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　　●鐵路建設迎來爆發增長機會，“十一五”期間國家鐵路基本投資額預計是此前5年的4倍多，公司作為鐵路建設系統下龍頭企業將呈現突破增長態勢，我們預計2007年公司鐵路施工收入將同比增長65%。

　　●2007年初，公司通過定向增發向集團收購房地產資產。房地產業務的注入能有效拉動公司整體盈利能力。憑借充足的優質土地儲備和央企背景下強大的拿地能力，未來房地產業務可望獲得持續性發展。倚靠公司在土地平整、軌道道路建設方面的優勢及政府背景，我們有理由期待一家成功的“城市運營商”的出現。

　　●公司實際控制人“中國鐵路工程總公司”，將在2007年內實現在A股市場的獨立IPO。屆時，為避免同業競爭及關聯交易，勢必存在對公司進行進一步重組或業務轉型的可能，優質資產的進一步注入，無疑是未來公司實現超預期增長的催化劑。

　　●我們預測2007-2009年EPS分別是0.44元、0.69元和0.87元，同比增幅分別達到175%、57%和26%。目前股價的2008年動態PE是20倍，我們給予“增持”評級。

　　●主要風險來自于原材料價格上漲和

　　(申銀萬國)