浦發銀行2008年四季度繼續加大撥備

　　浦發銀行2008年業績略超預期，主要由稅率降低實現； 一季度維持行業“同步大市”的投資建議，預期在二季度前后適時調高銀行股評級。

　　浦發銀行公布2008年業績快報，利潤增速127.5%，2008年實現凈利潤125.12億元，略超市場預期。 四季度單季營業收入87億元，營業支出(包含撥備計提和人工)55億元，營業利潤32億元，凈利潤27億元。四季度單季所得稅率僅15.6%(前三季度稅率24%)，是造成四季度單季利潤較高的直接原因。

　　推斷四季度銀行撥備未向利潤釋放，撥備覆蓋率仍在上升。預期由于再融資短期受阻，銀行將會在2009年釋放撥備、補充核心資本。

　　浦發銀行目前估值為2009年PB約1.94倍，在行業中偏高。

　　近期銀行股投資策略：預期一季度宏觀數據較差，實體經濟仍在消耗庫存的過程中，維持行業“同步大市”的投資建議。

　　預期在二季度前后，周期性行業庫存回復到接近正常水平、房地產交易量有見底趨勢、較高的銀行信貸增速提供流動性支持，銀行行業存在超配的機會，個股選擇上應由防御性大銀行轉向小銀行。

　　——摘自安信證券高源《浦發銀行08年業績預報點評》

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