李克強總理近期在國務院常務會議中議指出要“抓緊出臺股票發行注冊制改革方案”。注冊制改革漸行漸近，將給A股市場帶來哪些影響？前太平洋證券研究院副院長張偉明在做客證券時報網財苑社區(cy.stcn.com)時指出，注冊制有望在明年下半年正式推出，將利好券商等三類股票。

　　財苑網友：注冊制將如何保證上市公司的質量？

　　張偉明：注冊制將保證上市公司信息披露的質量，但對于未來成長前景、估值等需要投資者自己把握。注冊制對散戶來說，既是機遇，也是挑戰。機遇在于有更多的優秀投資標的可以選擇，挑戰在于選擇的標的更多而且選擇的難度更大。對于尚未盈利的企業如何估值，對于所有投資者來說都是一個難題。建議投資者考慮四個因素：1、行業屬性，這是拼爹；2、公司個性，這是拼能力；3、估值因素，這是拼前景；4、沖擊性事件，這是拼機遇。

　　財苑網友：注冊制改革如果實施，會不會造成創業板及中小板個股大面積下跌？

　　張偉明：這個問題的關鍵不是實施注冊制與否，而是發行節奏的把握。注冊制意味著證監會[微博]進行形式審核，將更多責任下放給了交易所和中介機構，而發行節奏應該是由交易所、保薦機構和發行人三方共同決定的。所以，如果掌握好發行節奏，注冊制的實施不會造成市場的大跌。當然，對于很多偽成長股、偽創新股來說，隨著市場擴容，被打回原形也是必然的。

　　財苑網友：注冊制如果實施的話，對哪些板塊利好，哪些板塊利空？

　　張偉明：注冊制利好這些板塊：1、受益投行業務量及市場交易量快速增長的券商板塊；2、大量持有待上市高科技企業股份的創投概念股；3、有可能轉板上市的新三板市場的部分股票。而對于中小板、創業板中估值高企的偽成長股、偽創新股來說無疑是一個利空。 (黃劍波 整理)

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