市場再跌破前期低點可能性不大

　　阿琪：這個可能性不大，實際上我剛才已經分析預期了，因為對于恢復性或者修復性行情來說，按照15倍—25倍區間波動的話，下行區間在1800一帶，中樞位在2400附近，重要的點位區在3000點附近。目前情況來看有幾點值得投資者所注意，本輪行情的兩大推動力，一個是充裕的流動性。另一方面是層出不窮的產業促進政策，給市場提供了豐富的題材。到目前為止投資者關于流動性方面應該注意到，盡管PPI跟CPI在進一步走低，通縮的陰影跟壓力也越來越明顯，但是基于市場目前的流動性高度充裕，實際上投資者已經感覺到目前央行似乎在刻意淡化市場當中的減息的預期。同時投資者應該注意到，從上周開始央行在公開市場大規模回籠資金，第一，類似1月份信貸規模的大幅度擴張不將持續，從3月份開始信貸規模將持續收緊，意味著從流動性來說，后期退身華麗。另外，我們從產業振興政策來看，目前已經推出過半，已經推出了五大產業的刺激政策，還有五大產業政策有待于推出。但是對于即將推出產業政策的市場樂觀預期，甚至已經適度或者是過度地反映在行情的表現當中。我們預期產業振興政策可以持續推出到3月上旬，兩會召開期間。投資者應該知道兩會開完之后，意味著今年整個經濟振興的規劃和政府的部署大局已定。因此，市場到兩會以后，市場對政策的期望必然降低。因此，我們從流動性和刺激政策這兩個推動行情的主要的因素綜合情況來看，再加上也就是說對于市場目前樂觀預期具有潑冷水作用的一季報的風險將會從3月中下旬開始釋放，也就預示著本輪的流動性驅動行情，經過這兩天回落振蕩以后，接下來再有反彈，我們認為最多持續到3月上旬以后將會告一段落，實際上也就意味著持續的時間框架的狀況來看，整個流動性驅動行情已經進入到尾聲。從這兩個因素里也得到比較明顯的體現。

　　三大利空因素或導致兩會后市場大幅回調

　　主持人：陸總，從您的演講中我能不能總結出來，對于兩會前的市場，你還是比較樂觀的。但是對于兩會后的市場，您就覺得它下跌的風險比較大？

　　阿琪：應該是這樣，兩會之前的市場可能還會有一定的機會，但是風險也在不斷地累計。但是在兩會之前，市場的壓力會更大一點。一個是政策預期沒有了。另外，流動性出現從擴張到收斂。第三，一季報的風險將會逐漸出臺，對市場構成了新的預期壓力。

　　絕大多數投資者是就是抄底死的

　　網友：我本輪反彈已經踏空了，我趁這兩天回調能超底入市嗎？我應該怎么操作？請教陸老師。

　　阿琪：如果在本輪行情已經被踏空了，目前我建議類似于這樣的投資者沒必要再去著急了，沒必要再去焦慮了。如果在目前行情當中反彈行情漲了相當大一段，剛開始回落，這波短期的跌幅比較大，又準備抄底的時候，投資者應該記住股市當中這樣一個規律，絕大多數投資者是怎么死的？就是抄底死的。所以你不能確定短期行情是一個底部，很難，因為要確立底部是多方面的因素，主要因素是基本面，我們還要看市場流動性的變化、政策的變化、市場投資者情緒的變化等等等等，并不是因為短期行情你抄底之后，介入一個短期反彈，介入一個反抽是可以的，但是這里還有一個個股選擇的問題。有些股票即使反彈行情開始，它還是不漲。有些股票你買入之后反彈很短的一段時間，很小的時間又破位了，給你帶來很大的投資風險。作為絕大多數投資者來說，前面已經踏空了，目前不用著急。

　　券商一致性預期都是失效的

　　主持人：目前我們看到市場上有這樣一個現象，其實在2008年年底、2009年年初的時候，很多券商召開策略報告會，他們很不看好一季度的行情。但是隨著春節后大盤的回暖，上周很多機構已經修改了所謂的預期，一致性看好、一致性看多。今天大盤又出現了回調，您怎么看待機構這種預期的變化？是不是也跟您剛剛所說的對于市場的流動性、政策或者是投資者心理情況，這些因素變化的是不是都太快了，連機構都把握不好呢？

　　阿琪：正好你問對人了，我對機構的年度預測做了十多年的研究，每一年機構的預測觀點我這邊都有紀錄。得出一個結論，凡是機構形成的一致性的觀點都是失效的，我完全可以這樣說，都是失敗的。所以，在去年年底今年年初制定2009年投資策略的時候，市場主流機構的一致性的預期都認為2009年行情波動區間是1600點到2600點附近，我認為是失敗的，行情最終將會得到超預期。因為行情本身最大的魅力就是超預期，行情沒有超預期，這個市場當中就不存在很大的投資風險。從目前情況來看，今年1月底我們也注意到，當許多主流投資機構在去年12月底一個月前剛剛制定了1600—2600振蕩行情的預期和相應的投資策略之后，到1月底，尤其是春節以后隨著市場行情表現的改觀，很多機構又紛紛改變了他們一個月之前的立場。投資者還應該注意到另外一個市場的規律，當你時時刻刻在修改、修正原來既定的觀點的時候，實際上表明你已經不存在觀點了。這一點同樣也反映在目前機構的年度預測當中。

　  09年“N”字行走勢的第一筆已經接近尾聲　

　　今年的行情機構的預期情況來看，有一點我還是比較認同的，也就是今年行情很可能是一個N形的走勢，從去年10月份到目前為止，很可能在N形走勢當中，行情已經劃出了第一筆，后邊有一個回落調整，然后再展開反彈。下一步能不能展開反彈，反彈的力度多大，還要看經濟方面的社會需求。也就是在1664點庫存底成立以后，后面需求底什么時候成立，需求底成立以后看整個社會需求對經濟的拉動情況來決定整個行情下半年總體高度。目前來看到底是2600還是2400、2800、3000點，目前來判斷為時過早。

　　主持人：陸總，我能不能這樣說，從去年10月份以來已經走完了N字形走勢的第一筆，接下來可能就是兩會以后就開始進行第二筆，就是一個下跌的通道？下跌通道之后可能在今年的什么時候，您覺得還會出現一個上升的通道呢？

　　下半年或會重拾上升趨勢

　　阿琪：應該是在下半年，在三季度再形成一個需求底，需求底我們預期能夠成立。但是這個需求底起來的行情，它的力度、規模、空間還要看整個社會需求對整個經濟面的拉動，對企業利潤的拉動來決定。

　　主持人：謝謝陸總。由于時間關系，今天的聊天就聊到這里結束了，謝謝陸總的精彩解答，也謝謝各位網友的參與。

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