吳慧

　　“別人都覺得這個板塊沒戲了，我就會考慮這個板塊有沒有機會。這就是我的習慣。” 中信經典配置基金的基金經理鄭煜如是總結自己的投資風格。談起市場趨勢的把握，她頗有巾幗不讓須眉的斬釘截鐵；說道基金的契約精神和持有人利益首位，她所有的謹慎、穩重的女性特質又讓人格外放心。

　　4年前，鄭煜曾參與管理一只30億份的封閉式基金。彼時尚無開放式基金，再加上整個市場的流通股規模較小，30億份的封閉式基金已是市場的“航空母艦”。“那個時候是非常痛苦的”，鄭煜只能艱苦得尋找尚在下跌但即將反轉的好股票，也就是業內常說的買在“左邊”，因為一旦股票趨勢轉折進入上升通道，“那時再買就只能買到漲停，給別人抬轎子了。”

　　于是，鄭煜逐漸形成了自己的投資習慣，即尋找被市場忽略的更便宜的

股票。2006年年底，鄭煜發現，中小盤股票當中有很多投資機會，公司質量好、市盈率水平低。“因為去年下半年的熱點是大盤股，大家都覺得大盤股有機會，中小盤股沒機會，”當時無論多便宜的小盤股都被拋售了。當時，鄭煜就果斷地將自己部分倉位換成了中小盤股，她的操作風格是“我看好的股票，一般都會大量的去買；漲到超過應有的價值，不看好的話就會全部賣光；但核心的股票，很少做波段。”

　　去年年底，今年年初大盤最瘋狂的時候，鄭煜再次轉向了中小盤股，基金當月的業績確實不好，鄭煜說：“如果不能承受短期業績壓力，就很難取得長期的收益。” 果然，今年年初到現在，中小盤股持續跑贏大盤股，“所以不能跟著市場走，只能判斷下一階段市場會是什么樣的。”

　　“我管理的基金是平衡型基金，追求的是在控制風險的前提下，獲得長期穩定的收益。不能拿持有人的資產冒險。”現在，鄭煜又開始考慮大盤股了，“因為現在大盤股變得便宜了。”“大盤也許能走到5000點、6000點，” 但如果市場一旦開始調整，如何使持有人利益受損最小化呢？鄭煜已經開始考慮從逐漸轉向結構性防御。她所指的防御型股票是指特定的上市公司，即未來有持續穩定的發展、市盈率在市場平均水平之下的公司。

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