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　　聯合證券：云維股份優質資產注入在即

　　摘要：云維股份（600725）產品以PVA為主，同時生產純堿、水泥等，產品種類較多，產品規模處于行業中等水平。云維股份在2004-2006年間通過柔性化生產、購入集團資產實現了凈利潤增加2.8倍。目前集團擬通過向云維股份注入305萬噸焦炭、30萬噸甲醇、30萬噸粗苯加氫、30萬噸煤焦油深加工資產實現整體上市第一步，云維股份將成為全國大型的焦化一體化企業。同時，公司主要產品PVA應用領域逐漸拓展，產品在成本同比持平的情況下，價格已經同比上漲15%。云維集團的母公司云南煤化工集團和云天化集團2006 年總收入分別為68億元和140 億元，是云南省最大的兩家化工企業。云南煤化工集團下屬三家集團公司。此次云南煤化工集團將所有的焦炭資產全部注入云維股份，完成云維集團整體上市的第一步。

　　華魯恒升：成本優勢明顯 持續快速增長 推薦

　　摘要： 公司正進入新一輪快速發展期。40萬噸尿素原料煤本地化項目自年初試車來，目前運行良好并達到了滿負荷。年產20萬噸甲醇、8改15萬噸DMF也已順利投產，DMF15改23萬噸項目有望在今年三季度提前完成，屆時公司將成為全球最大的DMF廠商，并將通過加大市場開拓及出口力度消化增長的MF產能。06年底增發募集資金的年產20萬噸醋酸項目也將于2008年中期投產，項目采用國產自主知識產權的低壓羰基合成法，且原料自給，使得成本優勢凸顯，預計毛利率可達40％以上，明顯優于國內同類廠商，未來公司還將繼續擴大醋酸產能及發展下游產品。

　　永安林業：綠色資源霸主 分享林業盛宴 增持

　　摘要：我們認為，林業較長的生產周期使企業的業績波動幅度較大，資產重估法更能體現公司的真實價值，即每股14－16元，分別對應08年25－30倍PE。由于我們在重估時僅考慮了公司靜態資產的價值，而未來公司有可能1）、大規模擴大桉樹種植面積；2）繼續收購林地；2）種植高收益的藥物經濟作物以及4）與惠好合作開發林業資源，因此我們認為以上估值是相當保守的。即使短期不能體現業績，但林地的自然生長會使林地價值自然增值，未來優良速生桉樹和其他珍惜藥材的大規模種植將大幅提升每畝林地的經濟效益。我們強烈建議“增持”。

　　華新水泥：定向增發 拓展河/湖南市場

　　摘要：近年來，公司沿著長江流域和京廣線在石灰石資源和消費聚集區擴張產能，4年時間水泥產能由600萬噸擴大到2850萬噸，復合增速48%，其中產能主要是在本部所在地湖北。公司所處區域經濟總量大、發展速度快，特別是未來將淘汰更多落后產能將為公司提供更大的發展空間。公司規劃到2010年，熟料產能達到3100萬噸（目前1550萬噸），水泥產能達到5000萬噸（目前2850萬噸）。公司是湖北地區最大的水泥供應商，未來計劃把市場占有率由目前的22%提高到40%以上，湖北省提升新型干法比例和未來4年淘汰1400萬噸落后產能提供了較好的歷史機遇。

　　海信電器：平板電視的領跑者 經營穩定

　　摘要：市場數據2007.04.20A股收盤價(元) 11.51A股一年內最高價(元) 11.51..海信電器2006年度報告顯示,主營業務收入、主營業務利潤和凈利潤分別為11，824，706，153.60元、1，791，181，932.51元和125，092，698.39元,同比分別上升16.35%、10.81%和22.16%。每股凈資產為5.37元,每股收益為0.253元，比2005年上升22.23%。從經營活動來看，公司凈利潤增長速度明顯高于主營業務收入增長速度，表明公司在成本控制和費用管理方面有著較高的水準；每股經營性現金流大于每股收益，也顯示出公司的收益質量較高，公司凈利潤能夠得到現金流的有效支持。

　　廣濟藥業：VB2價格持續上漲 夯實投資價值

　　摘要：公司主要產品是核黃素（VB2）原料藥，受供求關系影響產品價格自06年3季度以來已經上漲60％。我們認為供求關系變化的實質是行業洗牌已經結束，由此引起供給結構的調整和產品價格的恢復性上漲。廣濟則成為了行業洗牌的最大贏家，也將是產品價格回升的最大受益者。由于受人力成本和環境成本制約，國外大廠家正有意逐步關閉產能，而國內小企業產能短時間內無法釋放，加之下游廠家對維生素價格不敏感，我們預計短期內目前的供求關系不會改變，產品價格仍將持續上漲。未來即使價格回落也能穩定在190元/kg水平，公司可維持42％的毛利，同時考慮到產能進一步的擴大，每股收益可在0.5元左右。