編者按

　　投資者喜歡幾年內(nèi)股價能漲5倍甚至是10倍的股票，如果是20倍當然更好。

　　中國神華，中國最大的煤炭企業(yè)，產(chǎn)量在全球也排到第二位。其H股在2005年6月上市后，股價從7港元的水平一路上漲到近期的50多港元。很牛是嗎？不過，和榜樣皮博迪(Peabody Energy)相比，神華表現(xiàn)尚屬合格——后者是全球最大的煤炭公司，憑借并購和優(yōu)化經(jīng)營，股價在5年內(nèi)最高上漲了17倍。

　　皮博迪的神話能在中國重演嗎？

　　10月9日，中國神華A股上市，很快接過股價上漲的接力棒，幾天內(nèi)沖高到90元。而國內(nèi)有分析師迅速將目標價上調(diào)到100元。緊隨其后，更有香港分析師將H股的目標價大幅上調(diào)到101港元。

　　演出至此突然發(fā)生了混亂，一些投資者和分析師開始抨擊101港元的估值，更引發(fā)了中國神華股價的激烈爭執(zhí)。神話還是泡沫？除了前面提到的煤炭行業(yè)的精彩背景，也應該看看近年來煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本增加超過煤價上漲的嚴峻現(xiàn)實，還要想想未來煤炭有償使用可能會給企業(yè)增加多少成本。

　　煤價未來可能還會上漲，資產(chǎn)注入也會循序進行，但是，投資者應該冷靜想一想：煤炭能變成金子嗎？