滬港通升溫：藍籌股息率在港有吸引力
本報記者 包涵 北京報道
滬港通的各項準備工作正在有條不紊地進行。
上周末監管層宣布，滬港通有關配套政策文件和業務規則將于近期陸續發布實施，并計劃分別于8月底、9月中旬進行兩次全網測試。與此同時，從7月開始，港交所就已讓香港券商自己進行內部測試，模擬A股交易、測試系統連接和用戶功能等，并于8月中旬交結果給港交所。
滬港通從4月宣布準備工作開始以來，內地和香港的機構與投資者從開始的觀望到后期的積極參與，熱情極速升溫。港交所總裁李小加曾透露，參與滬港通的券商數目每天都在增加。
交易時間之爭
證監會[微博]新聞發言人張曉軍稱，目前內地與香港已就滬港通的交易結算安排、跨境監管協調、跨境執法合作、兩地交易所的商業合作等各項主要問題達成廣泛一致。
而投資者最關注的問題之一，就是交易時間的一致性。香港股市的交易時間為上午9點30分至中午12點，下午1點到4點；而上海股市則為上午9點30分至11點30分，下午1點到3點。最近有消息稱，滬港兩地已計劃統一交易時間。而港交所發言人則表示港交所沒有計劃更改交易時間，該發言引起了上交所[微博]可能遷就港交所交易時間的質疑。
記者就此致電上海證券交易所[微博]，對方表示目前也并沒有收到修改交易時間的通知。未來若有會在網站上第一時間通知。
事實上，到底有沒有必要因為滬港通而徹底改變兩市的交易制度？
記者了解到，滬港通的推動人之一香港財經事務及庫務局局長陳家強曾表態稱，兩地市場的互聯互通未必要更改現行的游戲規則去做配合，要讓兩地機制徹底劃一是沒有可能的。
“多1.5個小時的交易時間對上交所來說代價并不低，還涉及到結算時間和工作成本等各方面的變動。畢竟滬港通目前只是市場一部分的互通，還沒有全方位打通，所以未必會為此去專門修改時間。”英大證券首席經濟學家李大霄[微博]認為。
假設兩市都不改變交易時間，那么就意味著投資者有機會利用交易時間差進行套利。
申銀萬國分析師王勝就認為，“A股收盤時異動較大的股票在港股接下來的1個小時里可以進行集中反映，A股也能通過港股的反映對第二天開盤的情況進行預測。”
之前證監會對滬港通交易時間的表述主要是“兩市的共同交易日且能夠滿足結算安排”這一概念。共同交易日里顯然剔除了香港圣誕節休市和內地的休假等日子，但這也同樣帶來了一些套利機會。
王勝舉例，假設圣誕節前夕，由于港交所節假日閉市，A股依然開市，則滬股通通道關閉，由于圣誕節期間A股仍然在交易，香港投資者通過滬股通買入股票可能擔憂圣誕節期間的A股異動，所以在圣誕節前夕拋壓可能偏大，從而造成A股的滬股通重倉股的短期下跌，如果對未來信心比較足，則可以乘機買入，而節后由于填倉位也可能造成節后有短期上行壓力的現象，由此一來一回可以套利。
“從這一點上看，港交所和香港投資者確實占據一定優勢。”李大霄表示。
藍籌的機會
滬港通在積極籌備，藍籌的機會似乎也來了。
本周以來，上證50的表現十分耀眼，7月23日上摸一個月來的高點1512點。無獨有偶，滬深300也在同日創下2210點的3個月高點。最近一兩周來，大宗交易市場上藍籌股也極受青睞，常被巨單搶購。
除了A股，港股的熱情更是被極大激發出來，恒生指數在23日刷新今年以來的新高點23972點，藍籌股普遍上漲，中資地產股更一路領漲。
事實上，每次滬港市場互通成為輿論焦點，都會帶動A股和H股一輪猛漲。
今年的4月份滬港通正式公布時，香港有經紀專門列出一份內地投資者可能喜愛的港股名單，A股的白酒股、片仔癀、云南白藥等也經歷過一次短期暴漲。
不過當時兩地都在觀望滬港通的進度，所以盤面的洶涌只維持了幾個交易日的時間。如今，滬港通進入快車道，確實動了真格的，越來越多的券商加入聯網測試，某些香港券商前期用于購買硬件和網關等的相關投入也達到了六七十萬元，但都認為這是值得的投入，“就像賣魚丸，也總要先有車嘛。”
一切似乎箭在弦上，白酒股從7月10日開始，再度發力，屢創新高，整個板塊漲幅超過12%。人人都認為一旦滬港通開通，白酒股將變得異常搶手。
而這也引起了AH股價差炒作的另一個悖論：一旦猛買白酒，將A股估值的洼地填平，在真的開通后，它對外資還有同樣的吸引力嗎？到時手里的股票又該賣給誰？
有市場人士稱，藍籌之所以在內地被視為雞肋，是因為國內企業融資成本平均達到12%以上，所以股息率7%的藍籌也沒有吸引力。而香港融資成本平均3%以下，凡是股息率高于4%的都視為香餑餑，更別說7%以上了。所以這輪滬港通，受益最大的當屬滬市高股息率和低PE的藍籌。
“滬港通本質上是A股的國際化，既有利于A股資本市場的資金供應，也有利于人民幣的國際化。后者的戰略目標是QFII所無法實現的。”湘泓投資管理公司副總裁劉海燕對記者表示。
滬港通勢必會造成滬港兩個市場的融合和同化，連證監會副主席姚剛都曾好奇，一旦開通，那些A股特有的現象會變得如何。
李大霄認為，滬港通勢必將加速A股港股化和港股A股化的進程。屆時A股動輒齊漲齊跌的態勢將得到扭轉，同時會一起得到糾正的還有資源錯配——藍籌不漲，小盤股升天。“香港是藍籌股的天下，海外資金的進入勢必會導致A股垃圾股的邊緣化，并改善機構操作散戶化的風格。”
但改變也是相互的。“港股A股化的最大特點將體現在兩個方面，一個是產業動向的改變將緊隨A股變化，二是香港的投資風格也將不可避免地受到內地投資偏好的熏染，一些特色現象也有可能變成共同現象。”李大霄稱。
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