機場收費新政呼之欲出

　　機場收費政策前后已經過3輪討論，我們預計最終方案即將正式出臺實施。收費改革的方向為：第一，主業的收費實行一定程度的管理，對非主業的收費逐步走向市場化；第二，國際航線和國內航線的收費今后將逐步趨同。由于各機場收入結構不同，新收費政策的影響不盡相同。

　　機場向管理型轉變

　　圍繞機場提高管理水平和服務質量，民航總局倡導機場向管理型轉變，實行特許經營，將機場管理機構的職責定位為機場的規劃、發展、安全和運行管理，而不直接參與直接面對旅客、貨主和航空公司的地面服務和商業服務等經營性業務。

　　這種新型的機場運營模式在國外機場得到了普遍應用和推廣，具體做法是政府授予機場公司以機場的經營管理權后，機場公司再通過招標以及其他的競爭方式來選擇機場商業服務的提供者，將機場具有經營權的某些經營性資源或項目轉讓給他們經營，并收取一定的特許經營權費。特許經營權主要包括航油供應、航空配餐服務、機場廣告、免稅店、旅館服務、貨運服務等等。這樣做的好處是機場將專注于管理，有助于減少由機場直接提供服務而導致的壟斷，提高服務質量。

　　民航總局已確定北京、上海、深圳和廈門四個城市的機場試點施行特許經營模式。北京首都機場自2005年以來已積極推進該項工作，取得較大成效，雖然非航收入降低，但由于經營成本大幅降低，反而使稅前利潤提高。

　　機場行業投資價值總體評價

　　我們理解許多投資者擔心航空運輸業存在較強的周期性，受經濟波動和突發事件等的影響大。但即使航空運輸業出現波動，民用機場業作為航空運輸產業鏈中的基礎設施，其周期性波動比較平坦，收益和長期增長性穩定。同時民用機場業作為國民經濟中的基礎設施產業，歷來受到國家和社會的重視，得到資金、政策支持和優先發展。我們相信，中國民用機場行業將繼續得到國家的扶持，得益航空運輸業和固定資產投資的快速增長，機場管理水平、運營效率和盈利能力提高，使投資者得到穩定的中長期收益。我們對民用機場行業的首次評級為優于大市。

　　我們建議投資者重點關注白云機場、上海浦東機場和深圳機場。