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新浪財經

威孚高科:政策驅動 增長有望高于預期

http://www.sina.com.cn 2007年06月04日 13:29 東方證券

威孚高科:政策驅動增長有望高于預期

  新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險。

  周鳳武 東方證券

  事件:新華社6月3日受權發布《國務院關于印發節能減排綜合性工作方案的通知》(以下簡稱《方案》)。《方案》指出,到2010年,中國萬元國內生產總值能耗將由2005年的1.22噸標準煤下降到1噸標準煤以下,降低20%左右;單位工業增加值用水量降低30%。“十一五”期間,中國主要污染物排放總量減少10%,到2010年,二氧化硫排放量由2005年的2549萬噸減少到2295萬噸,化學需氧量(COD)由1414萬噸減少到1273萬噸;全國設市城市污水處理率不低于70%,工業固體廢物綜合利用率達到60%以上。

  點評:《方案》制定的節能排放目標將會推動國家歐II排放標準向歐III排放標準迅速過渡,并且將會高于我們之前的市場判斷。這對公司三大塊業務構成支撐:

  2008年RBCD正式投產后,歐III泵的銷售增長有望高于市場預期,進而大幅提升公司的投資收益。

  公司控股子公司威孚力達的消聲器催化器業務,增長也有望在《方案》實施中獲益,進而出現高于我們預期的增長。

  公司的歐III泵零部件業務,也將會在RBCD超預期增長的拉動下出現超預期增長。

  催化劑:公司股改承諾、股權激勵預期,以及七月份歐III排放標準的正式實施。

  風險因素:國家歐III標準的實施力度和

柴油化進程低于我們的預期,以及
宏觀調控
所帶來的對汽車及非道路車輛需求的影響。

  總之,我們對公司2007年和2008年的盈利預測更加有信心,維持公司股價30倍PE的估值水平,對應2008年預測EPS的合理股價為24.60元,公司目前股價存在低估,維持買入投資評級。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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