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8月20日，國家外匯管理局公布了《開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點方案》，境內(nèi)個人通過天津濱海新區(qū)的中國銀行分支機構(gòu)，可以無限制換匯投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種。這一政策被稱為“港股直通車”。 [ 詳細] |
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| 港股持續(xù)大漲 |
| 開通港股直通車的消息發(fā)布之后，港股自8月中大跌行情回升，消息當(dāng)天恒指勁升逾1200點，此后連升三周。從8月20日到11月7日港股收盤，恒指共上漲逾8000點。[恒指] |
| QDII基金大量涌入港股 |
因為個人直接投資港股的渠道遲遲不開，通過QDII投資港股的需求激增。內(nèi)地QDII大量涌入香港股市，港股分析師認(rèn)為，港股持續(xù)大漲與QDII效應(yīng)密不可分。
QDII，即國內(nèi)機構(gòu)投資者赴海外投資資格認(rèn)定制度的英文縮寫，是使國內(nèi)投資者可以通過銀行、基金、券商等發(fā)行的產(chǎn)品，投資香港乃至全球的資本市場。港股直通車就是國內(nèi)個人直接投資香港股市。
在我國居民剛剛有機會走出國內(nèi)資本市場的今天，通過QDII基金而不是個人投資境外資本市場更有利于降低市場風(fēng)險。 |
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| 港元持續(xù)走強金管局七次干預(yù) |
| 自8月20日宣布港股直通車試點，QDII資金陸續(xù)進入香港，海外投機資金也加速流入香港，導(dǎo)致港元持續(xù)走強。為此，香港金融管理局7次入市穩(wěn)定港元聯(lián)系匯率。[詳細] |
| 港股A股化 |
| 結(jié)構(gòu)A股化：H股和紅籌股市值已占整個香港股票市場總市值半數(shù)以上。
估價和投資風(fēng)格A股化：A股從2005年6月6日的988點到2007年10月15日首次突破6000點大關(guān)，這場以股改成功為起點、最終在中國內(nèi)地特定的經(jīng)濟和資金環(huán)境下造就的牛市，資金推動型是重要特征之一。
而隨著QDII和港股直通車試點及其預(yù)期的不斷推動，在恒指屢創(chuàng)新高的同時，以資金和投資者為載體的“性格復(fù)制”似乎也正在兩個市場間進行。[詳細] |
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對于港股直通車前景，目前流行的兩種觀點基本可歸結(jié)為“猛龍過江”和“關(guān)門屠龍”。
“猛龍過江”論：內(nèi)地投資者進入香港市場的資金洪流已經(jīng)并將繼續(xù)推高港股價格上漲到不可想象高度的觀點。
“關(guān)門屠龍”說：在目前港股已經(jīng)處于高位的情況下，內(nèi)地資金進入香港市場將成為國際資金高位撤退的接盤者。[詳細]
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11月5日，港指大跌1500余點，市場人士認(rèn)為很大程度上源于港股直通車可能緩行。港股直通車何時通？自8月20日外匯管理局宣布該政策試點以來，輿論冷熱交替，褒貶不一。早在該政策出臺之初，就有專家指出，港股直通車之重要性堪與2001年中國加入WTO、2005年人民幣開始漸進升值相提并論。但這樣一個重大政策的出臺，卻沒有公開、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C過程。不少學(xué)者甚至財經(jīng)官員指出，該政策可能引發(fā)的后果和連續(xù)效應(yīng)，相關(guān)方面可能尚未考慮周全。
在政策試點出臺后，不時有國際金融機構(gòu)推波助瀾。國際投行美林估計，明年通過港股直通車和QDII投資港股的資金或達到545億美元。這令兩個多月來，恒生指數(shù)一路狂奔。香港的股票市盈率集體飆升，港股直通車政策被市場指為略顯冒進之舉。 [評論]
