新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　事件描述

　　公司于7月11日發布公告，公司實際控制人華立集團全資子公司華方醫藥自2013年10月31日到2014年6月24日通過交易所交易競價方式累計增持公司711.07萬股，占公司總股本比例4.64%，本次增持后，華立方面持股比例由22.07%上升到26.70%。同時聲明在未來12個月內不排除繼續增持公司股票的可能。

　　事件評論

　　大股東再次增持，彰顯對公司未來發展的信心:本次是公司實際控制人華方醫藥自2013年來第二次連續增持，華方醫藥于2013年3月22日至26日，累計買入公司股份179.86萬股(操作失誤賣掉5000股)，占公司總股本比例1.17%;本次再次增持711.07萬股，持股比例上升至26.70%，后續仍不排除繼續第三次增持可能。我們認為通過增持大股東與公司利益綁定，看好公司未來發展前景。

　　龍牡增速回升，基藥放量在即，牛黃增長無憂:公司主導產品龍牡壯骨顆粒通過營銷策略調整和終端控銷，目前增速已經回升到10%左右。全年銷售有望突破3.1億。而公司基藥(類)獨家品種的放量趨勢也開始初步體現。預計隨招標工作的持續推進，二線(基藥)品種有望加速上量。此外公司參股的體培牛黃業務在第一季度同比增長102.49%，環比增長45.51%。我們認為在相關政策持續傾斜和2015版新版藥典刺激下，體培牛黃業務將繼續保持較高增速。

　　股權激勵助推業績增長，并購基金打開想象空間:公司在2013年底推出新一期股權激勵和高管績效考核計劃，其凈利潤分段累計制計提方式與業績充分掛鉤，將充分激發管理層活力。而公司2014年暫無委托貸款或銀行理財的計劃，按2013年扣非凈利潤7873萬，2014年激勵最低觸發基數1.15億測算，主業全年增速有望達到40%以上。此外公司與中融康健合作成立并購基金，高管團隊集體現金參與，顯示公司在外延并購方面的決心，同時也有效提升執行力，我們預計外延式擴張步伐將明顯加快。

　　維持“推薦”評級:我們認為公司主導產品龍牡增速回升，新基藥品種已開始呈現放量趨勢，體培牛黃業務有望保持較高增速。外延式擴張值得市場期待，股權激勵助推業績增長。預計公司2014-2016年EPS分別為0.85元、1.05元、1.31元，維持“推薦”評級。（長江證券 劉舒暢）

進入【新浪財經股吧】討論