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新浪財經

期盼更獨立更客觀更前瞻的研究

http://www.sina.com.cn 2008年07月21日 11:26 金羊網-新快報

  記者觀察

  新快報記者 高菲

  從統計的數據來看,在過去半年的大熊市里,很大一部分國內的證券研究機構犯了嚴重的方向性錯誤。正如眾多有識之士所言,造成證券研究機構集體“大跌眼鏡”的原因非常復雜,但缺乏足夠的客觀性和獨立性,未能站在中性的立場上發表具有前瞻性的觀點,可能是損害證券研究“有效性”的根源。

  總體上看,業內分析師在對大盤過去半年走勢的判斷上過于樂觀。這一方面說明分析師也不可避免地具有和普通投資者類似的盲目性和“羊群效應”。另一方面,在不能做空的單邊市里,很少有研究機構樂于發表過于悲觀的看法,即使是內心看空,但在公開場合發表的結論也只會變成是溫和的“謹慎樂觀”。

  此外,人的天性決定了大家都喜歡聽“好聽話”,因此,唱多的分析師經常受到歡迎,而看空的分析師則會面臨輿論壓力。應該說,更加前瞻、更加獨立的觀點,是我們在今后的股市策略研究中所樂于見到的。

  在對行業的研判方面,業內分析師的把握能力明顯好于對大盤的研判。這主要是因為,行業的發展脈絡遠較股市的波動來得清晰,擾動因素也比較少。因此,總體而言,在對行業方向的把握上,業內證券研究機構比拼的是真實力、真功夫。在該領域,更具前瞻性的分析和獨立研究是今后值得提倡的發展方向。

  在對個股的研究方面,業內證券研究機構則往往表現得很差勁。最突出的現象是絕少有分析師愿意撰寫評級為“賣出”的分析報告,多數分析師在對上市公司的未來盈利做出預測時總是表現得過于樂觀。更有甚者,部分缺乏道德感和責任感的研究機構,出于種種不可告人的目的,對一些基本面非常糟糕,前景黯淡的上市公司給出買入評級。在短期的上漲后,這些垃圾股留給投資者的只能是無盡的痛苦。據了解,這些垃圾報告之所以會出爐,并不是因為分析師水平太臭,而是因為他們所依附的研究機構缺乏獨立性,不能夠作出客觀和公正的判斷。比如說,有的研究報告目的只在于幫券商的投行業務部門或上市公司的融資鋪路、造勢;有少數證券分析師更是可能因業內的“裙帶關系”幫機構投資者吹捧其持有的相關股票,其效果是引來一幫無知的接棒者,而機構則順利出貨。

  一個更獨立、更客觀、更前瞻的研究氛圍是我們所樂于見到的,這才是國內證券研究今后所應該呈現的發展方向。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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