我們也應(yīng)該看到07年8月份以來，單月CPI同比增速連續(xù)4個月保持在6%以上，11月份CPI同比增速甚至達(dá)到6.9%，創(chuàng)下近10年來的新高。不斷上漲的物價考驗消費者的耐性，消費信心指數(shù)、滿意指數(shù)以及預(yù)期指數(shù)連續(xù)3個月處于下降狀態(tài)，顯示出消費者的消費積極性受到一定的擠壓。

　　但是我們認(rèn)為不應(yīng)該對08年內(nèi)需增長持悲觀態(tài)度，主要基于以下三點：第一，我國目前城市和農(nóng)村的恩格爾系數(shù)分別為35%和43%左右，根據(jù)國際經(jīng)驗，這個階段分別是消費升級和消費快速發(fā)展的階段；第二，溫家寶在中央經(jīng)濟工作會議上提出“改善人民生活”和“防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”，08年隨著居民收入的進一步提高和物價的逐漸穩(wěn)定，消費者信心將會逐步恢復(fù)；第三，奧運會的召開將會刺激內(nèi)需。

　　2.3政策性因素

　　采取多種手段穩(wěn)定價格

　　目前抑制通貨膨脹逐漸成為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點，尤其是穩(wěn)定食品價格以防止結(jié)構(gòu)性價格上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。國家已經(jīng)采取了多項政策穩(wěn)定國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和基礎(chǔ)生活品的價格，這些措施對食品飲料各行業(yè)的影響效果不一。一方面，農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定就是食品飲料行業(yè)上游原材料的穩(wěn)定，從這個方面來講構(gòu)成了對食品飲料行業(yè)的利好，例如限制肉類價格上漲有利于肉制品制造業(yè)，單是也需要注意肉制品的價格也在干預(yù)范圍之內(nèi)。另一方面，一些生產(chǎn)基礎(chǔ)消費品的食品飲料上市公司則受到國家限價措施的負(fù)面影響，如08年1月15日出臺的《國家發(fā)展改革委關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實行臨時價格干預(yù)措施的實施辦法》中披露的實行臨時價格干預(yù)措施期間需要向國家發(fā)展改革委提價申報的商品種類和企業(yè)中涉及到的純牛奶和伊 利、蒙牛、光明和三鹿。

　　另外，值得我們注意的是食品飲料里的白酒行業(yè)耗糧高，在糧食價格上漲、供求矛盾激化的時候容易引來政策性的調(diào)控，目前已有的抑制政策包括較高的消費稅和禁止廣告費用的稅前抵扣。未來不排除有更多的政策出臺。

　　食品安全與環(huán)境保護

　　2007年關(guān)于中國食品安全問題是國際社會關(guān)注的熱點之一，未來中國食品安全問題將會成為食品行業(yè)的重點：一是，隨著收入水平的提高，居民的消費理念已經(jīng)從“吃飽”到“吃好”上轉(zhuǎn)變，食品安全意識逐漸提高；二是，奧運會的召開將食品安全問題的重要性提到了前所未有的高度；三是，《國家食品藥品安全“十一五”規(guī)劃》中明確提出了食品安全方面的發(fā)展目標(biāo)，并且制定了一些具體指標(biāo)以便對規(guī)劃實施成效進行評估考核。對食品安全問題的關(guān)注有利于進一步加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。

　　在建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的思路下，提高節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)將成為不可避免的趨勢，這會加大食品飲料相關(guān)子行業(yè)的運行成本，尤其是像酒精及飲料酒制造業(yè)、制糖業(yè)等污染物產(chǎn)生量相對較高的子行業(yè)。

　　3投資思路

　　根據(jù)面臨的運行環(huán)境，我們通過以下三個投資主題來選擇08年食品飲料子行業(yè)。