廣發證券：G中天07-08年業績改善 目標價5元

　　與長飛合作提升產業競爭力，降低經營風險，產能提高助推收入增長。

　　光纖光纜行業正處于復蘇階段。長飛與中天在股權和業務方面的戰略合作，提高中天光纖品牌知名度及生產效率，光纖毛利率上升。公司計劃9月份新增2個拉絲塔(設備已經到位)，產能提高近1倍。目前產品供不應求，從行業與公司來看，預計產能擴張能對接有效的需求，07-08年的光纖收入預計將大幅增長。

　　特種線纜產業布局成熟，06年控股子公司相繼開始盈利。

　　公司是國內最大的電力特種光纜廠商。在中國，OPGW光纜2005年需求量超過3萬公里，占全球的35%，中天OPGW光纜年供貨量已達1.2萬公里，占全球的13.6%，亞洲的30%，中國的40%。中天已成為全球OPGW光纜每年供貨量突破1萬公里的少數企業之一。04年介入了電力特種鋁合金裸導線、海底光電纜和射頻電纜行業，06年基本實現盈利，特種線纜產業布局趨于成熟，業務前景看好。尤其是中天鋁線開發的耐熱及高強度鋁合金產品在特種電纜行業處于領先地位。

　　預計公司毛利率呈現上升趨勢，07-08年業績將明顯改善

　　高毛利的光纖收入占比會提高，普通光纜毛利繼續下滑的可能性較小，05-06年投產的特種線纜進入正式運營階段，毛利率將會得到提高。預測06-08年在舊會計準則下公司凈利潤同比分別增長29%、88%和46%。

　　持有18%股權的武漢光訊的未來上市帶來凈資產升值。

　　公司在開發的

　　預測06-08年每股收益分別為0.11元、0.26元、0.36元，目標價格5元。

　　風險提示：公司與日本信越存在較大金額的訴訟，雖然造成大額賠償損失的可能性較小，但還是存在不確定性。

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