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　　天富熱電（600509）工人小張照常領到了上個月工資，他說今年單位效益不錯，新項目一個接一個。然而，小張不知道，在外省，他很多同行失業了。

　　就在今年2月，媒體曾頻頻發表關于各地中小熱電企業虧損的報道。

　　天富熱電似乎屬于異類，在行業群體虧損的背景下，2007年該公司凈利同比增長翻番，可以說是中國眾多熱電企業中的特例，而它的發展之路正是熱電類上市公司努力轉型的縮影。

　　盈利的少數

　　“有的省份過半數的 熱電企業在虧損，大部分（熱電企業）利潤很低。”電機工程學會熱電專委會原秘書長王振銘告訴本報記者：“虧損的基本是小型熱電企業。”

　　以山東為例，早在去年10月30日統計時，就已經有50%企業在虧損；據杭州市熱電協會副秘書長陳加榮介紹，去年紹興的14家熱電企業里，有3家已經關掉，8家出現虧損，只有3家微利。

　　“煤，水，運費都在漲，而電熱價格沒變甚至下降了，小型熱電企業當然就會虧損。”王振銘說，“為數不多的上市熱電公司大多屬于大型熱電企業，虧損的比較少。

　　天富熱電2007年年報顯示，報告期內實現凈利潤8242萬元，同比增長127%；實現營業總收入11.94億元，同比增長21%。

　　天富熱電在年報里解釋，業績增長主要因為有關主管部門調整了電熱價格，抵消了部分因煤價上漲造成的生產成本增加，同時石河子地區工農業發展迅速，用電量快速增長，公司主業電熱產品的供、售量增加較多。

　　“現在來看，國營的大型熱電企業日子比較好過，他們往往跟政府關系密切，能夠獲得一些財政補貼，有的地方政府沒錢，就只能通過調價的方式解決問題；這些熱電企業往往各占據一塊區域，壟斷性質很濃。”王振銘說。

　　政策性盈利

　　據了解，天富熱電的實際控制人是新疆生產建設兵團農八師石河子國資委，其他上市熱電公司也大都為國有控股企業。

　　記者了解到，除天富熱電盈利情況較好外，上市熱電公司中，寧波熱電、富龍熱電、東方熱電、京能熱電等也能夠盈利。這些企業的盈利方式也正如王振銘所說，跟政府政策密切相關。

　　其中，富龍熱電于2008年1月，收到財政補貼款8440萬元。東方熱電也于2008年1月2日收到關于調整石家莊市非居民供熱價格的通知，受此影響，該公司預計年增加銷售收入約2000萬元以上，增加凈利潤約1500萬元。

　　能獲得低價煤炭也是大型熱電企業得以盈利的原因。“一些大型熱電企業用的煤是‘電煤’，這種煤的價格會比中小熱電企業買的煤便宜多。”王振銘說。

　　天富熱電旗下就有煤炭子公司，這保證了煤炭供給，而新疆煤炭價格與內地相比，也便宜很多。廣發證券研究員惠毓倫說：“新疆煤價格低，也就100多元/噸，其他地方的煤價格是400多元/噸。”

　　類似的，京能熱電也在往產業鏈上游拓展，惠毓倫表示，熱電企業投資煤礦，不僅能解決自身所需，在煤價不斷上漲的情況下，煤礦銷售是一項穩定的收入來源。

　　各尋他路

　　上市熱電公司雖實現了不錯收益，但仍有業內人士質疑。

　　“熱電公司不太適合上市。”一位不愿意透露姓名的電力行業分析師說：“實際上，熱電行業濃厚的公用事業性質跟上市公司的盈利要求是相背離的。”

　　該分析師對上市熱電公司的盈利方式表示了質疑：“上市熱電企業盈利方式是政策性盈利，每年企業跟政府討價還價，賺多賺少政府說了算，這決定了這個行業盈利空間不大；受行業特點影響，這些企業大多局限于一小塊區域，發展空間有限；長期來看，這個行業活不好，但還離不開。”

　　“我長期以來是研究電力行業的，但由于熱電行業缺乏投資價值，我已經把它排除在了研究范圍之外。”該分析師說。

　　惠毓倫的話更耐人尋味：“我很看好天富熱電，它的碳化硅等項目前景很好，你不要把天富熱電看成一個熱電企業，單從熱電角度來看，這個公司是支撐不了這么高的市盈率的。”而記者從wind行業實力排名表了解到，天富熱電的排名為熱電行業前三位。

　　翻看上市熱電公司的近年來的大事記，轉行、剝離、多元化成了上市熱電公司的熱門詞匯：歲寶熱電轉型投資公司，改名為哈投股份；梅雁水電剝離了公司全資子公司梅縣梅雁熱電公司；國能集團也出售其所持有的沈陽經濟技術開發區熱電有限公司67.73%股權，只因熱電公司2005年以來一直虧損……

　　“國外的熱電行業很受重視，對行業還是有信心的。”盡管目前行業發展不如人意，研究熱電行業多年的王振銘還是堅定地說，“國外熱電行業的今天就是中國熱電行業的明天。”據介紹，世界各國都將把熱電聯產作為節約能源，改善環境的重要措施，積極地鼓勵、支持熱電聯產。