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酒店行業:小客棧的大市場行業深度研究(4)http://www.sina.com.cn 2008年03月19日 11:29 頂點財經
1、按照規模和發展思路,劃分為兩個部分:連鎖型和單體型。 我們從連鎖規模上首先將中國目前的經濟型酒店主要分為兩個部分:品牌的經濟型連鎖酒店、單體經濟型酒店;二者各自的特征如下: 2、連鎖經濟型酒店的基本特征:輕資產、高投資回報率、標準化、易于復制擴張;均為投資者最為看重和偏愛的因素 通過與多家連鎖化經濟型酒店進行溝通,我們總結了連鎖經濟型酒店品牌的三個主要特征: 首先,連鎖經濟型酒店不同于星級酒店的一個關鍵特征,就是它的輕資產運營。該特征正是該行業高投資回報率的關鍵所在。 由于新增物業主要采取租賃方式,因此前期投資規模將遠遠小于星級酒店。興建一家高星級酒店需投資5億元(平均水平,不同定位的項目相差甚遠);而改造完成一家經濟型酒店僅需要500~1000萬。因此,一家經營業績較好的星級酒店以現金流收回投資也需15年左右的時間;而經濟型酒店僅需4~5年。高投資回報率是這個行業吸引資本的根本魅力。 我們通過兩個上市公司的項目為標本,將一個經濟型酒店項目和一個高星級酒店項目進行對比,可更直觀地看出經濟型酒店行業的高回報率。 需要說明的是,下表是簡單計算,主要作對比之用,其中“凈現金流入”計算方法為:年凈現金流入=經營凈利潤+折舊成本/長期攤銷費用 易于復制、連鎖化、標準化快速擴張、單店盈利能力強、投資回報率高,這些都是國際投資者最為看重和偏愛的因素;由是,我們不難理解經濟型酒店品牌在風投領域、其他資本市場上廣受追捧的原因了。 在國內多達百余個經濟型酒店的品牌中,連鎖規模達到50家以上的僅7家,連鎖規模10家以上的也僅有25家。而隨著《商業特許經營管理條例》的實施,將對整個特許經營市場重新洗牌,這將更有利于強調連鎖和規模的品牌整合。 3、單體酒店表現活躍,再次印證行業空間。 單體酒店是指那些連鎖規模不超過5家,以維持單店盈利水平為主要目標的經濟型酒店。 我們在對一線、二線城市的單體經濟型酒店作出整理時,發現各城市均存在大量的單體酒店,且它們表現均非常活躍,我們在下表中列舉了部分有一定代表性的單體店。 這些城市單體經濟型酒店具備三個特征: 第一,地理位置優越; 第二,單體店的出租率能夠維持高位,房價與周邊品牌連鎖店基本相同; 第三,部分具有資金來源,有集團支持背景的酒店正在嘗試小型連鎖酒店。 我們認為,單體經濟型酒店的相似房價以及高出租率,從一個角度反映了消費者目前主要是沖著經濟型酒店的性價比而來,還沒有形成非常明顯的消費偏好。也為行業的新進入者提供了更大的想象空間。 我們認為,單體酒店的活躍表明了在旺盛的需求推動下,新進入品牌有物質基礎和群眾基礎進行發展。
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