蒙牛全購雅士利復(fù)牌高開回落 全日漲6.89%報(bào)28.7港元
新浪財(cái)經(jīng)訊 6月19日消息，蒙牛乳業(yè)[微博](02319,hk)昨日發(fā)布公告稱將收購雅士利[微博]國際(01230,hk)全部股權(quán)，現(xiàn)金收購價(jià)3.5港元，約溢價(jià)9.4%，涉資124億港元。蒙牛乳業(yè)19日復(fù)牌高開后維持高位震蕩，截止收盤，蒙牛乳業(yè)報(bào)28.70港元，漲6.89%。
蒙牛18日下午發(fā)布公告稱，已對雅士利提出全面收購，每股作價(jià)3.5港元，較雅士利最后交易日的收市價(jià)3.2港元溢價(jià)約9.4%。市場人士稱，此次收購溢價(jià)較低，預(yù)計(jì)雅士利能維持足夠公眾持股，退市可能性小。
分析人士指出，此次收購雅士利后，蒙牛不僅可以彌補(bǔ)公司在奶粉產(chǎn)品方面的短板，而對雅士利來說，置身于蒙牛旗下也稱得上是互惠。今年5月1日，中國國家質(zhì)檢總局發(fā)布的《進(jìn)出口乳品檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法》正式實(shí)施，包括嬰幼兒奶粉在內(nèi)的進(jìn)口乳品需通過更嚴(yán)格的檢疫，這對于以100%進(jìn)口奶源回國加工模式的雅士利影響巨大。而另一方面，中國政府此輪政策調(diào)控重金扶持國內(nèi)奶粉奶源建設(shè)，也將會對雅士利造成影響，因此，雅士利被蒙牛收購后也能獲得一定實(shí)惠。
摩根大通認(rèn)為，蒙牛收購雅士利交易屬正面，而公司之前入股現(xiàn)代牧業(yè)(01117)、與達(dá)能合組聯(lián)營等舉動，均有助提升盈利，故上調(diào)目標(biāo)價(jià)27%至30.5元，重申“增持”。
摩通指，假設(shè)蒙牛成功全購雅士利，并按5%利率取得并購所需融資，料交易可提升明年盈利約5-7%，更重要是讓其加大在嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)的比重，而這項(xiàng)業(yè)務(wù)正是內(nèi)地增速最快的食品行業(yè)。摩通認(rèn)為，蒙牛擁有品牌、毛利率可望擴(kuò)闊、持續(xù)改善上游供應(yīng)、及獲母公司中糧集團(tuán)支持，是內(nèi)地日常消費(fèi)品中首選。
另外，德銀也發(fā)報(bào)告指看好內(nèi)地乳品行業(yè)，因鮮奶滲透率低而消費(fèi)者有需求。但蒙牛過去數(shù)月的重組、并購整合及核心運(yùn)營復(fù)蘇，將令公司管理層極度忙碌，預(yù)期執(zhí)行要達(dá)到順暢仍需時(shí)間；該行維持蒙�！俺钟小痹u級，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)23.2元不變。
報(bào)告指，蒙牛是次收購雅士利，相當(dāng)于后者今年度預(yù)測市盈率18.7倍，德銀暫未就此調(diào)整蒙牛的盈利等預(yù)測，有待交易完成。假設(shè)整合將從今年11月開始，則蒙牛2013-2015年度的盈利預(yù)測，將分別變動 -1%/+14%/+18%。
德銀認(rèn)為，此次交易有助蒙牛薄弱的奶粉業(yè)務(wù)，擴(kuò)大至與同業(yè)相若的水平。盡管不確定蒙牛是否會在海外購入更多奶粉原料，并利用閑置的奶粉處理產(chǎn)能，但該行認(rèn)為并購雅士利，將縮短蒙牛建立分銷網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間。
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