在經歷了連續兩年的股價上漲之后，目前食品飲料行業的整體估值水平與整體市場相比處于較高水平。從靜態市盈率來看，白酒和葡萄酒行業的靜態市盈率水平高于80倍，軟飲料、肉制品、調味發酵品和其他酒類的市盈率為60-70倍，乳品和啤酒行業的市盈率在50-55倍之間，而同期A股市場的市盈率水平為40.23倍。

　　根據Wind的統計，07年三季報的數據顯示基金對食品飲料行業的相對標準行業配置比例為0.02%，雖然處于超配狀態，但是其超配的程度有較大幅度下降，在06年底時該比例為3.58%。另外，基金在07年三季報時投資食品飲料行業股票的市值為1071億元，而06年底時這一數字為452億元，增幅為137%，同期食品飲料指數的漲幅接近100%。這些數據顯示出基金在07年對食品飲料行業的投資有一定幅度的增長，但是其增長幅度小于股票市場自然增長幅度，說明在07年的基金投資中食品飲料行業逐漸被邊緣化。究其原因，主要是由于食品飲料行業的高估值水平。

　　2. 08年行業運行背景

　　在分析08年食品飲料行業的投資策略之前，我們不得不討論其所面臨的運行環境。一方面，行業運行環境影響著行業內上市公司的業績；另一方面，也更為重要的是，行業運行環境也決定了其是否是資金關注的焦點。

　　2.1通脹風險—不得不說的話題

　　食品飲料行業的產業鏈較短，但是通脹壓力卻貫穿其生產到最終消費的每個環節。農業和畜牧業是食品飲料行業的上游，07年農產品價格和豬肉價格的上漲給食品飲料各個子行業帶來了或大或小的成本壓力；隨著生活成本的上升以及國家改革資源品價格機制的推進，工資、水、電、煤氣的價格增加了企業在生產環節的投入；另外，07年石油價格漲幅超過50%，極大了推動了運輸成本的上漲，加大了整個社會的運轉成本，食品飲料行業也受到較大的影響。

　　面對07年來勢洶洶的物價上漲，食品飲料行業采用了不同的方法來減輕成本壓力，總結來講不外乎提高產品價格、升級產品結構和壓縮費用這三種主要的方式，從07年前8個月上市公司毛利率情況來看，只有調味品行業毛利率有較大幅度下降外，其他主要的食品飲料子行業毛利率均較為穩定，說明向下傳導通脹能力較強。

　　08年上述給食品飲料行業帶來通脹壓力的幾大因素都將存在：國內小麥、玉米、大豆的庫存量處于較低水平，國內糧價受到成本推動型和國際農產品價格上漲的傳導，還有進一步上漲的空間；我國資源品改革的繼續推進、勞動力價格的提高以及環保標準的進一步提高等等因素都將加大企業的運行成本；國際石油價格突破100美元，在國際油價不斷上漲的過程中，國內油價也有較大的上漲動力，會進一步推動食品飲料行業運輸成本的增加。因此08年食品飲料行業仍將面臨較大的通脹壓力，這也是促成08年食品飲料行業漲價主旋律的最重要的因素。

　　2.2內需增長—仍將持續

　　受益于收入的上升以及資本市場帶來的財富效應，06年下半年以來消費者信心指數和預期指數處于高位，消費者滿意指數也較06年上半年有所上升。在消費者消費信心和物價上漲的雙重作用下，07年消費品零售總額同比增速穩定上升，不斷創造新的高點。