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　　中國石油是國內(nèi)最大的油氣資源供應(yīng)商,油氣儲(chǔ)量居世界第二.公司的上下游產(chǎn)能匹配較好,因此產(chǎn)業(yè)鏈利潤鎖定較好,換言之,公司抗經(jīng)營波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng).在對(duì)原油征收特別權(quán)益金的背景下,如果成品油價(jià)格不隨之上調(diào),公司業(yè)績受到負(fù)面影響。

　　中國石油07年11月5日登陸A股市場(chǎng)，以48.60元開盤，之后就開始了其漫漫熊途，股價(jià)連續(xù)5個(gè)月下跌，現(xiàn)在發(fā)行價(jià)能不能守住都成問題，看來48.60元已成為高高在上的峰頂，可望而不可及。由于中石油占整個(gè)市場(chǎng)20%的權(quán)重，他的下跌已嚴(yán)重拖累類股指，已成為大盤暴跌的罪魁禍?zhǔn)字�一。上市之初投資者對(duì)其狂熱的追捧到現(xiàn)在的千夫所指、萬人唾棄，中小投資者已被中石油折磨的身心疲憊。

　　上市之初中國石油一度成為世界上市值最大的上市公司，可是最近由于持續(xù)下跌，中石油已將第一的寶座拱手相讓。中石油能成為世界第一，并不是我們的真實(shí)價(jià)值所在，而是因?yàn)槲覀兊陌l(fā)行機(jī)制造就了一個(gè)悲劇的誕生。一、二級(jí)市場(chǎng)之間的無風(fēng)險(xiǎn)利潤使機(jī)構(gòu)和大資金爆富，風(fēng)險(xiǎn)卻轉(zhuǎn)嫁給中小投資者，市場(chǎng)行情好時(shí)多高的估值我們都能容忍，可是一旦泡沫被刺破我們跌落的將是萬丈深淵，中石油已給我們上了深刻的一課。

　　“亞洲最賺錢公司”的回歸帶給我們的不是財(cái)富而是痛苦，筆者不想去探討中石油的估值，因?yàn)樵谥袊�這個(gè)特殊國情的市場(chǎng)里，現(xiàn)在我們已找不到一個(gè)恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。也許你會(huì)問中石油何時(shí)會(huì)到底，何時(shí)能解套，我只能告訴你中石油跌倒管理層、中小投資者都忍無可忍之時(shí)，中石油的底部肯定就來臨了。