哈弗H8連續跳票 長城汽車市值半年縮水數百億
近日，長城汽車[微博]交出的6月成績單依然難看。數據顯示，今年6月，長城汽車共銷售新車48533輛，同比下滑15%；除了H6外，其他車型的銷量均出現明顯下滑。另一方面，今年上半年乘用車市場整體實現了14.8%的快速增長，而長城乘用車累計銷量則為28.23萬輛，同比下滑6%。
過去五年，長城汽車銷量持續高速增長，并逐漸成為自主品牌的銷量冠軍。只是在邁入2014年后，其卻頻頻陷入窘境，在主力車型遭遇危機的同時，銷量大幅下滑，股價一再跳水，市值相比最高峰時蒸發超過700億元。
表象
市值半年縮水數百億
長城汽車近日發布的6月份產銷快報顯示，其6月共實現銷量48533輛，同比降15%。其中H5銷量為4760輛，同比下降10%，環比下降8%；轎車業務則僅銷售了2512輛，跌幅高達81%。同時，今年上半年，長城乘用車累計銷售28.23萬輛，同比下跌6%。
年初時長城汽車將2014年的銷量目標定為89萬輛，但在前6個月中，除2月份以外，長城各月銷量均出現滑落。包括皮卡在內，其半年銷量為34.74萬輛，同比下滑5.6%，不到全年銷量目標的四成，僅為39%。而在去年，長城汽車上半年的銷量已完成了當年全年銷量的一半。
有人為長城算了一筆賬，若希望完成全年銷量目標，今年下半年乘用車的銷量至少要達到45.82萬輛，月均銷量則應在7.6萬輛以上。但此前，長城汽車的月度最高銷量也僅剛剛突破6萬輛。這一數據不禁令業內人士擔憂其全年銷量目標能否完成。
同時，伴隨銷量的再度下滑，長城汽車的股價也依舊在低谷徘徊。今年6月30日，長城汽車股價為25.56元，較去年年底市值縮水38.55%，即半年內蒸發市值318.87億元。而2013年年底并非長城汽車市值的最高位——去年10月11日，長城汽車的股價達到上市以來的最高峰，當日最高價為52.85元，市值突破1500億元，并一度超過國內規模最大的汽車上市公司上汽集團(15.62, 0.00, 0.00%)。相比這一最高價，今年6月30日的長城汽車股價跌幅超過50%，市值蒸發超過700億元。
誘因
H8連續跳票引發危機
作為長城汽車嘗試突破20萬元大關的力作，哈弗H8被寄予厚望，但其隨后風波不斷，兩次推遲上市。5月8日，哈弗H8再次延遲交付的公告發出后，5月9日長城汽車H股跌幅就達到20.4%，當天蒸發市值168億港元。長城汽車A股也遭受重創，全天一字跌停，此后一路震蕩下挫，至5月19日公司股價在盤中創下最近一年新低，跌至25.44元，與其2013年創下的歷史新高相比堪稱腰斬。
雖然早自2013年10月以來，公司A股股價即從逾50元高位一路下行。但H8遲遲不上市，無疑也成為引發長城股價開啟震蕩模式的原因之一。
一再地延遲，難免影響H8及長城汽車的品牌形象，進而引發了公眾及資本市場對長城汽車研發能力不足的質疑。
依據長城汽車公布的2013年年報顯示，其全年營業收入為567.84億元，研發支出為16.92億元，占其全年營業收入的比重不足3%。這一比重跟多數車企相比，確實有些差距。據公開數據顯示，2013年，比亞迪研發支出費用為28.72億元，占營業收入比例的5.43%；廣汽研發支出9.87億元，占營業收入的5.24%；就連近年來持續低迷的一汽夏利，研發投入占比也達到了3.9%。
對此，長城汽車董事長魏建軍曾公開表示：“研發費用占銷售額比例太高的企業，不是好企業。我們要通過有效研發使銷售收入快速增長。”但也有專家指出，自主研發能力和創新能力是企業保持競爭力的根本，H8的一再推遲，已從一定程度上反映了其研發投入的不足。
內因
天平失衡 “重SUV、輕轎車”
部分業內人士分析認為，近年來長城汽車集中精力于SUV車型，其原本就不擅長的轎車業務也越發“積弱”，從而造成銷量大幅滑坡，影響長城總業績。
細看之下，長城的SUV銷量的確仍在保持增長態勢，而轎車下滑的幅度就非常明顯。去年上半年，長城的轎車累計銷量為113715輛；今年上半年，其轎車銷量僅為56996輛，同比下滑49.9%，接近減半。其中，5月和6月長城轎車銷量接連跌破近三年來歷史新低，尤其是6月份，銷量僅有2512輛。
作為長城轎車的主力車型，C30和C50兩款車型今年以來銷量跌幅明顯——6月份，C30和C50分別跌至1319輛和1129輛，而在此之前，C30月度最高銷量曾達2.47萬輛，C50的月度銷量也曾在7000輛以上。“企業的不重視以及車型的老化，再加上如今汽車市場競爭激烈，都是造成長城轎車銷量上不去，甚至持續下滑的原因。”一位資深業內人士表示。
反觀一直備受重視的長城SUV，今年以來銷量雖仍維持同比快速增長，但增幅卻較去年有所下降。數據顯示，今年上半年長城SUV車型銷量累計22.53萬輛，同比增長20.7%，遠低于去年70.7%的增幅。從各款車型的表現來看，哈弗H6是拉動其銷量增長的主力。今年上半年，H6累計銷量為14.31萬輛，同比提升61.1%。其中，除受春節假期等因素影響的2月份以外，H6的各月銷量均保持在2.4萬輛以上。相比之下，哈弗H5和長城M系列的成績出現了明顯“退步”。今年上半年，H5共銷售新車2.86萬輛，同比下滑16.5%；M系列的銷量則為5.36萬輛，同比下滑15.7%。
求解
新品密集上市欲挽狂瀾
據了解，今年下半年，長城汽車將進入新車密集投放期。資料顯示，長城三款SUV車型哈弗H2、H1和H9預計分別于7月、9月和11月上市。同時，在未來12個月時間里，長城汽車還有望推出6款全新SUV車型。
對此，資本市場有著不同的看法。國泰君安認為，新車上市是最好的廣告，對終端聚集人氣有極強作用，連續推新產品上市將引領公司重回市場焦點，同時帶動老產品銷售。而中金公司則表示，隨著新車密集上市，能否實現從一款明星SUV車型到SUV車型的全系列覆蓋，將是決定長城汽車股價未來6-12個月走勢的關鍵。
某券商行業人士分析認為，長城汽車如今急于密集投放新產品，是希望加快扭轉目前的頹勢，提振產品及公司形象，并通過豐富產品矩陣提升銷量。但是，長城汽車股票價格是建立在高銷售預期基礎之上的，如今長城汽車銷量并未如市場所期望的出現高增長，反而下跌，從而導致其股價再次下行。也正因此，長城汽車能否依靠SUV業務支撐業績繼續增長，將成為不少投資者爭議的焦點。
本版采寫/新京報記者 張潔
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