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　　來源：智通財經網

　　華泰證券發布研究報告稱，4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新“國九條”），是繼2004、2014年后，時隔10年再次出臺的資本市場指導性文件，定下發展基調與藍圖，突出強監管、防風險、促高質量發展三條主線。該機構認為，全方位立體化的監管體系將逐步建立，將推動資本市場生態優化、內在穩定性增強，并助推資本市場功能更好發揮，更好服務國家戰略實施和中小、民營企業發展壯大。看好金融股高股息特性，推薦優質央企券商，穩健高股息銀行。

　　華泰證券觀點如下：

　　4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新“國九條”），是繼2004、2014年后，時隔10年再次出臺的資本市場指導性文件，定下發展基調與藍圖，突出強監管、防風險、促高質量發展三條主線。我們認為，全方位立體化的監管體系將逐步建立，將推動資本市場生態優化、內在穩定性增強，并助推資本市場功能更好發揮，更好服務國家戰略實施和中小、民營企業發展壯大。看好金融股高股息特性，推薦優質央企券商，穩健高股息銀行。

　　提高門檻嚴把準入關，強化上市全鏈條監管

　　強調嚴把發行上市準入關，擴大對在審企業及相關中介現場檢查覆蓋面。滬深交易所提高主板和創業板上市要求，相關財務指標、預計市值指標均有提升；證監會提高科創板申報企業近3年研發投入金額和營業收入復合增長率要求。同時，明確強化發行上市全鏈條責任，壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，并在發行承銷過程中加大監管力度，整治高價超募、抱團壓價等亂象，加強穿透式監管和監管協同。相關規則有望進一步推動投融資兩端均衡發展，從源頭把控上市公司質量。

　　嚴格強制退市標準，加強上市公司持續監管

　　強調加大退市監管力度，擴大重大違法強制退市適用范圍，調低財務造假退市的年限、金額和比例；財務類退市指標將營業收入標準提高至3 億元，明確虧損指標考核利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者孰低值。此外，提高主板市值退市指標至5億元。資本市場優勝劣汰有望加速，推動劣質上市公司出清。再次明確強化現金分紅監管，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示；同時制定上市公司市值管理指引，研究將市值管理納入企業考核評價體系，推動提升投資價值。此外，強化大股東減持要求，嚴防利用融券、轉融通繞道減持，更好保護投資者權益。

　　壓實中介機構責任，推動中長期資金入市

　　明確將建立審核回溯問責追責機制，進一步壓實中介機構“看門人”責任，建立 “黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，存在累計兩次不予受理情形的保薦人申報間隔期延長至6個月，新增現場檢查、督導情形下主動撤回情形的申報間隔期為6個月。此外，證監會將首發企業隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%。同時，強調大力推動中長期資金入市，將建立ETF快速審批通道，推動權益類公募基金基金占比提升；優化保險資金權益投資政策環境，鼓勵開展長期權益投資；鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規模等，營造良好的資本市場投資生態。

　　加強交易監管，健全預期管理機制

　　交易監管以促進公平高效為目標，完善對異常交易、操縱市場的監管標準，加強對高頻量化交易監管，完善極端情形的應對措施，并嚴肅查處操縱市場惡意做空等行為，有望營造更良好的投資交易生態。同時，加強戰略性力量儲備和穩定機制建設，做好跨市場跨行業跨境風險監測應對，并要將重大經濟或非經濟政策對資本市場的影響評估內容納入宏觀政策取向一致性評估框架。系列機制安排和政策舉措將推動資本市場風險監測處置機制進一步完善，有助于增強資本市場內在穩定性，著力穩信心、穩預期。

　　風險提示：政策風險；市場波動風險。

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責任編輯：尉旖涵