。

　　大盤短期延續(xù)震蕩反復格局

　　坦率地說，當前多空爭論較為激烈，甚至悲觀論調(diào)直接定論行情進入了中期大調(diào)整。如果在前幾年的市場環(huán)境下，一項嚴歷的行政手段往往行情因此而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但現(xiàn)階段盲目的市場恐慌情緒和心理焦慮均不足取。如果忽視了

中國經(jīng)濟超預期增長的大環(huán)境土壤創(chuàng)造的牛市根基，顯然是不理性的，并且一個牛市的頭部不會單邊出現(xiàn)直接變盤，而是一個反復確認的過程，大的牛市總是伴隨大的波動區(qū)間。盡管此次上調(diào)印花稅明確的信號是抑制過度的投機，顯然近期大盤上漲的節(jié)奏將會改變，市場在4000點以上的高位區(qū)域，投資者分歧不斷加大，但是從上周五股市走向來看，滬指快速下探3800點附近迅速回升到4000點以上，說明高位獲利回吐和部分新進場資金逢低介入行為表現(xiàn)得同樣積極。由于開戶數(shù)仍舊維持穩(wěn)定增長態(tài)勢，新增資金的供給仍舊平穩(wěn)，因此，大盤短期反復震蕩的格局將得到一定程度的延續(xù)。

　　大盤藍籌成為行情中流砥柱

　　從市場結(jié)構(gòu)看，大盤藍籌股對投資者的吸引力正在增強，市場主流資金開始積極地尋求估值洼地。從估值的角度來看，如中國石化、寶鋼股份、工商銀行等一大批藍籌股今年以來漲幅不大，動態(tài)估值水平相對偏低，而且隨著國家節(jié)能降耗措施的落實，一大批中小企業(yè)由于環(huán)保成本較高，將陸續(xù)被關(guān)停，國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合的力度會進一步加大。因此，大企業(yè)的生存環(huán)境、競爭環(huán)境將會有明顯改善，已上市大型國有企業(yè)和大型民營企業(yè)有望迎來比過去更好、更有利的發(fā)展機遇。并且在

人民幣升值大的背景下，新的會計準則下的公允價值計算方法使許多得益于人民幣升值的銀行、保險、證券、航空、地產(chǎn)企業(yè)的投資價值不斷提升，在股指上升的同時市盈率卻下降。尤其是在股指期貨即將上市前夕，大市值權(quán)重

股票的陸續(xù)上市和已上市大市值藍籌股大幅上揚，為指數(shù)運行模式的變化提供了新的契機，這種新的市場趨勢是我們投資的重心。藍籌股持續(xù)再融資和大型國企IPO有效提升了優(yōu)質(zhì)股票的供給�？梢�，未來藍籌投資機會仍然較為豐富。

　　因此，在波動震蕩期間正是主流熱點切換之際，上周市場主流熱點明顯從原來題材炒作、績差股轉(zhuǎn)移到績優(yōu)藍籌股上。我們不要忽視市場本身傳遞給我們投資參與機會的信號，在本周績差、題材股等連續(xù)急挫企穩(wěn)回升過程中，適當?shù)卣{(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，多增加績優(yōu)藍籌品種持倉比例。板塊個股機會選擇上，其中包括股指期貨推出引導機構(gòu)增配大市值股、人民幣加速升值、資產(chǎn)注入與整體上市的定向增發(fā)提升真實價值、自主創(chuàng)新提升設備制造業(yè)國際比較優(yōu)勢、奧運引導注意力經(jīng)濟、市值考核外部推動業(yè)績釋放、股權(quán)激勵內(nèi)生驅(qū)動業(yè)績釋放、并購重組激活市場、兩稅合并實質(zhì)改善業(yè)績、品牌消費升級持續(xù)拉動內(nèi)需等。

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