海通證券：G岳紙長期發展戰略是林紙一體化

　　聯合調研的參與者情況介紹。本次聯合調研的時間為2006年8月28-29日。8月28日上午和王祥董事長就行業發展和公司長期戰略等問題進行了交流，晚上和柳鐵蕃財務總監、施湘燕董秘、茂源林業唐作鈞經理就公司基本面進行了交流，8月29日全天參觀了公司的汨羅林場。共有26位投資者和分析師參加了本次聯合調研，其中券商研究員6人，基金10人，券商投資部5人，其他投資者5人。

　　公司長期發展戰略是林紙一體化。王祥董事長現場展示了國外使用超級壓光紙印刷成的“讀者文摘”雜志，以及國內使用岳紙試產的超級壓光紙印刷成的汽車類雜志，并就造紙行業的國內競爭狀況、岳紙發展速生林的原因、對未來紙漿價格的判斷、岳紙發展超級壓光紙的競爭優勢等問題進行了闡述。

　　隨著公司轉產和速生林進入收獲期，公司的經營狀況正在改善。柳鐵蕃財務總監、施湘燕董秘、茂源林業唐作鈞經理詳細介紹了公司速生林和造紙資產的經營狀況等，并回答了投資者和分析師提出的各種問題。

　　所參觀的林場中楊木長勢良好，病蟲害很少。我們在29日坐車參觀了公司的汨羅林場，公司同時提供了該林場的林權證。

　　從林場現場的楊木長勢情況看，4年左右的楊木，胸徑已經在16厘米左右。此外，公司通過在每畝投放5個赤眼蜂盒的方式，解決了病蟲害問題，預計明年赤眼蜂有望實現自己生產。

　　盈利預測與投資建議。我們維持公司2006-08年的每股收益分別為0.28、0.48、0.94元的盈利預測不變，同時維持"買入"的投資評級。