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　　中信證券 劉旭明

　　國內外鉀肥行業發展環境良好。海運費上漲，2008年中國進口氯化鉀合同價格可能上漲決定鹽湖鉀肥氯化鉀出廠價短期和長期均有上漲空間。

　　固態鉀資源開發項目將在2008年投產，屆時鹽湖鉀肥氯化鉀產能將由200萬噸/年提升至300萬噸/年。2007年格爾木-西寧段復線改造全部完工消除運輸瓶頸，銷量伴隨產能擴張增長，預計2007-2009年分別為190、250和285萬噸。

　　價量齊增奠定公司業績持續增長；高現金分紅的再投資效應是熊市的保護傘和牛市收益的推進器；鉀肥行業波動小，投資風險低。因此給予公司2008年25倍市盈率，目標價48.25元，維持“買入”評級。

　　風險因素：固態鉀開發項目建設進度；鹽湖集團重組ST數碼：目前仍處于與