圖片來源：新快報

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　　新快報記者 高菲

　　時間：2007 年 10 月 8 日至 2007 年11 月 28 日

　　區(qū)間：滬綜指 5692 點至 4861 點

　　標(biāo)志：滬綜指 6124 點牛市見頂(10 月 16 日)

　　國泰君安：留一半清醒

　　2007 年11 月 6 日

　　投資策略部：張林昌 翟鵬 章錦濤

　　三季度的各項宏觀指標(biāo)，顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和回落跡象：固定資產(chǎn)投資增速下降，進(jìn)出口增速回落，實際消費增速也明顯下降。

　　市場流動性略顯疲弱跡象，資金面很難支持市場普漲：外來流動性的增速有所放緩，超額流動性掉頭向下，儲蓄“搬家”勢頭可能放緩，市場擴(kuò)容壓力較大。

　　處于估值高位的市場將面臨業(yè)績增速下降和流動性疲弱的考驗，對近期市場走勢的態(tài)度更趨于謹(jǐn)慎。

　　海通證券：四季度展開“擠泡沫”中級調(diào)整

　　2007年10月22日

　　海通策略研究小組張冬云、

　　陳久紅、吳一萍、黃澤豐

　　25倍-28倍的PE估值區(qū)間應(yīng)是市場普遍認(rèn)同的滬深300指數(shù)的合理估值水平，此估值中樞下滬深300對應(yīng)的點位約為3400點-3800點，也就是說，目前滬深300指數(shù)的“泡沫”程度約為20%-30%。

　　A股市場很可能在第四季度、尤其是11月下旬前后時間段構(gòu)筑拐點，并由此展開“擠泡沫”的中級調(diào)整行情。不過，若貨幣供應(yīng)量周期性頂部明顯繼續(xù)推后，或者股指期貨繼續(xù)延遲推出，則市場運行趨勢也將可能由此受到影響。

　　時 間：2008 年 1月 1 日 至 2008 年 1月 22 日

　　區(qū)間：滬綜指反彈今年最高點5522點 后 急 速 下 跌 ，至4559.75 點。

　　標(biāo)志：滬綜指1 月21 日擊穿5000 點

　　國金證券：防御是一季度核心

　　2008年1月1日

　　投資策略研究小組：陳東從宏觀調(diào)控的基調(diào)、財政貨幣政策、信貸與投資等方面的要求看，2008年的宏觀調(diào)控均處于全面趨緊的態(tài)勢，“兩高一資”行業(yè)、出口、投資依賴度較高的行業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)將是宏觀調(diào)控的重點，后續(xù)政策將陸續(xù)出臺。從宏觀調(diào)控的結(jié)構(gòu)性特點、產(chǎn)業(yè)增長的結(jié)構(gòu)性特點、外需風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性特點三個視角，以及結(jié)合目前市場的估值水平，我們認(rèn)為防御性與結(jié)構(gòu)性依然是2008年1季度A股市場整體資產(chǎn)配置的核心。

　　預(yù)計在2008年2月左右風(fēng)格轉(zhuǎn)換的壓力又開始增長，其背后的重要原因在于：消費類小市值行業(yè)經(jīng)過較大幅度的反彈后，估值吸引力下降較快，目前，中小企業(yè)板與滬深300的估值水平再次拉大，雖然并沒有到觸發(fā)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的階段，但后續(xù)超額收益也將有所下降，因此，建議可以在2008年1月-2月份將估值偏高的小市值行業(yè)的配置比重逐步下降。

　　國盛證券：

　　1月將考驗前期低點

　　2008年1月3日研究員：王小銳去年12月市場在4800點一帶構(gòu)筑雙底形態(tài)，并藉此反彈，但從反彈幅度以及做多動能來看，屬于中期調(diào)整中的溫和偏弱的反彈行情，底部尚需進(jìn)一步夯實。盡管有拉市值之嫌，但大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)并不盡如人意。而中小盤題材股則呈現(xiàn)出活躍態(tài)勢，熱點層出不窮。宏觀調(diào)控和對新一年市場趨勢判斷分歧造成投資者依然保持謹(jǐn)慎心態(tài)。

　　無論是宏觀經(jīng)濟(jì)政策、周邊政治動向、股指期貨時間表的不確定性、業(yè)績增長狀況、次貸危機(jī)的影響，都表明年初市場并不是外圍資金大膽入市的時機(jī)。同時結(jié)合考慮權(quán)重股的低迷表現(xiàn)，認(rèn)為大盤1月份仍將以低調(diào)運行為主。不排除再次考驗前期低點4800點的支撐作用。

　　時間：2008 年 1月 23 日至 2008 年3 月 12 日

　　區(qū)間：滬綜指4703 點至 4070 點

　　標(biāo) 志 ：4500 -4000 點平臺

　　國泰君安：市場目前很難持續(xù)走強(qiáng)

　　2008年02月18日

　　分析師：翟鵬章秀奇王成判斷2008年股市是在遠(yuǎn)大前程背景下的承前啟后之年，考慮到目前股市已經(jīng)反映了經(jīng)濟(jì)周期性減速的幅度，因此，目前除非有更不利的數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸的概率超過50%，否則很難進(jìn)一步看空，不過考慮到投資者的觀望和緊張心理(特別是對緊縮政策能否局部修正的期望——這或許在兩會召開后才能明朗)，市場目前也很難持續(xù)走強(qiáng)，或許國企指數(shù)前一段時間的走勢能夠為A股的投資者提供一些洞見。

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