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| 恒指走勢與港股直通車政策事件發(fā)生密不可分 |
①港股直通車政策公布 港股大漲逾1000點
8月20日，國家外匯管理局宣布，天津濱海新區(qū)將首家試點個人直接投資港股。當(dāng)天，香港股市跟隨美股和周邊股市上升高開600多點，午市消息宣布后，刺激港股升幅加劇擴大，以接近全日最高位收市。香港恒生指數(shù)收市報21595.63點，上升1208.50點，全日成交1053.29億元。 [詳細] |
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②媒體稱港股直通車9月1日正式開辦
8月30日，據(jù)香港某媒體報道，中國銀行可能于9月1日開始正式全面辦理“港股直通車”業(yè)務(wù)。消息傳出后兩個交易日，香港恒生指數(shù)每日大漲逾2%。 |
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③AH股價差縮小 香港股市市值首破20萬億港元
香港交易所9月28日表示，恒生指數(shù)28日收市報27142點，港股總市值首次突破20萬億港元，達到20.05萬億港元。 [詳細]
知情人士透露，管理層試圖在香港和內(nèi)地股市之間搭建橋梁，打通A股與H股，港股直通車正是其中關(guān)鍵性的第一步，監(jiān)管非常謹(jǐn)慎，主要還是擔(dān)心其政策出臺后引發(fā)的社會風(fēng)險。 [詳細] |
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④周小川：港股直通車先測試再推出
中國人民銀行行長周小川10月16日出席十七大中央金融系統(tǒng)代表團會議時回答記者提問表示，由于“港股直通車”涉及個人投資政策，影響會很大，因此會進一步做好技術(shù)工作，并希望先測試再推出。[詳細] |
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⑤溫家寶：港股直通車必須考慮四個因素
國務(wù)院總理溫家寶日前談及港股直通車時表示，開動港股直通車必須考慮四個因素。分析人士稱，溫家寶總理的言論意味港股直通車短期內(nèi)不會推出，內(nèi)地資金不可能短期內(nèi)借港股直通車赴港，港股面對較大調(diào)整壓力。[詳細]
受此影響，港股兩日暴跌2550點
，接連失守30000點及29000點大關(guān)。[詳細]
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| 快車變慢車是好事，第一說明決策層人民幣貨幣改革上以穩(wěn)妥為先；第二可以降低香港市場與大盤國企股的風(fēng)險；第三可以避免資產(chǎn)價格急劇上升套住中小投資者，并且使中產(chǎn)階層承擔(dān)通脹壓力的可能性。 |
| 專家觀點： 港股直通車還需全盤考慮 |
| 不少學(xué)者認(rèn)為，該政策可能引發(fā)的后果和連續(xù)效應(yīng)，相關(guān)方面可能尚未考慮周全。港股直通車政策被市場指為略顯冒進之舉。
考慮一：目前人民幣資本項目大多沒有完全可兌換，而通過港股直通車對接資本可以自由流通的、相當(dāng)國際化的香港股市，如果不加規(guī)模控制，一旦內(nèi)地資本市場或經(jīng)濟有任何風(fēng)吹草動，這些資金的自由流動可能會對內(nèi)地經(jīng)濟尤其是金融體系帶來致命影響。如果單單考慮緩解外匯儲備就倉促推出直通車，可能有失穩(wěn)妥。
考慮二：內(nèi)地的流動性過剩早已傳導(dǎo)到香港股市，港股直通車開通，無疑將進一步推動香港的資產(chǎn)價格上升，加大大盤國企股的風(fēng)險。而香港市場的穩(wěn)定，也是政府考慮的重要因素之一。
考慮三：從政策制定的角度看，港股直通車的行政色彩較為濃厚，為市場化理念所質(zhì)疑。在香港股市已有泡沫跡象并高位運行的情況下，缺乏具體規(guī)劃的直通車貿(mào)然開通，中小投資者接棒套牢的風(fēng)險相當(dāng)大，這也不是政府愿意看到的。 [詳細]
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